IBM aktieanalys: skulle Peter Lynch köpa Big Blue?

Aktiekursen på International Business Machines (NYSE: IBM) ändrades lite på måndagen efter att mediarapporter noterade att de höll på att lägga ner sin FoU-division i Kina, vilket påverkar över 1 000 jobb. En del av dessa jobb kommer att flytta till Bangalore, Indien, där landet har en enorm verksamhet.

IBMs aktiekurs har stigit med cirka 20 % i år och med 58 % under de senaste fem åren, vilket har underpresterat några av sina toppkonkurrenter som Microsoft, Amazon och Alphabet som har dragit nytta av AI-hypen.

IBMs vändning går långsamt

IBM har arbetat för att vända sin verksamhet under de senaste åren då den en gång mäktiga jätten möter rejäl konkurrens från Microsoft och Amazon.

För att uppnå det var företagets största tillvägagångssätt att dela upp sin konsultverksamhet i ett separat börsnoterat företag känt som Kyndryl, som nu värderas till över 5 miljarder dollar då aktien hoppade från 8,8 dollar 2022 till nästan 25 dollar.

IBM har också arbetat för att sänka sina kostnader. År 2023 meddelade företaget att det skulle säga upp över 3 900 anställda eller 1,5 % av sin personalstyrka. Denna trend fortsatte den här veckan efter att Bloomberg rapporterade att de lade ner sin kinesiska FoU-verksamhet.

Dessa nedskärningar har hjälpt IBM att öka sina marginaler, med rörelsemarginalen som ökade från 2,9 % 2022 till 12,1 % 2023.

Men vad denna vändningsstrategi inte har gjort är att dramatiskt öka IBMs försäljning. År 2023 steg dess intäkter med 2,2 % till 61,85 miljarder dollar. Samma år ökade Microsofts tillväxt med över 16 % medan Google växte med cirka 9 % och Oracle växte med 7 %.

Samma långsamma tillväxtmomentum fortsatte under andra kvartalet i år. IBM:s intäkter ökade med bara 2 % till 15,8 miljarder dollar medan dess bruttovinstmarginal ökade till 56,8 %.

Dess mjukvaruverksamhet inbringade 6,7 miljarder dollar i intäkter, en ökning med 7,1% från samma period 2023 medan konsultverksamheten sjönk med 0,9% till 5,2 miljarder dollar. Dess infrastrukturintäkter ökade med 0,7 % till 3,6 %. Dessa tillväxtmått gör att företaget inte ser någon meningsfull tillväxt.

Att titta under ytan visar att dess kärnområden i fokus inte mår bra. Data och AI-intäkter minskade med 3 % medan hybridinfrastruktur steg med 4 %. Endast automatisering såg tvåsiffrig intäktsökning.

IBM saknar marknadsandelar i nyckelbranscher

En nyckelfråga med IBM är att man inte har någon stor marknadsandel i de viktigaste branscherna. Till exempel, medan företaget har investerat i sin Watson-produkt i över ett decennium, har det inte fått någon meningsfull andel i branschen.

IBM är med andra ord inte företaget man tänker på när det kommer till AI. Istället tänker de flesta på företag som Nvidia, Microsoft och Google.

Det beror troligen på att IBM:s AI-lösningar inte är inriktade på massmarknaden. Istället är dess watsonx-svit med AI-assistenter riktad till företagskunder. Det erbjuder också IBM Consulting och hybridmolnerbjudanden, med hjälp av Red Hat.

På tal om molnet har IBM inte gjort några större framsteg för att ta marknadsandelar i branschen. Microsofts AWS har en marknadsandel på 31 % följt av Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud och Salesforce. IBM kommer en avstånd sjätte i branschen med bara 2 % marknadsandel.

Skulle Peter Lynch investera i IBM?

En av de bästa strategierna för att välja företag är att använda tillvägagångssättet Growth at a Reasonable Price (GARP) av Peter Lynch, den legendariska aktieinvesteraren.

Först tittar han på ett företag med ett eftersläpande pris/vinst-förhållande på mindre än 15. IBM har en GAAP P/E-multipel på 21 och en icke-GAAP-siffra på 19,1, vilket betyder att det uppfyller de första kriterierna.

För det andra bör den framåtriktade P/E-multiplen vara mindre än 15. I det här fallet har IBM en GAAP- och icke-GAAP-multipel på 21 och 19, vilket betyder att han inte skulle investera i det.

För det tredje bör skulden till eget kapital vara mindre än 35 % medan IBM har ett mått på 2,2, vilket gör det till ett bra köp med detta mått. Dessutom bör PEG-förhållandet vara mindre än 12, varav IBM har 3,89.

Därför är den huvudsakliga diskvalifikationsfaktorn att IBM:s forward PE-kvot är högre än hans föredragna siffra. Jag tror att en framåtriktad P/E-multipel på 21,6 för IBM är ganska dyr.

IBM aktiekursanalys

Om vi vänder oss till veckodiagrammet ser vi att IBM-aktiens kurs har hoppat till en viktig motståndsnivå på $195, dess högsta svängning den 4 mars. Detta är ett anmärkningsvärt pris eftersom det nu har bildat ett dubbeltoppsdiagram, vilket ofta resulterar i ett baisseartat utbrott.

Därför, medan aktien förblir över 50-veckors och 100-veckors glidande medelvärden, betyder dubbeltoppsmönstret att den kan återuppta den baisseartade trenden. Detta mönster kommer att bli ogiltigt om aktien hoppar över nyckelmotståndspunkten vid $200.