A ação da Nvidia tem um truque de $500 billion para sustentar os gastos com IA: vai funcionar?

A Nvidia está recorrendo a Wall Street para manter o boom de gastos com IA, ampliando sua atuação além da venda de chips para ajudar clientes a financiar a infraestrutura que os utiliza.

A empresa anunciou parcerias com Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR para mobilizar mais de $500 billion de capital de terceiros para infraestrutura de IA ao longo do tempo.

Os memorandos de entendimento ainda exigem acordos finais, portanto isso não é um fundo comprometido de $500 billion.

As ações da Nvidia NASDAQ:NVDA caíram 2.9% para $217.55 na segunda-feira enquanto o anúncio reavivou preocupações sobre os vínculos crescentes do fabricante de chips com clientes de IA e financiadores.

Wall Street torna-se outro motor da demanda pela Nvidia

A ideia é simples. Desenvolvedores de IA, provedores de nuvem, empresas e governos precisam de enormes quantidades de capacidade de computação, mas construir centros de dados exige bilhões de dólares de investimento inicial.

A Nvidia quer que investidores institucionais financiem essa infraestrutura, transformando a computação para IA em uma classe de ativos para capital privado de longo prazo.

Financiamento mais fácil poderia apoiar mais construção de centros de dados, mais sistemas da Nvidia e maior adoção do seu ecossistema de software CUDA.

Jensen Huang chamou isso de “uma nova classe de infraestrutura produtiva e investível”, argumentando que a computação Nvidia pode gerar receitas entre clientes e cargas de trabalho por anos.

O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, endossou a lógica, dizendo que a Nvidia cria uma oportunidade para um mercado de crédito lastreado por sua infraestrutura de computação.

Os investidores continuam apreensivos sobre se os enormes gastos de capital em IA gerarão retornos suficientes.

Analistas do JPMorgan disseram ao The Wall Street Journal que essas preocupações podem diminuir à medida que a monetização melhora, com a carteira de pedidos e a demanda acompanhando cada vez mais o ritmo dos gastos.

O plano de financiamento inteligente revive uma questão desconfortável

O problema é que a Nvidia já está profundamente integrada em todo o ecossistema, com seus produtos sendo adquiridos por muitos participantes.

Ela investe em empresas de IA, provedores de nuvem e negócios de infraestrutura que podem usar o capital para expandir capacidade com tecnologia Nvidia.

Isso alimentou temores de financiamento circular, em que o apoio financeiro ajuda a criar demanda para o fornecedor que o oferece.

A analista da Bernstein, Stacy Rasgon, já havia levantado essa preocupação, mas manteve uma postura otimista após as recentes operações da Nvidia.

O Business Insider noticiou no final de julho que Rasgon reiterou uma classificação de Compra e preço-alvo de $315, apesar da estrutura de financiamento cada vez mais interconectada.

Há um contraponto importante. A Nvidia gerou cerca de $157 billion em fluxo de caixa livre nos exercícios fiscais de 2025 e 2026, seguidos por mais $48.6 billion em seu último trimestre divulgado.

Isso lhe dá muito mais flexibilidade do que um fornecedor fraco que empresta apenas para manter os clientes comprando.

O perigo real começa se a economia da IA decepcionar

O plano de $500 billion não é financiamento tradicional do fornecedor. Apollo, BlackRock e outros parceiros devem subscrever investimentos de forma independente com capital de terceiros em vez de dependerem principalmente do balanço da Nvidia.

Isso reduz a exposição direta da Nvidia, mas não a elimina. A Nvidia pode fornecer suporte ao valor residual de até 25% em alguns projetos, deixando-a exposta se os valores da infraestrutura ou a utilização caírem.

Se os clientes de IA gerarem retornos fortes, o modelo torna-se um ciclo virtuoso: investidores fornecem capital, clientes constroem capacidade, a Nvidia vende sistemas e os financiadores obtêm retornos típicos de infraestrutura.

Se a monetização decepcionar, os mesmos elos tornam-se uma vulnerabilidade. Clientes mais fracos podem reduzir pedidos de chips justamente quando os valores dos ativos caem e as condições de financiamento se apertam.

Wall Street continua amplamente otimista. Segundo dados de mercado, 78 dos 81 analistas acompanhados pela Bloomberg classificaram a Nvidia como Compra.