Vad är det som driver Storbritanniens inflationsoro?

Inflationen i Storbritannien har åter kommit in i rampljuset och väckt frågor om vad som väntar ekonomin.

Efter en kraftig nedgång till 1,7 % i september 2024 – under Bank of Englands (BoE) mål på 2 % för första gången sedan 2021 – skapar ny finanspolitik och globala risker nya utmaningar.

Data från Office for National Statistics (ONS) visar en 0,1 %-minskning i BNP för september och bara 0,1 % tillväxt under Q3, mycket svagare än de 0,5 % som sågs under Q2.

Dessa siffror belyser bräckligheten i Storbritanniens återhämtning.

Vad är det som gör att inflationen stiger igen?

Två huvudfaktorer spelar in: inhemsk finanspolitik och globala handelsspänningar.

Rachel Reeves, Storbritanniens finansminister, införde en stor budget för att öka tillväxten och ta itu med finansieringsbrister.

Beslutet att finansiera dessa åtgärder med skattehöjningar på arbetsgivarna visar sig dock vara omtvistat.

Analytiker varnar för att ökade affärskostnader kommer att föras över på konsumenterna, vilket driver upp priserna på varor och tjänster.

Dessutom är ihållande löneökningar en pågående utmaning för Storbritannien. Med inflationstrycket fortfarande inbäddat i ekonomin kan ansträngningar för att stimulera tillväxt genom finans- och penningpolitik slå tillbaka.

Bank of England (BoE) har redan reviderat sina inflationsprognoser uppåt för de kommande tre åren och erkänner inflationseffekten av Reeves politik.

Globalt bidrar USA:s tillträdande president Donald Trumps föreslagna tullar till inflationsmixen.

Om Storbritannien och andra nationer hämnar sig kan ett handelskrig dämpa tillväxten och driva upp inflationen.

Avbrutna globala leveranskedjor kan öka produktionskostnaderna och detaljhandelspriserna, särskilt för importberoende länder som Storbritannien.

BoE-guvernör Andrew Bailey har varnat för riskerna med ekonomisk fragmentering, även om han slutade spekulera i specifika resultat.

I framtiden uppskattar ekonomer att inflationen i Storbritannien kan stiga till 3 % senast tredje kvartalet 2025, vilket överstiger BoE:s prognos på 2,8 %.

I kombination med inflationseffekterna av inhemska skattehöjningar står företagen inför en dubbel press, vilket ger upphov till oro för ihållande prisökningar och ytterligare press på hushållens budgetar.

Varför avtar BNP-tillväxten?

Den brittiska ekonomin kämpar för att upprätthålla momentum efter början av 2024:s återhämtning.

ONS-data visar att tjänsterna, den största delen av ekonomin, var oförändrad under tredje kvartalet.

Samtidigt minskade tillverknings- och byggsektorerna, vilket bidrog till den svaga BNP-tillväxten på 0,1 % under tredje kvartalet.

Oroväckande nog minskade BNP per capita med 0,1 % under samma period och har inte sett en årlig tillväxt sedan 2022.

Återhämtningen efter pandemin har varit svagare än väntat. Medan BNP nu ligger 3 % över nivåerna före COVID-19, är detta en blygsam vinst jämfört med andra avancerade ekonomier.

Endast Tyskland, som stod inför liknande utmaningar som stigande energikostnader, har klarat sig sämre bland stora ekonomier.

Brexit fortsätter att tynga Storbritannien, vilket förvärrar bristen på arbetskraft och stör handelsrelationerna.

Den minskade tillgången på arbetstagare har gjort att företag brottas med högre kostnader, och detta tryck förs vidare genom en starkare löneökning, vilket Bank of England (BoE) anser är viktigt för inflationshanteringen.

Kombinationen av flatlining-tjänster, en krympande arbetsstyrka och geopolitiska osäkerheter som USA:s handelspolitik gör Storbritanniens tillväxtutsikter bräckliga.

Hjälper eller skadar finanspolitiken?

Rachel Reeves budget syftar till att stimulera tillväxt genom ökade offentliga utgifter och regelreformer.

Det inkluderar mer finansiering till NHS, ett steg som länge väntat efter år av åtstramningar.

Hennes beslut att höja arbetsgivaravgifterna och andra skatter har dock väckt kritik.

Dessa åtgärder ses som inflationsdrivande, vilket i praktiken välter kostnaderna på konsumenterna.

Reeves möter också skepsis över sina ambitiösa mål, som att uppnå den snabbaste BNP-tillväxten per capita bland G7-länderna under två år i rad. Med en BNP-tillväxt på bara 0,1 % under tredje kvartalet verkar detta mål avlägset.

På den positiva sidan steg företagsinvesteringarna med 1,2 % under tredje kvartalet, vilket markerar fyra kvartal av tillväxt i rad.

Men analytiker som Sanjay Raja från Deutsche Bank varnar för att högre skatter på företag kan bromsa investeringar och anställning 2025.

Vad händer härnäst för den brittiska ekonomin?

Vägen framåt är osäker. Reeves har lovat att "leverera tillväxt genom investeringar och reformer", men svagt konsument- och företagsförtroende kan hindra framsteg.

Ekonomer påpekar att Storbritannien bara har vuxit under två av de senaste sex månaderna, vilket tyder på djupare strukturella utmaningar.

BoE överväger också att sätta avbrott i sin penningpolitik.

Den sänkte räntorna till 4,75 % tidigare denna månad men signalerade att ytterligare sänkningar kan komma att begränsas.

Investerarnas förväntningar på räntesänkningar fram till 2025 har redan minskats, vilket återspeglar dessa risker.

Trots regeringens och BoE:s ansträngningar förväntar sig analytiker att BNP-tillväxten förblir blygsam.

Prognoser tyder på att offentliga utgifter och ett lättande inflationstryck kommer att stödja tillväxten på kort sikt.

Men geopolitiska risker, potentiella handelskrig och inrikespolitiska felsteg kan begränsa dessa vinster.

Medan inflationen har svalnat från sina post-pandemiska toppar, hotar ny finanspolitik och globala handelsrisker att vända denna utveckling.