A ação da Micron subiu 220%: risco que os otimistas podem estar subestimando

A ação da Micron (NASDAQ: MU) é uma das grandes vencedoras do boom de infraestrutura de IA, com suas ações ainda em alta de cerca de 220% em 2026, apesar da volatilidade do verão.

O papel fechou na quinta-feira a US$ 935,39, recuando 0,32% e cerca de 27% abaixo do recorde de junho.

Os resultados mais recentes da Nvidia reforçaram o pano de fundo otimista ao mostrar que a memória continua sendo um grande gargalo na cadeia de IA. Ainda assim, a Micron caiu, sugerindo que apenas a forte demanda talvez não seja mais suficiente para elevar o papel.

O risco é saber se as premissas por trás do rali da Micron, como aumento do conteúdo de memória, expansão de margens e aceleração de preços, podem continuar melhorando como os investidores esperam.

Futuros chips de IA podem precisar de menos memória do que os otimistas esperam

O analista do Mizuho, Vijay Rakesh, reduziu seu preço-alvo para a Micron para US$ 1.300, ante US$ 1.375, em 25 de agosto, mantendo a recomendação de Compra.

Segundo o TipRanks, Rakesh citou “preocupações com a redução de especificações em GPUs/ASICs futuros” como um dos motivos para o preço-alvo mais baixo.

Em termos simples, futuros aceleradores de IA podem ser projetados com conteúdo de memória menor ou mais barato do que os investidores supõem atualmente.

Isso não significa que a demanda por memória de IA vá desabar repentinamente. Treinamento e inferência continuam extremamente intensivos em memória, enquanto o Mizuho ainda espera oferta apertada e forte demanda por DRAM.

O risco é mais sutil. Se o conteúdo de memória por acelerador crescer mais lentamente, uma das suposições que sustenta previsões cada vez mais agressivas de previsões para HBM e DRAM perca força.

Esse alerta importa porque vem de um analista que continua otimista com a Micron, e não de alguém pedindo para desfazer a aposta em IA.

Margens recordes podem estar mais próximas do pico

O analista do UBS, Timothy Arcuri, destacou outro ponto de pressão: a sustentabilidade das margens brutas extraordinariamente fortes da Micron.

Após reuniões recentes com investidores, Arcuri disse que as perguntas se concentraram fortemente em acordos de fornecimento, capacidade futura, risco de queda das margens e se o aperto atual pode durar.

Ele disse ao StreetInsider que a Micron pode permanecer um “campo de batalha” no curto prazo, com investidores de prazo mais curto preocupados com as “margens brutas atingindo o pico”, à medida que mais volume migra para acordos de fornecimento negociados a preços anteriores.

Ainda assim, o UBS manteve recomendação de Compra e preço-alvo de US$ 1.625, argumentando que os resultados da Micron podem se mostrar mais duráveis do que os céticos esperam.

Essa distinção é especialmente crítica.

O risco não é necessariamente que os lucros da Micron colapsem, mas que a taxa de melhora desacelere.

Depois de uma valorização de 220% no preço das ações, isso pode ter um impacto enorme. As ações frequentemente reagem menos ao fato de os resultados permanecerem fortes e mais ao fato de as estimativas continuarem subindo.

Se as margens se estabilizarem enquanto as expectativas permanecerem elevadas, resultados sólidos podem gerar menos potencial de alta do que geraram anteriormente no ciclo.

Preços de memória podem subir e ainda assim prejudicar a ação

O analista do Citi, Atif Malik, levantou preocupação semelhante sobre preços. Ele reduziu seu preço-alvo para a Micron para US$ 1.150, ante US$ 1.400 no início deste mês, mantendo a recomendação de Compra.

O Citi espera que o impulso de preços de DRAM e NAND sofra moderação, afirmando que os preços podem atingir o pico por volta do segundo trimestre de 2027.

“Vemos tanto os preços de DRAM quanto de NAND desacelerando trimestre a trimestre nos próximos quatro trimestres”, disse a firma, segundo o StreetInsider.

Esse é o risco-chave para os acionistas: os preços da memória não precisam cair para que a narrativa em torno do papel enfraqueça. Pode bastar que deixem de acelerar.

O analista do Bank of America, Vivek Arya, também alertou que ações de chips enfrentam pressão no curto prazo devido a condições macro, preocupações com o financiamento de IA e posicionamento excessivamente concentrado.

O BofA vê espaço para uma retração setorial de aproximadamente 10% mesmo ao nomear a Micron entre suas preferidas para investimento de longo prazo em IA.