USD/TRY-analys när den turkiska liran närmar sig fabriks- eller brytkurs

USD/TRY-växelkursen studsade tillbaka och var på väg tillbaka till sin rekordhögsta nivå efter att Turkiet publicerat en starkare jobbrapport än väntat. Den steg till den högsta nivån på 34,23, den högsta nivån sedan den 28 augusti, och några punkter under sin rekordnivå på 34,37.

Turkietsinflationen är fortfarande hög

Den turkiska statistikbyrån publicerade inflationssiffrorna för september på torsdagen. Rapporten sa att det överordnade konsumentprisindexet (KPI) steg från 2,47 % i augusti till 2,97 % i september, högre än medianuppskattningen på 2,20 %.

Den minskade från 51,97 % till 49,38 % på årsbasis, också högre än medianuppskattningen på 48,3 %. Det var den lägsta inflationssiffran sedan juli förra året och var avsevärt lägre än årets högsta på 71 %.

Kärninflationen, som exkluderar de flyktiga livsmedels- och energiprodukterna, backade från 51,6 % i augusti till 49,1 %. Den steg sedan från 3,0 % till 3,6 % på månadsbasis.

Dessa siffror betyder att Turkiets inflation rörde sig i rätt riktning, om än i långsammare takt än väntat. I ett idealiskt läge skulle Republiken Turkiets centralbank (CBRT) vänta på att KPI skulle fortsätta falla innan räntorna sänktes.

Samtidigt backade producentprisindex från 35,75 % i augusti till 33 % i september. Den sjönk sedan från 1,68 % till 1,37 % på MoM-basis.

USD/TRY reagerade också på landets valutareserver. Enligt centralbanken steg nettoreserverna från 51,78 % till 54,12 % i september. Reserverna minskade från 94,1 miljarder dollar till 93,8 miljarder dollar.

Nästa åtgärder av CBRT

Uppmärksamheten vänder sig till vad Republiken Turkiets centralbank (CBRT) kommer att göra. Analytiker förväntar sig att den kommer att hålla räntorna stabila vid nästa möte och sedan börja sänka antingen i december eller under första kvartalet nästa år.

CBRT har anammat en ortodox penningpolitik sedan förra året och har levererat flera stora räntehöjningar. Den flyttade referensräntan från 8 % i maj förra året till över 50 % idag.

Räntehöjningar hjälper till att bromsa ett lands inflation genom att göra kontanter attraktiva för investerare och genom att bromsa utgifterna.

Utmaningen har dock länge varit att landets räntor varit betydligt lägre än inflationen. Investeringar i turkiska statsobligationer gav därför en negativ real avkastning.

Utmaningen är att Erdogan, Turkiets president, kan driva på för nya räntesänkningar nu när inflationen har börjat falla. Räntesänkningar skulle sannolikt stimulera högre konsument- och producentpriser.

Den andra risken är att Turkiet kan komma under amerikanska sanktioner om ett krig bryter ut i Mellanöstern. Historiskt sett har Turkiet varit en av de största israeliska kritikerna till den grad att det har blockerat handeln med landet.

Vissa amerikanska politiker, särskilt republikaner, har uppmanat landet att omvärdera förhållandet till Turkiet, en NATO-medlem.

USD/TRY analys

USD/TRY-diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att USD till TRY-växelkursen fortsatte att stiga efter den senaste turkiska inflationsrapporten. Det har hållit sig över det 50-dagars glidande medelvärdet och den lilla stigande trendlinjen som visas i lila.

Parets volym har varit på väg nedåt medan den har hållit sig över den stigande lila trendlinjen. Därför är vägen för det minsta motståndet för USD/TRY-paret uppåt, med nästa punkt att titta på är den högsta någonsin på 34,37. Ett avbrott över den nivån kommer att peka på mer turkisk svaghet då tjurar siktar på nästa psykologiska punkt på 34,50.

Alternativscenariot är där de fallande räntorna i USA driver fler investerare till Turkiet, vilket leder till en stor nedgång på kort sikt.