Ações da On caem 19% após perder estimativa trimestral de vendas líquidas
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Compre ONON. A liquidação é motivada por um erro nas vendas líquidas de um único trimestre e por uma orientação de crescimento cautelosa, mas a administração elevou a margem bruta para 65%+ e superou ligeiramente o EPS ajustado. Com participação de mercado ainda ganhando frente à Nike/Adidas e com o ímpeto na Ásia e no vestuário (vestuário em moeda constante +56%), o mercado está penalizando excessivamente a contenção temporária no atacado. Espera-se que as estimativas se estabilizem assim que os investidores perceberem a resiliência das margens e a força internacional contínua.
Key Risk: Se a precificação premium não se sustentar e as margens reverterem à medida que o crescimento desacelera, forçando novos cortes nas estimativas de lucro.
Venda NKE. Os ganhos contínuos de participação da ONON e seu posicionamento premium indicam pressão competitiva sustentada no segmento de vestuário de performance. Se a disciplina da ONON no atacado impedir que a NKE recupere rapidamente espaço nas prateleiras, o crescimento da NKE pode ficar para trás enquanto a intensidade promocional aumenta em outros lugares para defender a demanda. O risco é que a estratégia de marca da ONON desvie mais consumidores das ofertas de massa.
Key Risk: Se a demanda da NKE se estabilizar e ela recuperar participação através de ciclos de produto sem necessidade de grandes descontos.
- Vendas líquidas trimestrais ficaram abaixo das estimativas de Wall Street, apesar do forte crescimento na APAC.
- Empresa reduziu sua perspectiva de crescimento de vendas em moeda constante.
- Analistas sinalizam perspectiva de crescimento mais lenta.
A receita trimestral da On Holding ficou abaixo das expectativas de Wall Street, provocando uma forte queda nas ações, à medida que maiores custos com tarifas dos EUA e o consumo cauteloso pesaram no desempenho da fabricante de roupas esportivas premium.
A empresa apoiada por Roger Federer reportou na terça-feira vendas líquidas do segundo trimestre abaixo das estimativas dos analistas, fazendo as ações ONON caírem 19%.
A empresa com sede em Zurique já perdeu cerca de um terço de seu valor de mercado até agora neste ano, enquanto investidores avaliam perspectivas de crescimento mais lentas apesar dos ganhos contínuos de participação de mercado frente aos rivais maiores Nike e Adidas.
Ásia e o vestuário seguem pontos positivos
No trimestre encerrado em 30 de junho, a On reportou vendas líquidas de 850.3 million Swiss francs ($1.05 billion), não alcançando a estimativa consensual dos analistas de 878.16 million francs.
No entanto, a empresa continuou a registrar forte crescimento em mercados internacionais-chave.
A Ásia-Pacífico contribuiu com mais de um quinto das vendas totais por outro trimestre consecutivo, sustentada por forte impulso no Japão, Coreia do Sul e Grande China.
Seu negócio de vestuário também se destacou, com vendas líquidas em moeda constante subindo 56.2% durante o trimestre.
No entanto, esses ganhos foram insuficientes para compensar o desempenho mais fraco da receita global em meio a um cenário macroeconômico desafiador.
Os lucros ajustados ficaram ligeiramente acima das expectativas, com lucro de 0.35 Swiss francs por ação, em comparação com a estimativa dos analistas de 0.34 francs.
Empresa prioriza posicionamento premium
Executivos disseram que a empresa continuará a proteger sua imagem de marca premium em vez de buscar descontos agressivos para impulsionar volumes.
“Não estamos correndo atrás de volume de curto prazo. Estamos deliberadamente projetando para o valor de várias décadas de uma marca premium”, disse o co-CEO David Allemann durante a teleconferência após os resultados.
A On elevou sua previsão de margem bruta para o ano inteiro para pelo menos 65%, ante sua orientação anterior de 64.5%.
Também ampliou sua orientação de vendas líquidas para o ano inteiro para entre 3.47 billion e 3.56 billion Swiss francs em base de moeda constante.
No entanto, a empresa agora espera crescimento de vendas em moeda constante na faixa baixa dos 20%, abaixo da previsão anterior de pelo menos 23%.
A perspectiva revisada também fica atrás da estimativa consensual de 24.7% citada pelo Citi.
Com base nas taxas de câmbio atuais, a faixa de vendas projetada pela empresa também ficou abaixo da expectativa do mercado de 3.56 billion francs.
Analistas apontam perspectiva de crescimento mais lenta
Analistas do Citi disseram que a decisão da administração de limitar remessas no atacado para preservar vendas a preço cheio e preparar futuros lançamentos de produtos pode pesar nas vendas do segundo semestre e pressionar a ação.
A ação caiu 33% neste ano.
O analista da Jefferies Randal Konik também alertou que as recentes melhorias de margem podem ser difíceis de sustentar à medida que o crescimento da receita desacelera e os estoques permanecem elevados, aumentando a probabilidade de revisões para baixo nas estimativas de lucro nos próximos trimestres.
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