SPCX, a IPO mais valiosa do mundo, vira a ação nova mais vendida a descoberto nos EUA

SpaceX tornou-se um dos maiores alvos de vendedores a descoberto em Wall Street apenas semanas depois de concluir a maior oferta pública inicial da história, à medida que investidores apostam cada vez mais que a valoração estrondosa da empresa liderada por Elon Musk pode ficar sob pressão.

As ações chegaram brevemente a ficar abaixo do preço de IPO de US$135 na quarta-feira antes de se recuperarem para fechar a US$135,27, marcando a primeira vez que negociaram abaixo do preço de estreia desde a listagem na Nasdaq no mês passado.

As ações caíram agora cerca de 10% ao longo dos últimos cinco pregões.

De acordo com dados compilados pela S3 Partners, o interesse vendido em SpaceX subiu para 181 milhões de ações, representando 28% do float negociável de 646 milhões de ações da empresa.

A Bloomberg relatou que este é o nível mais alto já registrado para uma empresa recém-listada durante seu primeiro mês de negociação.

Ganho não realizado para os vendedores a descoberto já atingiu aproximadamente US$3,88 bilhões.

O ritmo de posicionamento baixista acelerou fortemente.

Somente na última semana, os investidores adicionaram aproximadamente 37 milhões de ações, no valor de cerca de US$5 bilhões, a posições vendidas.

O chefe de análises preditivas da S3 Partners, Ihor Dusaniwsky, disse que a recente fraqueza do papel, combinada com a aproximação do vencimento das restrições de lockup de insiders, encorajou apostas baixistas adicionais.

"A recente fraqueza no preço das ações, combinada com a aproximação do vencimento do lockup, está estimulando ainda mais a demanda por vendas a descoberto", disse Dusaniwsky.

Preocupações com avaliação pesam sobre as ações

A queda nas ações da SpaceX ocorre depois que sua muito aguardada IPO avaliou a empresa em cerca de US$2,1 trilhões após o primeiro dia de negociação.

Apesar do recuo recente, a empresa ainda negocia em torno de 49 vezes a receita esperada, tornando-a uma das empresas de tecnologia de grande capitalização mais caras em Wall Street.

Em comparação, a companhia também apoiada por Musk, Tesla, negocia a cerca de 15 vezes a receita esperada.

Os investidores também se tornaram mais cautelosos depois que a SpaceX levantou US$25 bilhões no mercado de dívida no mês passado para financiar a expansão de sua infraestrutura de inteligência artificial.

A medida somou-se a preocupações mais amplas de que gastos agressivos com IA no setor de tecnologia possam pressionar retornos futuros, especialmente se as taxas de juros permanecerem elevadas.

"O recuo das ações parece ser uma combinação de realização de lucros, reavaliação da valoração e o desconstruir de um posicionamento extremamente otimista após uma das listagens mais aguardadas dos últimos anos", disse Daniela Hathorn, analista sênior de mercado da Capital.com em um relatório da Reuters.

Vencimento do lockup e resultados no foco

Os investidores se preparam para dois catalisadores-chave que podem aumentar a volatilidade nas próximas semanas.

Espera-se que a empresa realize seu 13º voo de teste do Starship, enquanto os resultados do segundo trimestre são aguardados na primeira semana de agosto.

A atenção também se volta para o vencimento das restrições de lockup para insiders.

Embora a SpaceX tenha completado a maior IPO da história dos EUA, menos de 5% de suas ações em circulação foram disponibilizadas para negociação pública, criando uma escassez que ajudou a impulsionar o papel após sua estreia.

À medida que as restrições de lockup começarem a expirar, milhões de ações adicionais podem chegar ao mercado, potencialmente aumentando a pressão de venda.

A maioria dos analistas continua otimista sobre as ações

Apesar da correção recente, Wall Street permanece amplamente otimista quanto às perspectivas de longo prazo da empresa.

De acordo com dados da LSEG, 27 dos 32 analistas que cobrem o papel recomendam compra, enquanto quatro mantêm classificação neutra e apenas um tem recomendação de venda.

Defensores argumentam que a SpaceX merece seu prêmio de valoração devido ao seu negócio lucrativo de internet via satélite Starlink, sua posição dominante em lançamentos comerciais e governamentais de foguetes, e à capacidade de Musk de executar projetos tecnológicos em larga escala, apesar de ter reportado um prejuízo líquido de quase US$5 bilhões no ano passado.

No entanto, vários investidores e analistas de alto perfil reiteraram sua postura baixista após a queda do preço das ações.

O ex-gestor do Fidelity Overseas Fund, George Noble, disse ao Business Insider que os investidores devem "esperar que o preço desabe completamente."

"Acho que pode cair pela metade ao longo do ano", disse Noble, acrescentando que acredita que um valor justo para as ações seja em torno de US$30, implicando uma queda de aproximadamente 78% em relação aos níveis atuais.

Jay Ritter, o economista amplamente conhecido como "Mr. IPO" por sua pesquisa sobre ofertas públicas, disse que havia considerado vender a descoberto a SpaceX antes de sua estreia no mercado e não ficou surpreso com o declínio recente.

O analista da CFRA Keith Snyder também manteve sua recomendação de venda desde a IPO.

"Continuo negativo quanto à valoração nesses patamares e não vi nada que mudasse essa história para mim", disse Snyder ao Business Insider, acrescentando que somente um crescimento substancialmente mais forte alteraria sua visão.

Uma análise da Reuters de 50 grandes IPOs dos EUA desde 2010 constatou que empresas cujas ações caíram abaixo do preço de IPO nos primeiros dois meses de negociação geralmente passaram a ter desempenho inferior às que permaneceram acima do preço de oferta, embora a maioria ainda tenha apresentado retornos positivos no longo prazo.