Vem är Do Kwon, och var gick allt fel för UST-grundaren?

Jag har varit i kryptovaluta i några år nu, men jag har aldrig sett något liknande händelserna under de senaste 48 timmarna. Vi har sett ett stablecoin värt 18 miljarder dollar – UST – go poof, såväl som den medföljande tillgången – LUNA – som var på sin topp värd 42 miljarder dollar.

När jag skriver detta är Luna ner 98% till ett börsvärde på 2,7 miljarder dollar och UST har handlas till 49 cent på dollarn - men med marknaderna i pandemonium, vem vet vad siffrorna kommer att vara när du läser detta.

Och det finns en man bakom hela Terra-ekosystemet, där både Luna och UST sitter. Så vem är han?

Do Kwon

Do Kwon är grundare och VD för Terraform Labs. Han, liksom Terra, är sydkorean, vilket är en viktig detalj eftersom det är osannolikt att ett finansiellt experiment i den här omfattningen kunde ha ägt rum i en stramare regulatorisk miljö, som till exempel USA.

Son till en distributör av läkemedel och medicinsk utrustning, Kwon hade en mycket internationell uppväxt. En självutnämnd "nörd" som tonåring började han läsa teoretiska verk i ung ålder. Hans berättelse läser väldigt mycket som din cilchéade Silicon Valley wonderkid. Han tog examen på det uppskattade Stanford University med glans och fick en examen i datavetenskap. Därefter tog han ett jobb hos Microsoft för, du vet, det är vad riktigt smarta Stanford-utexaminerade datavetenskaper gör. Men sen blir man uttråkad.

Han grundade Anyfi för sex år sedan, ett företag som använde ett mesh-nätverk för att förmedla bandbredd till dem som inte har tillgång till internet. Bland hans investerare fanns den sydkoreanska regeringen, och de insamlade medlen låg norr om 1 miljon dollar. Naturligtvis ledde detta arbete honom dit han är nu - kryptovaluta. Han skapade Terra, som inkluderar Luna, UST, Anchor, Mirror och många fler appar i sitt ekosystem. Uppenbarligen är han en fantastisk talang, och han blev snabbt ett av de största namnen inom krypto, trots att han bara fyllde 30 i september.

Fram till den sista dagen eller två var UST historiens mest framgångsrika algoritmiska stablecoin – och han skapade allt. Men saker och ting förändras snabbt i krypto. I slutändan kollapsade UST stablecoin på grund av en gammaldags körning på banken, eftersom investerare inte längre kände sig säkra på att den osäkrade peg skulle hålla. I likhet med en framväxande ekonomi som fäster sin valuta till en etablerad, men ändå hade obetydliga reserver (som guld) för att backa upp den kopplingen, rasade allt.

Nu har Kwon gått från ett av de största namnen till förmodligen det största namnet av alla – men inte på det sätt han skulle ha önskat.

Mänsklig lektion

Även om det uppenbarligen finns ekonomiska lärdomar att dra här, finns det också mänskliga. Specifikt ödmjukhet, försiktighet och öppenhet. Kwon har alltid varit mycket aktiv på Twitter, med en mängd kritiker som ifrågasätter hållbarheten hos UST-pinnen. När allt kommer omkring är historien full av exempel på osäkrade pinnar som går ner i rören (se George Soros vs Bank of England 1992, för ett känt exempel). Folk ville veta vad som var annorlunda med UST, men han gav dem sällan tiden på dygnet.

Dessa frågor och kritiker har alltid haft en poäng, oavsett vad som har hänt i efterhand. Men Kwons tillvägagångssätt var att kritisera dem för att de var "fattiga" och upprepade gånger betonade att de var "ngmi" (krypteringsspråk för "inte kommer att klara det"). Hans favoritsvar var att avfärda deras frågor som känslomässiga hanteringsmekanismer för den intensiva FOMO de kände när hela Terra-ekosystemet fortsatte att gå från klarhet till klarhet.

I efterhand var kanske ledaren för ett mycket experimentellt ekosystem värt miljarder på miljarder, samtidigt som han fortfarande var i 20-årsåldern och missbrukade alla som vågade ifrågasätta tillgångens livskraft, alla bevis som behövdes. Sedan igen, allt är uppenbart i efterhand, eller hur?

Det vanligaste temat i hans tweets är definitivt att flexa sin rikedom samtidigt som de kallar alla som tvivlar på Luna, som hade skjutit i höjden vid det här laget, för fattiga.

Hans attityd förblev oförändrad så sent som i lördags, när nedanstående twittrades.

Tyvärr visade sig "idioterna på Twitter" alla ha rätt.

Ikaros

Det är en modern Ikaros-berättelse, eftersom Do Kwon flög för nära solen. Även om det finns otaliga ekonomiska lärdomar här – att använda volatila tillgångar som säkerhet, bara ställa säkerheter för 20% av börsvärdet, hållbarhet med höga räntor på Anchor, stresstester, för att nämna några – fokuserar jag inte på det nu, även om jag kommer att skriver om det snart.

Ego är en farlig sak. Det är oklart om Do Kwons arrogans och vägran att lyssna på argument mot UST bidrog till dess fall - kanske var det hela dömt oavsett. Men det hjälpte absolut inte. Det Kwon gjorde på många sätt var beundransvärt. Han hade visionen och modet att prova något helt nytt, och han trodde att ett decentraliserat stabilt mynt kunde hjälpa världen. Det förtjänar att applåderas. Och ett tag verkade det som om han hade kommit på det. Många människor skulle normalt ha sympati för en figur som denna, att se sina livsdrömmar och projekt gå upp i lågor på ett otroligt offentligt sätt.

Men under denna period av "framgång" skrämde han också ständigt folk på Twitter. Han hånade dem för att de var fattiga; han skrattade åt deras brist på UST eller LUNA exponering. Han avfärdade frågor som en patetisk uppvisning av sura druvor från människor som hade missat vågen på vägen upp. Han vägrade att delta i meningsfull debatt.

I dag vaknar han upp till en frukost med ödmjuk paj – och en större portion än någon annan i senare minne. Utöver all ekonomi finns det en mänsklig läxa här också.