VGLT och TLT ETF:er drar sig tillbaka; oron för en händelse av en svart svan ökar

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) och Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) ETF:erna har dragit sig tillbaka under de senaste veckorna när investerare bedömer Federal Reserves nästa åtgärder och en potentiell svart svan-händelse i USA.

Den mer populära TLT ETF:n backade till $94,45, en minskning med 7,05% från sin högsta punkt i år. På samma sätt har VGLT-fonden backat med 6,12% till 59 $. De två trestjärniga fonderna har haft positiv totalavkastning i år och stigit med över 13 %.

Federal Reserves åtgärder

TLT- och VGLT-fonderna är några av de största obligationsfonderna på Wall Street med över $58 miljarder respektive $19 miljarder.

TLT följer ICE US Treasury 20+ Years Bond Index medan VGLT investerar i statsobligationer med en löptid på mellan 10 och 25 år.

Dessa fonder påverkas av rörelsen i långa räntor i USA, som i sin tur påverkas av Federal Reserves agerande.

De senaste uppgifterna visar att riktmärket för 30-åriga statsobligationer handlades till 4,34 %, upp från den lägsta 3,8 % hittills i år. Kortfristiga räntor har också studsat tillbaka, med tvååriga ökningar från 3,5 % till 4 %.

Dessa avkastningar har hoppat på grund av den förändrade synen på Federal Reserve. För några veckor sedan var konsensussynen bland analytiker att Fed skulle leverera flera jumboräntesänkningar för att sätta stopp för arbetsmarknaden.

Det hände efter en rad svagare jobbrapporter. Till exempel reviderade Bureau of Labor Statistics (BLS) nedåt antalet skapade jobb under de 12 månaderna fram till mars i år med över 800 000.

Mer data visade att arbetslösheten krypade tillbaka från en lägsta nivå på 3,5 % i år till 4,3 %, samtidigt som löneökningen avtog.

Allt detta hände vid en tidpunkt då landets inflation rörde sig nedåt. Efter att ha nått en topp i 40 år på 9,1 % 2022, har rubriken konsumentprisindex (KPI) backat till 2,5 %.

De noggrant bevakade privata konsumtionsutgifterna (PCE) har också backat från 6,8 % till 2,2 %, vilket betyder att dessa siffror närmar sig Fed:s mål på 2,0 %.

Nästa nyckelkatalysator för TLT- och VGLT-ETF:erna kommer att vara den kommande amerikanska inflationsdatan, som sannolikt kommer att ha liten inverkan på nästa Federal Reserve-åtgärder. Analytiker förväntar sig att uppgifterna visar att den övergripande KPI backade från 2,5 % i augusti till 2,3 % i september.

Black Swan-evenemanget ligger framför oss

Den största risken för amerikanska långfristiga obligationer och ETF:er som TLT och VGLT är att ekonomin står inför en stor svart svanhändelse efter det kommande allmänna valet.

Svanhändelsen att titta på är den offentliga skulden, som har gått in i odjursläge under de senaste åren. Data visar att den totala offentliga skulden har ökat från cirka 10 biljoner dollar till 33,5 biljoner dollar idag, och ökar med 1 biljon dollar efter var tredje månad. Visserligen har BNP stigit från 14,7 biljoner dollar till 28,1 biljoner dollar under samma period.

Denna skuldökning har skett när demokrater och republikaner satt vid makten. Donald Trump, en republikan, lade till offentlig skuld med över 8 biljoner dollar, delvis på grund av skattesänkningar och hans pandemisvar.

Utmaningen är dock att den nuvarande banan inte är bra, och situationen kan förvärras efter nästa val.

En rapport från en opartisk byrå uppskattade att Trumps agerande kommer att öka budgetunderskottet med 7,5 biljoner dollar under det kommande decenniet. Hans plan att utöka sina skattesänkningar och genomföra ytterligare sådana kommer att påverka detta underskott.

Kamala Harris förväntas också öka underskottet i sin tjänst på grund av hennes välfärdsutgifter, som kommer att påverkas av hennes skattehöjningar. Hennes utgifter kommer att öka underskottet med 3,5 biljoner dollar.

Därför är Black Swan-händelsen där USA förlorar den sista Triple-A-krediten från Moody's. S&P sänkte USA till AA+ 2011, medan Fitch gjorde samma sak 2023. Moody's har varnat för att de pågående oinskränkta utgifterna kan få företaget att sänka sitt betyg.

Som sådan finns det en risk att USA kan gå igenom vad Storbritannien gick igenom under minibudgetkrisen 2022.

VGLT vs TLT: vilket är ett bättre köp?

VGLT- och TLT-ETF:erna är riskabla fonder att investera i på grund av de förhöjda riskerna för USA:s offentliga skulder. Men om jag var tvungen att rekommendera - och det är jag inte - tror jag att den mindre VGLT är en bättre att investera i.

VGLT har en direktavkastning på 3,86 % medan TLT-fonden ger 3,85 %. Dess fyraåriga genomsnittliga avkastning är 2,75 % medan TLT är 2,48 %.

En annan viktig data är att VGLT är en billigare fond att investera i på grund av dess kostnadskvot på 0,04 % jämfört med TLT:s 0,15 %. Dessa faktorer förklarar varför VGLT har gjort det bättre än TLT under de senaste åren.