Den stora tekniska försäljningen: är 'Magnificent 7'-aktierna övervärderade eller översålda?

Försäljningen av stora teknikaktier har fördjupats. "Magnificent 7"-aktierna, som drev en stor del av den amerikanska marknadsrallyt under de senaste två åren, drar nu de stora indexen nedåt.

Gruppen, som inkluderar Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta och Tesla, är på väg mot sitt värsta kvartal sedan slutet av 2022.

Den kraftiga omsvängningen hos dessa marknadsledare har väckt frågor om de fortfarande är för dyra eller äntligen blir attraktiva efter månader av nedgångar.

En smärtsam kvart för jättarna

Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index har minskat med 16 % i år, och halkar över 20 % från sina toppnoteringar i december.

Samtidigt har den tekniktunga Nasdaq 100 sjunkit mer än 12 % från sin topp och har officiellt gått in i korrigeringsterritorium. Indexet har nu fallit med 7,3 % hittills i år.

Bland de sämst presterande är Tesla, som har sjunkit 44 % 2025, medan Alphabet, Apple och Nvidia vardera har sjunkit med över 14 %.

Amazon och Microsoft minskar med 12 % respektive 9 %. Även Meta, som var upp så mycket som 26% tidigare i år, är nu något negativt hittills i år, ned 0,5%.

Vikten på Magnificent 7 på S&P 500 kan inte överskattas. Tillsammans står dessa aktier för ungefär 30 % av indexets börsvärde, vilket förstärker effekten av deras nedgångar.

Goldman Sachs reviderade nyligen sitt S&P 500-mål till 6 200 från 6 500, med hänvisning till draget från storteknologin som en viktig orsak.

Mer än hälften av S&P 500:s förluster i år kan spåras tillbaka till fallet i dessa sju aktier.

Varför försäljningen accelererade

Flera faktorer har bidragit till den kraftiga nedgången i värderingar.

Växande rädsla för en avmattande amerikansk ekonomi och pågående osäkerhet kring president Trumps handelspolitik har tyngt sentimentet.

Tekniska investerare har också börjat ifrågasätta om de miljarder som hälls in i artificiell intelligens kommer att ge den typ av avkastning som behövs för att motivera sektorns höga värderingar.

De flesta av dem har aktivt minskat exponeringen mot dessa stora tekniska namn efter två år av överpresterande, och roterat till bredare marknadsspel.

Den likaviktade S&P 500 överträffar den börsvärdevägda versionen med 4 procentenheter hittills i år. Alla bevis pekar på att säljtrycket är koncentrerat till de största namnen.

Cathie Woods Ark Innovation ETF sålde nyligen Meta-aktier för första gången på nästan ett år, vilket visar att även hausseartade investerare omvärderar riskerna i sektorn.

Medan Wood roterar in i namn som Tesla och krypto-angränsande aktier som Coinbase, speglar den bredare bilden hur investerare går bort från storbolagsteknik efter två år av överdimensionerade vinster.

Analytiker sänker också kursmålen för Magnificent 7-aktierna.

Värderingar: Fortfarande rik eller äntligen rimlig?

Trots nedgångarna är värderingarna för Magnificent 7 blandade.

I genomsnitt handlas gruppen fortfarande till 26 gånger förväntad vinst, enligt Bloomberg.

Det är en minskning från de senaste topparna men fortfarande långt över de lägsta 2018 och 2022, då liknande korrigeringar ägde rum. Då föll värderingarna till cirka 19 gånger terminsvinsten.

Vissa aktier i gruppen handlas fortfarande på förhöjda nivåer.

Tesla, till exempel, förblir dyr även efter dess branta fall, och handlas till 82 gånger förväntad vinst.

Apple handlas till 29 gånger, medan Alphabet, det billigaste i gruppen, handlas till 18 gånger terminsvinsten, vilket fortfarande är högre än 2022 års låga.

Marknaden är delad. Vissa investerare ser den senaste nedgången som en köpmöjlighet, medan andra varnar för att fler nackdelar är möjliga.

Enligt vissa analytiker, för att den bredare marknaden ska återhämta sig, måste Magnificent 7 stabiliseras och delta. Utan dem skulle vikten av deras börsvärde kunna hålla index under press

Översålt eller undervärderat?

Bortom rubrikerna om fallande aktiekurser finns det tecken på att värderingarna för delar av koncernen börjar återgå till mer övertygande nivåer.

Google, Amazon och Nvidia handlas nu under sina beräknade vinsttillväxt.

Detta innebär att deras förhållande mellan pris och vinst till tillväxt (PEG) är under 1, en nivå som vanligtvis ses som undervärderad.

För storbolagsteknikjättar är detta ovanligt och tyder på att marknaden diskonterar deras framtida potential för hårt.

I enklare termer är dessa företag prissatta som om de inte kommer att leverera på sin förväntade tillväxt, trots starka fundamenta.

Det är sällsynt att företag av den här storleken har PEG-kvoter under 1, och det kan tyda på att åtminstone en del av försäljningen har blivit överdriven.

Meta, Microsoft och Apple är svårare att bedöma.

Deras värderingar beror i högre grad på framtida resultatrevideringar, och den nuvarande makroosäkerheten gör dessa prognoser grumliga.

Tesla skiljer sig samtidigt. Dess höga värdering, låga marginaler och unika risker – inklusive tillit till Elon Musks vision och ledarskap – gör den till den mest flyktiga och spekulativa av gruppen.

Frågan som investerare nu ställs inför är om dessa teknikjättar helt enkelt korrigerar efter år av överprestationer eller om marknaden i grunden börjar omvärdera tillväxt- och lönsamhetsantagandena bakom dessa namn.

Även om dessa företags långsiktiga dominans sannolikt inte kommer att försvinna över en natt, tyder den senaste försäljningen på att marknaderna är mindre villiga att tolerera höga värderingar utan konkreta resultatleveranser.