Vad skulle hända med den amerikanska ekonomin om Trump sparkar Jerome Powell?

Federal Reserve är den mäktigaste centralbanken i världen. Den hanterar dollarn, förankrar globala räntor och spelar en central roll för finansiell stabilitet.

Dess oberoende från politiska påtryckningar har behandlats som oförhandlingsbart sedan det skapades.

Men nu prövas det oberoendet. President Donald Trump sägs titta på alternativ för att sparka Fed-ordförande Jerome Powell.

Om Trump följer igenom kommer nedfallet inte att begränsas till USA. Det kan utlösa en kedjereaktion över globala marknader, valutor, kreditsystem och handelsflöden.

Är det ens möjligt att avfyra Fed-stolen?

Juridiskt kan Powell bara tas bort "av orsak", inte för politiska oenigheter. Men den barriären utmanas.

Trumps juridiska team testar ett fall i Högsta domstolen som involverar andra oberoende byråer.

Om domstolen försvagar eller upphäver prejudikatet från 1935 Humphrey's Executor , kan Trump få auktoritet att avlägsna Powell utan anledning.

Läs mer: Trumps krig med Federal Reserve: inuti den juridiska kampen för att sparka Jerome Powell

Trump har kallat Powell "för sent och fel" för att han inte sänkte räntorna snabbare och säger att han har makten att ta bort honom "riktigt snabbt".

Vita husets rådgivare studerar om en avskedning är genomförbar under nya juridiska tolkningar.

Om domstolen ger grönt ljus kan Powells avlägsnande bli verklighet. Och det skulle komma till en stor kostnad.

Vad händer med Fed om Powell går?

Powell är inte en enmanscentralbank. Han är ordförande i en kommitté med 12 medlemmar som fastställer penningpolitiken.

Men att ta bort honom skulle sannolikt utlösa en våg av uppsägningar.

Det ger Trump chansen att installera lojalister, vilket gör Fed till ett politiskt instrument.

Den omedelbara kostnaden skulle vara kollapsen av centralbankernas oberoende.

Investerare skulle inte längre lita på att Fed bekämpar inflationen eller hanterar penningmängden baserat på ekonomiska data.

Centralbanken skulle bli en del av den verkställande makten. Resultatet kommer att bli en förlust av trovärdighet som kan ta årtionden att reparera.

Ett utmärkt exempel är Türkiye, där president Erdoğan tog bort centralbanksledare som motsatte sig räntesänkningar.

Resultatet var en inflation på över 70 %, en valuta i fritt fall och kapitalexit.

Naturligtvis har USA fler inbyggda skydd, men färdriktningen skulle vara densamma.

Vad skulle marknaderna göra?

Obligationsmarknaden skulle vara den första att reagera. Investerare skulle anta att någon ersättare för Powell skulle följa Trumps press för lägre räntor, även om inflationen inte har nått målet på 2 % ännu.

Det innebär mer statlig upplåning finansierad genom kvantitativa lättnader.

Räntorna på statskassan skulle stiga när investerare dumpade obligationer. Obligationspriserna skulle falla och skapa massiva pappersförluster för banker, pensionsfonder och försäkringsbolag.

Likviditeten kan snabbt torka upp. Treasuries används som säkerhet på finansmarknaderna.

Om deras värde sjunker måste institutionerna minska skuldsättningen. Det kan skapa en kreditåtstramning som kan spridas globalt.

Börsen skulle sannolikt drabbas av en första chock. Som referens utgör den amerikanska aktiemarknaden cirka 60 % av den globala aktiemarknaden.

En kraftig försäljning kan träffa S&P 500 och utlösa strömbrytare som sett i tidigare krisögonblick.

Det kan bli ett kort rally om en ny Fed-stol sänker räntorna, men det skulle inte hålla. Stigande räntor, inflation och rädsla för en policydriven Fed skulle pressa aktier in i ett mer volatilt territorium.

Vad händer med dollarn?

På kort sikt kan dollarn stiga. Tvångslikvidationer och margin calls kan tillfälligt öka dollarefterfrågan. Men på längre sikt mörknar bilden.

Dollarns styrka beror på förtroende. Om investerare tror att USA:s penningpolitik inte längre styrs av långsiktig stabilitet, bleknar det förtroendet.

Inflationsförväntningarna skulle bli oförankrade. Om marknaderna tror att Fed inte kommer att höja räntorna för att begränsa stigande priser, blir inflationen självuppfyllande.

Resultatet skulle bli en svagare dollar, stigande importpriser och fallande reallöner.

Dollarn är världens reservvaluta. Om det förlorar den statusen kommer det att påverka varje enskild ekonomi.

Länder och företag skulle börja flytta bort från dollar till förmån för euro, yuan eller råvarustödda tillgångar. De-dollariseringen skulle säkert accelerera.

Hur skulle detta påverka realekonomin?

Bostadsmarknaden kan uppleva en förvirrande splittring. Om Fed sänker räntorna under politisk press, kan bolåneräntorna sjunka, vilket ger rikare köpare ett tillfälligt fönster.

Men stigande inflation skulle kompensera för den fördelen. För de flesta skulle högre priser, strängare utlåningsstandarder och instabilitet på marknaden ta bort alla vinster. Husägandet skulle bli svårare, inte lättare.

Kreditmarknaderna skulle stramas åt. Treasury yields används för att prissätta allt från billån till företagsskulder.

Om dessa avkastningar inte längre ses som pålitliga, stiger riskpremierna.

Företagen skulle få högre lånekostnader. Små företag som redan är känsliga för kreditvillkor skulle drabbas först.

Utländska direktinvesteringar skulle sakta ner eller upphöra. Multinationella företag kan inte göra långsiktiga planer i ett land där penningpolitiken är oförutsägbar och politiserad.

Slutligen skulle de globala handelsflödena förändras helt medan kapitalet flyttar till säkrare jurisdiktioner.

Kan detta bryta systemet?

Feds institutionella trovärdighet är ett av de sista skyddsräckena i det amerikanska ekonomiska systemet.

Att skjuta Powell skulle skicka ett meddelande att även detta skyddsräcke nu är föremål för politik.

Investerare och beslutsfattare skulle börja prissätta "politisk risk" för amerikanska tillgångar, något som vanligtvis är reserverat för tillväxtmarknader.

Riskmodeller skulle uppdateras. Institutioner kan börja överväga kapitalkontroll eller politisk inblandning som en del av sin USA-exponering.

G7-länder kan överväga att samordna ett svar för att stabilisera de globala marknaderna om dollarn vacklar. Vissa diskuterar redan alternativ till det nuvarande reservvalutasystemet.

Diskussioner om att ha en blandad korg av valutor eller särskilda dragningsrätter (SDR) eskalerar redan.

Vad är konsekvensen på lång sikt?

Att ta bort Powell skulle inte bara handla om att ersätta en centralbankman. Det skulle helt förändra hur Federal Reserve fungerar och vilken roll den spelar i ekonomin.

Om det blir ett verktyg för Vita huset kommer marknaderna att anpassa sig. Men kanske inte på ett sätt som gynnar USA.

När förtroendet väl är förlorat kan det inte lätt återvinnas.

USA skulle gå från att vara den mest stabila ekonomiska makten till att bli behandlad mer som en högrisklåntagare.

Inflationen skulle vara svårare att kontrollera. Kapital skulle vara svårare att attrahera. Den ekonomiska tillväxten skulle bli mer volatil.

Om Powell får sparken kan den omedelbara marknadsreaktionen bli skarp, men den verkliga faran är långsiktig.

Investerare, institutioner och utländska regeringar skulle se det inte bara som en förändring av personalen utan som en förändring i regim.

Federal Reserve skulle inte längre ses som ett ankare för global finans. Det skulle ses som ett politiskt verktyg.

Och det skulle markera slutet på en era.