Por que as ações da TSMC caem apesar dos lucros recordes do 2º trimestre?

As ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) caíram no pregão dos EUA na quinta-feira, apesar da empresa ter divulgado lucros recordes do segundo trimestre e aumentado seus planos de investimento de longo prazo.

A queda sugere que os investidores podem estar focados em um aumento nos gastos de capital e no potencial impacto da expansão da produção nos EUA sobre as margens.

As ações listadas nos EUA da TSMC caíram mais de 2.2%, enquanto a ação listada em Taiwan encerrou a sessão com alta superior a 1% após o anúncio dos resultados.

A maior fundição de chips do mundo, considerada um termômetro-chave da demanda por inteligência artificial, registrou lucro líquido no segundo trimestre de T$706.6 billion ($22 billion), alta de 77% em relação ao ano anterior e bem acima das expectativas do mercado de T$632.6 billion.

Foi o nono trimestre consecutivo de crescimento do lucro em dois dígitos da empresa.

A receita foi de T$1.27 trillion ($39.45 billion), ligeiramente acima das expectativas dos analistas de T$1.264 trillion.

A TSMC projetou receita para o terceiro trimestre entre $44.6 billion e $45.8 billion, claramente acima das expectativas de Wall Street de cerca de $43.1 billion.

A empresa também estimou uma margem operacional de 56% a 58% no terceiro trimestre.

Aumento do capex de 2026 preocupa investidores

Entretanto, os investidores pareceram mais preocupados com os planos de gastos revisados pela administração do que com a própria superação de expectativas.

A TSMC aumentou sua previsão de despesas de capital para 2026 para entre $60 billion e $64 billion, acima de sua orientação anterior que apontava para o limite superior da faixa de $52 billion a $56 billion.

O maior gasto reflete investimento contínuo em capacidade de manufatura avançada para atender à crescente demanda por chips de IA, mas também elevou preocupações sobre a lucratividade de curto prazo.

A empresa simultaneamente anunciou um investimento adicional de $100 billion no Arizona, expandindo sua presença fabril nos EUA como parte de esforços mais amplos para diversificar a produção fora de Taiwan.

Gytis Zizys, analista do Seeking Alpha, disse que o maior gasto de capital provavelmente contribuiu para a queda das ações.

“Outro motivo pode ser que a empresa elevou sua previsão de capex para acima de $60B, o que é muito; entretanto, acredito que isso seja totalmente necessário para manter-se no topo do jogo e ser a principal foundry do mundo”, disse Zizys.

“Para ser competitiva na atualidade, empresas como a TSMC precisam acompanhar os gastos que os hyperscalers de IA estão fazendo agora; caso contrário, irão para a próxima foundry, o que seria difícil dada a completa dominância dos processos avançados pela TSM.”

Ele também observou que os investidores reagiam ao impacto esperado nas margens com os nós de fabricação de próxima geração da empresa.

“À medida que os nós mais avançados entrarem em operação, especificamente o nó de 2 nanômetros, que será implementado nos EUA, isso vai diluir suas margens”, disse ele.

“A princípio, a administração disse que seria de 2%–3%, e então se ampliaria para 3%–4% nas fases posteriores. Não acho que esse seja um resultado tão ruim, dada a rentabilidade da empresa e a demanda geral por chips de IA por parte de todos os hyperscalers. O aumento da receita total mais do que compensará a perda nas margens, na minha opinião.”

KGI Securities eleva preço-alvo da ação listada em Taiwan

As corretoras em grande parte mantiveram sua visão positiva sobre a TSMC, apesar da reação contida do mercado.

KGI Securities elevou seu preço-alvo da ação para NT$3,200, de NT$3,000, mantendo classificação Outperform, citando expectativas de lucros mais altas.

A ação atualmente é negociada a NT$2,470.

A corretora baseou sua avaliação revisada em 20 vezes o lucro por ação projetado para o segundo semestre de 2027 até o primeiro semestre de 2028.

O analista da KGI, Michael Liu, reconheceu que alguns investidores podem ficar desapontados com a falta de surpresas positivas nos resultados trimestrais e podem se preocupar com a diluição de margens após a orientação atualizada.

No entanto, ele argumentou que a liderança tecnológica da empresa continua sendo sua maior vantagem competitiva.

“Embora os investidores possam ficar um tanto desapontados pela falta de surpresas positivas nos resultados de 2Q26, e até nutrir preocupações sobre a diluição de margens (particularmente pela orientação de margem bruta), sugerimos que os investidores se concentrem na liderança tecnológica sustentada e excepcional da empresa e em como a demanda relacionada à IA, ainda em fortalecimento, impulsionará um CAGR de lucros robusto no longo prazo”, disse Liu.