Warner Bros lager ett smutsbilligt fynd eller en värdefälla?

Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) aktie har varit en av de sämst presterande i mediebranschen i år. Den har sjunkit med över 28 % i år, medan S&P 500 och Nasdaq 100-indexen har skjutit i höjden med över 20 %.

WBD:s prestanda är en fortsättning på vad som har hänt sedan WarnerMedia och Discovery gick samman i april 2022. Det har sjunkit med över 60 % sedan dess, vilket innebär att en investering på 10 000 USD i företaget nu skulle vara värd mindre än 4 000 USD.

WBD:s börsvärde har sjunkit från över 50 miljarder dollar till cirka 20 miljarder dollar. Netflix, å andra sidan, har fortsatt att skjuta på alla cylindrar, stigit med över 85% under de senaste 12 månaderna, vilket bringar dess värdering till 304 miljarder dollar.

Varför Warner Bros. Discovery kämpar

Warner Bros. Discoverys prestation har speglat andra medieföretags. Till exempel har Paramount Global, moderbolaget till CBS, Nickelodeon, Comedy Central och MTV, kraschat med över 70 % under de senaste åren, vilket ger det ett börsvärde på 7,5 miljarder dollar.

Walt Disney, som äger ABC och ESPN, har sjunkit med över 53% från sin högsta nivå 2020.

Dessa aktier har sjunkit eftersom mediebranschen har förändrats, möjligen för gott. Som ett resultat har varumärken som brukade vara heta för ett decennium sedan blivit giftiga. Till exempel, förr brukade folk titta på MTV och BET för att få den senaste musiken.

Idag har det förändrats, tack vare en gratistjänst som YouTube och streaminglösningar som Apple Music, TikTok och Spotify.

På samma sätt var Nickelodeon och Cartoon Network de bästa kanalerna för barn. Det har förändrats, med YouTube som har den största marknadsandelen.

Denna trend har sett många amerikaner anamma sladdklippning eftersom de flesta av dem sällan tittar på TV. Data från Statista visar att andelen tv-hushåll utan traditionell tv har vuxit från 18,8 % 2014 till 60 % 2023. Denna trend kommer att fortsätta att växa till 75 % i slutet av 2026.

Sladdklippning har stor inverkan på Warner Bros. Discovery. För det första minskar det sina annonsintäkter nu när de flesta företag väljer andra former av marknadsföring.

Dessutom minskar det mängden pengar företaget får från kabelföretag som Charter Communications, Comcast och Dish Networks.

WBD:s resultat har varit en besvikelse

Warner Bros. Discoverys aktie har sjunkit på grund av företagets långsamma intäktstillväxt. Dess intäkter för andra kvartalet sjönk med 5 % under andra kvartalet till 9,7 miljarder USD.

Denna intäktsminskning spreds över studios och nätverkssegmenten. Studios, som skapade populära biopremiärer som Godzilla x Kong och Dune, sjönk med 4% till 2,45 miljarder dollar. TV-intäkterna backade också med 27 % på grund av låga licensavgifter.

Studiosegmentets svaghet är anmärkningsvärd eftersom det är en av dess kronjuveler. Den har också en stor marknadsandel i en bransch vars andra stora aktörer är Disney och Paramount.

Samtidigt fortsatte intäkterna inom nätverksverksamheten att falla och nådde 5,2 miljarder dollar under det sista kvartalet. Denna nedgång berodde främst på svaga reklam- och distributionsdivisioner. Det viktigaste är att företaget gjorde en stor nedskrivning av sin nätverksdivision, vilket förklarar varför det rapporterade en stor förlust på 10,1 miljarder dollar under kvartalet.

Viktigast av allt är att Warners direkt-till-konsumentverksamhet inte växer som förväntat. Det totala antalet prenumeranter direkt till konsumenten var 103,3 miljoner, en ökning med 3,6 miljoner från förra kvartalet. Trots ökningen sjönk divisionens intäkter med 5% till 2,56 miljarder USD på grund av svaga licensavgifter.

Warner Bros. Discoverys verksamhet behöver därför en bra vändningsstrategi, särskilt att företaget förlorade rättigheterna till NBA. Denna vändning borde enligt min uppfattning innefatta att sälja några av sina tillgångar och använda medlen för att betala sin höga skuld.

Den bästa tiden att sälja några eller alla av sina TV-nät är nu eftersom de fortfarande har ett visst värde. Under det kommande decenniet kommer dock deras värdering att fortsätta falla, som vi har sett med Paramount. Faktum är att det finns en risk att kabelbolag som Charter släpper en del av sina nät.

Den andra utmaningen är att den står inför betydande löptider under de kommande åren. Den har löptider till ett värde av över 3 miljarder USD fram till 2026, vilket kommer att påverka dess innehållsinvesteringar.

Warner Bros. Discovery aktieanalys

Det dagliga diagrammet visar att WBD-aktien har rört sig i sidled under de senaste månaderna när investerare väntar på nästa katalysator. Det har bildat ett rektangelmönster vars nedre och övre nivåer ligger på $6,92 och $8,90.

Aktien konsolideras också mellan 50-dagars och 200-dagars exponentiella rörliga medelvärden (EMA).

Det finns tecken på att det har bildat ett litet hausseartat flaggmönster. Därför är utsikterna för aktien neutrala, med de viktigaste punkterna att titta på är $8,90 och $6,92. Ett avbrott under stödet kommer att peka på mer nackdelar, medan ett steg över $8,90 kommer att leda till fler vinster.