Warner Bros (WBD) aktiekurs comeback kan vara episk

Warner Bros. Discovery (WBD) aktiekurs har varit en av de sämst presterande aktierna på Wall Street i år eftersom företaget har stått inför betydande interna och externa utmaningar. Den har fallit med 30% i år samtidigt som börsen har stigit med tvåsiffriga tal.

Utmaningar kvarstår

Warner Bros. Discovery och andra medierelaterade företag går inte bra i år. Som jag skrev nyligen har AMC Networks aktiekurs fallit med över 40% i år. På samma sätt gick Paramount Global överens om att gå samman med Skydance i juli.

Även om affären var bra för Shari Redstone, var det en stor rabatt jämfört med vad den var värd när Paramount och Viacom gick samman. Andra medieföretag som Nextar Media och SiriusXM går inte bra.

Warner Bros. Discovery står inför många utmaningar. De två viktigaste är att reklambranschen bromsar in och analytiker förväntar sig inte att det kommer att återhämta sig på kort sikt.

Samtidigt har företaget en del tillgångar som investerare ser som giftiga. Dessa inkluderar tillgångar som CNN, OWN, HGTV och Food Network. Även om dessa var de mest populära märkena för några år sedan tappar de sakta sin relevans. Till exempel har CNN i genomsnitt mindre än 1,5 miljoner tittare per dag i nyckeldemon.

Företagets växande segment av direkt-till-konsument (DTC) går också igenom en avmattning. I de senaste finansiella resultaten sa företaget att dess DTC-verksamhet hade 99,6 miljoner abonnenter och genererade 2,46 miljarder dollar i intäkter.

Denna division kan komma under press nu när företaget har förlorat de eftertraktade NBA-rättigheterna till Amazon. Som ett resultat kan många som prenumererar på dess premiumsportprodukt på grund av NBA decampera till Amazon. I en ny kommentar sa analytiker på Macquarie:

"NBA-rättigheter var viktiga... för den framtida framgången för streamingtjänsten Max; förlusten kan också påskynda nedgången i linjära nätverk... Att förlora dessa nyckelrättigheter innebär att den nu förlorar en kärninnehållstillgång för både sina linjära nätverk och sina Max streamingtjänst... Annonsintäkterna kommer nu att sjunka kraftigt från och med Q425, och förhandlingseffekten på förnyelser av kabelanslutna bolag minskar nu."

Andra nyckelsegment saktar ner

De senaste finansiella resultaten visade att bolagets verksamhet bromsade. Dess nätverksintäkter sjönk med 8 % till 5,12 miljarder dollar. Denna nedgång inträffade då distributions- och annonsintäkterna sjönk med 6 % respektive 11 %.

Distributionsintäkterna är de som företaget gör från kabelbolag. Som ett resultat kommer dessa intäkter sannolikt att fortsätta att sakta ner under de kommande åren när människor klipper av sina sladdar. Även om annonsverksamheten kan stabiliseras, är chansen liten att den återgår till tillväxt.

Studios-segmentet såg också sina intäkter minska med 13 % under första kvartalet till 2,82 miljarder dollar. Detta segment har utrymme att växa i år när branschen kommer ur strejkerna.

Separera dessa företag

I en artikel som släpptes tidigare i år noterade jag att företagets summa av delar värdering visade att det var betydligt undervärderat.

Nu går det rykten om att ledningen planerar att separera de långsamt växande företagen med de futuristiska – som studio och DTC. I teorin skulle en sådan process lämna Warner Bros. Discovery som ett smalare företag med en högre värdering.

Ett bra exempel är dess direkt-till-konsumentverksamhet, som har nästan 100 miljoner abonnenter. Exklusive skulder är det lätt att fastställa dess värdering eftersom den använder en liknande modell som Netflix, som har 277 miljoner användare. De två divisionerna tjänade 2,46 miljarder dollar och 9,3 miljarder dollar under första kvartalet. Det betyder att Warner tjänade 24,6 dollar per användare medan Netflix tjänade 33,5 dollar.

Netflix har en värdering på 256 miljarder dollar, vilket innebär att Warners DTC-segment skulle värderas till cirka 92,4 miljarder dollar. Naturligtvis finns det andra saker att tänka på, men hur som helst skulle det vara högre än de nuvarande sammanlagda 19 miljarderna.

WBD-intäkter framåt

Nästa viktiga katalysator för WBD-aktien är dess vinst, som kommer ut på onsdag. Analytiker förväntar sig att företagets intäkter kommer att bli 10 miljarder dollar, en minskning från 10,44 miljarder dollar samma kvartal ett år tidigare. För året tror analytiker att intäkterna kommer att vara över 40,7 miljarder dollar, en minskning med 1,3% från förra året.

Warner Bros. Discovery aktiekursanalys

Veckodiagrammet visar att WBD-aktien har legat i ett snävt intervall de senaste veckorna. Det har hållit sig under 50-veckors glidande medelvärde, vilket betyder att björnar har kontroll.

Viktigast av allt är att Warner Bros. Discoverys aktiekurs har bildat ett fallande kildiagram, vilket är ett populärt hausseartat tecken. När kilen närmar sig sammanflödesnivån finns det en sannolikhet att den kommer att iscensätta en comeback när den publicerar sina resultat på onsdag. Om detta händer kan aktien stiga från nuvarande $7,88 till så högt som $10.