Michael Burry tar en ny position i Hudson Pacific: Ska du följa?

Den berömda investeraren Michael Burry, känd för sin förutseende satsning mot den amerikanska bostadsmarknaden före finanskrisen 2008, har gjort ett strategiskt steg under andra kvartalet 2024 genom att inleda en ny position i Hudson Pacific Properties Inc (NYSE: HPP).

Enligt 13F-ansökan som lämnades in av hans företag, Scion Asset Management, den 14 augusti 2024, förvärvade Burrys fond 1,14 miljoner aktier i Hudson Pacific, vilket återspeglar hans intresse för denna nedslagna fastighetsinvesteringsfond (REIT).

Förvärvet är anmärkningsvärt, särskilt som Hudson Pacifics aktie har rasat 51% hittills i år, vilket speglar den bredare kampen inom REIT-sektorn för kontor, särskilt på dess nyckelmarknader på västkusten.

Förutom hans flytt på Hudson Pacific, gjorde Burry också anmärkningsvärda justeringar av Scions portfölj. Han lämnade helt positioner i flera aktier, inklusive Safe Bulkers, Star Bulk Carriers och BP Plc.

Å andra sidan lade han till nya andelar i Olaplex Holdings, Molina Healthcare och BioAtla, samtidigt som han ökade sitt innehav i de kinesiska teknikjättarna Baidu och Alibaba.

Intressant nog har Alibaba nu gått om JD.com som Scions toppinnehav, vilket framhäver Burrys fortsatta förtroende för Kinas ekonomiska utsikter trots den nuvarande marknadsvolatiliteten.

Hudson Pacifics prestanda för andra kvartalet 2024: En blandad sak

Hudson Pacific rapporterade sina finansiella resultat för andra kvartalet 2024 den 7 augusti, vilket var blandat, vilket speglar de pågående utmaningarna som företaget står inför. Hudson rapporterade Funds From Operations (FFO) på 0,17 USD per aktie, i linje med analytikerns förväntningar, medan intäkterna landade på 218 miljoner USD, något som slog uppskattningarna med 1,17 miljoner USD.

Jämförelsen från år till år visar dock en mer oroande bild. Intäkterna minskade med 11,1% från samma kvartal förra året, främst på grund av försäljning av tillgångar och förlust av nyckelhyresgäster i betydande fastigheter.

Bolagets nettoförlust hänförlig till vanliga aktieägare ökade till 47 miljoner USD, eller 0,33 USD per aktie, jämfört med en förlust på 36,2 miljoner USD, eller 0,26 USD per aktie, under andra kvartalet 2023. Denna försämring drevs till stor del av minskade intäkter, trots ansträngningar att minska avskrivningar och räntekostnader.

Dessutom sjönk Hudson Pacifics justerade FFO (AFFO) till 0,17 USD per aktie från 0,22 USD per aktie föregående år, vilket understryker den operativa motvinden som företaget står inför.

Wall Streets nedgradering

Responsen från Wall Street har i stort sett varit negativ. Den 8 augusti nedgraderade Piper Sandler Hudson Pacific från "Overweight" till "Neutral", med hänvisning till företagets koncentration i Los Angeles-området, där kontors- och studiomarknaderna har drabbats särskilt hårt.

Analytiker Alexander Goldfarb noterade att även om det finns visst hopp om förbättring i slutet av 2024, är tidpunkten och omfattningen av en återhämtning fortfarande osäker.

På liknande sätt nedgraderade Wolfe Research Hudson Pacific till "Peer Perform" den 14 augusti, i linje med Goldman Sachs beslut att sänka sitt kursmål på aktien från $6,50 till $4,70 samtidigt som det bibehöll ett "neutralt" betyg.

BMO Capital Markets reviderade också sin syn på Hudson Pacific, nedgraderade aktien till "Market Perform" och sänkte sitt kursmål till $6,00 från $8,00.

Nedgraderingen drevs av Hudson Pacifics svagare FFO-guidning för tredje kvartalet än väntat, som var 55 % under BMO:s uppskattningar. Företaget nämnde pågående utmaningar på kontorsleasingmarknaden, sjunkande beläggningsgrad och bristande synlighet i studioverksamheten som huvudorsaker till nedgraderingen.

Grundläggande svagheter dyker upp

I grunden brottas Hudson Pacific med betydande utmaningar. Företagets nettooperativa nettointäkter från samma butik (NOI) minskade med 11,8 % jämfört med föregående år, främst på grund av förlusten av större hyresgäster vid dess 1455 Market och Sunset Las Palmas Studios fastigheter.

Kontorsportföljens uthyrningsgrad sjönk till 78,7 % i slutet av andra kvartalet, en minskning från 79,0 % föregående kvartal och 85,2 % för ett år sedan. Nedgången i beläggning är ett kritiskt problem, eftersom det direkt påverkar företagets förmåga att generera stabila hyresintäkter.

Per den 30 juni 2024 hade företaget 706,5 miljoner USD i total likviditet, inklusive 78,5 miljoner USD i kontanter och 628 miljoner USD i outnyttjad kapacitet under sin revolverande kreditfacilitet.

Men utan skuldförfall förrän i slutet av 2025 kan företaget stå inför betydande refinansieringsrisker under de kommande åren, särskilt när det närmar sig 1,5 miljarder dollar i skuldförfall under 2025 och 2026.

Driv tillväxt i en utmanande miljö

Hudson Pacifics tillväxtstrategi beror på dess förmåga att navigera i de pågående utmaningarna på kontors- och studiomarknaderna. Företaget fokuserar på utförande av leasing, med över 500 000 kvadratmeter kontorshyreskontrakt undertecknade under andra kvartalet 2024.

Anmärkningsvärda affärer inkluderar ett hyresavtal på 157 000 kvadratmeter med City and County of San Francisco och ett 48 000 kvadratmeter stort hyresavtal med ett finansiellt tjänsteföretag i Ferry Building.

Trots dessa ansträngningar har företaget reviderat ned sin FFO-utsikt för helåret, och förväntar sig nu FFO på 0,08 till 0,12 USD per utspädd aktie under tredje kvartalet 2024, jämfört med konsensusuppskattningen på 0,23 USD.

Denna revidering speglar de pågående utmaningarna på kontorsmarknaden och den långsammare än förväntade återhämtningen i studiosegmentet.

Dessutom har företagets antaganden om tillväxt av NOI för kontanter i samma butik justerats nedåt, vilket belyser svårigheten att behålla och öka sin inkomstström.

Värderingsproblem

Ur ett värderingsperspektiv verkar Hudson Pacifics aktie på ytan vara billig, med aktier som handlas till en betydande rabatt jämfört med deras historiska genomsnitt.

Denna rabatt speglar dock marknadens skepsis till företagets förmåga att navigera i de utmaningar det står inför. Bolagets pris-till-FFO-förhållande har komprimerats avsevärt, och även om detta kan locka värdeinvesterare, kan de risker som är förknippade med företagets operativa och finansiella utsikter inte ignoreras.

Risker

Den bredare kontors-REIT-sektorn har varit under press på grund av övergången till distansarbete och den resulterande ökningen av kontorsvakanser. Företagets beroende av teknik- och mediasektorerna, som har varit långsamma med att återvända till kontoret, komplicerar dess återhämtningsutsikter ytterligare.

När Hudson Pacific navigerar i dessa utmaningar måste investerare väga de potentiella fördelarna mot riskerna. Michael Burrys beslut att ta en ny position i aktien kan signalera hans tro på företagets långsiktiga utsikter, men det understryker också den höga risknivån.

Bolagets fundamenta är fortfarande svaga, med sjunkande uthyrningsgrad, minskad FFO och betydande refinansieringsrisker i horisonten. Med tanke på dessa faktorer är det viktigt att närma sig Hudson Pacific med försiktighet.

Låt oss nu se vad diagrammen har att säga om aktiens kursbana, eftersom teknisk analys kan ge ytterligare insikter om huruvida denna aktie är redo för en vändning eller ytterligare nedgång.

Handel nära support

Hudson Pacifics aktie föll med 85 % mellan april 2022 och juni 2023. Även om aktien lyckades studsa tillbaka från $4-nivåer till nästan $10 förra året, har det gett de flesta av dessa uppgångar i år då den handlas runt $4,50.

HPP-diagram av TradingView
Trots svagheten på de långsiktiga diagrammen har Hudson Pacifics aktie fått stöd nära 4,20 dollar flera gånger under det senaste året, vilket tyder på stark köparaktivitet nära den nivån. Därför har investerare som gillar Dr. Burry är hausse på aktien nu ett inträde med låg risk.

De kan initiera långa positioner nära $4,50 med en stop-loss på $4,15. Om REIT klarar av en vändning eller om den ekonomiska miljön förbättras kommer det att resultera i en hausseartad fart som återigen kan ta aktien nära $10.

Valutahandlare som fortsätter att vara baisse på aktien får inte initiera några nya korta positioner på nuvarande nivåer eftersom aktien handlas mycket nära sitt medelfristiga stöd. Korta positioner måste endast beaktas om aktien ger en daglig stängning under $4,20.