ECB förhandsvisning: 2 skäl att köpa euron oavsett ECB:s budskap

Europa är i en tuff plats.

Kriget i Ukraina ledde till en våg av ekonomiska sanktioner mot Ryssland och en oöverträffad ekonomisk ansträngning från europeiska ekonomier för att stödja Ukraina.

Dessutom är inflationen betydligt högre än Europeiska centralbankens (ECB) mål på 2 %. Slutligen har euroområdets ekonomi gått in i en teknisk recession.

Allt detta, och lite till, talar för en lägre euro. När allt kommer omkring, hur skulle en valuta, en vanlig, lyckas?

Till all ära är euron extremt bra i en sådan miljö. Vissa argumenterar – för bra.

Faktum är att den för närvarande handlas till 1,08 mot den amerikanska dollarn eller 152 mot den japanska yenen. För många handlare hör EUR/USD- växelkursen under paritet.

Men jag skulle här hävda att detta bara är början på en starkare eurostyrka av åtminstone två skäl. För det första kommer ränteskillnaden med Fed att krympa. För det andra kommer euroområdets ekonomi att gynnas av en robust återhämtning från pandemin och avsevärt förbättrade utsikter för offentliga investeringar, även om den är under stark stress.

Ränteskillnaden mot USA krymper

Förenta staternas Federal Reserve (Fed) meddelade i går att den höll sin penningpolitik oförändrad. Ingen vandring – för första gången på 15 månader.

Visst, beslutet åtföljdes av en hökisk presskonferens. Mer exakt antydde Fed-ordföranden, Jerome Powell, det faktum att fler höjningar sannolikt behövs i framtiden. Dessutom, och kanske ännu viktigare, kommer det inte att ske några räntesänkningar 2023.

Men marknaden vet att Fed hade fel tidigare angående inflationen. Så varför ska vi tro nu att Fed får sin prognos rätt?

För mig dyker det upp något konstigt i hur marknaden förutspår framtida räntehöjningar. Till exempel, för juli, finns det en sannolikhet på över 60 % för Fed att höja.

Men inflationen i maj kom ut på 4 % - långt under uppskattningen. Nästa månad kommer inflationen sannolikt att sjunka ytterligare, även inom 3,5 %-territoriet.

Så varför skulle Fed höja räntorna med, säg, inflation på 3,5% när den pausade vid 4% inflation?

Samtidigt har ECB fortfarande utrymme att höja styrräntorna. Det kommer att göra det idag och kommer sannolikt att förbli hökaktigt.

Därför borde skillnaden mellan de två centralbankerna hjälpa euron. Och om EUR/USD-växelkursen stöds på fall, kommer alla andra eurokryssningar att vara det också.

Euroområdets ekonomi är väl positionerad för solid tillväxt

Geopolitiska förändringar och covid-19-pandemin har inneburit utmaningar för alla ekonomier. I Europa satte kriget i Ukraina bränsle på elden.

Men européerna gjorde sitt jobb bra. De agerade mycket snabbare inför de nya hoten och nu är det dags att se resultaten via en starkare ekonomisk tillväxt.

Arbetsmarknaden återhämtade sig från pandemin och nu ser vi brist på arbetskraft. Som sådan bör trycket på högre löner fortsätta, och därför bör centralbankens kamp mot inflationen ta längre tid. Därför är detta hausse för den gemensamma valutan.

En aktiv finanspolitik ledde också till mycket förbättrade utsikter för offentliga investeringar. Detta är något som Europa släpat efter tidigare.

Slutligen bör Europa dra nytta av högre produktivitet till följd av en knapp arbetsmarknad och högre löner. Det borde räcka för att hålla ett golv under den gemensamma valutan och för att ge en hausseartad bias på medellång till lång sikt.