Här är anledningen till att private equity-aktier som Blackstone, KKR och Apollo har kraschat

De största riskkapitalaktierna har rasat i år då oron kring branschen kvarstår. Apollo Globals aktiekurs handlades till 130,5 dollar på måndagen, en minskning med 30 % från årets högsta punkt.

På liknande sätt har Blackstone, det största företaget i sektorn, rasat med 29 % från sin högsta nivå 2024. KKR, Carlyle, Ares och Brookfield Asset Management har också rasat med tvåsiffriga siffror.

Trumps tullar och osäkerhet

Aktier i private equity-marknaden steg kraftigt efter Donald Trumps val i november. Uppfattningen var att Trump, som är republikan, skulle inleda en period av avtalsslutande genom att sänka skatter och lätta på regleringar.

Saker och ting har förändrats sedan Trump introducerade en period av volatilitet och osäkerhet på marknaden. Han har infört höga tullar på importerade varor i sitt försök att minska det gigantiska handelsunderskottet. De flesta ekonomer tror att tullarna kommer att förvärra situationen genom att isolera USA.

Trump driver också fram den så kallade Big Beautiful Bill som sänker skatterna i USA. Medan många företag uppskattar dessa sänkningar finns det oro för att de kommer att få en stor inverkan på den amerikanska skulden, som närmar sig 37 biljoner dollar.

Moody's har redan nedgraderat USA:s skuld, och analytiker tror att den finanspolitiska situationen kommer att förvärras. Detta förklarar varför amerikanska obligationsräntor har förblivit höga.

Samtidigt har Federal Reserve ändrat tonläge de senaste månaderna. Efter att ha genomfört två sänkningar förra året har Fed fortsatt att hålla räntan oförändrad i år, och tjänstemännen har anammat en avvaktande strategi. Riskkapitalbolag klarar sig bra i perioder med låga räntor.

Avmattning i affärer och insamlingar

De tre problemen har haft stor inverkan på private equity- och kreditsektorerna. För det första har de lett till en avmattning av exits, vilket gör det möjligt för private equity-bolag att redovisa avkastning.

Data visar att private equity-bolag äger över 12 000 företag värderade till över 4 biljoner dollar, som väntar på att bli sålda eller börsnoterade.

Denna eftersläpning innebär att dessa företag inte realiserar sin avkastning som de brukade göra för några år sedan.

En anledning till detta är att det fortsätter att råda börsnoteringstorka i USA och andra länder, och att privatägda företag inte längre är intresserade av att köpa företag från sina konkurrenter. Det fanns bara en större börsintroduktion i år: CoreWeave.

Även riskkapitalaktier har rasat i takt med att portföljbolagen hanterar effekterna av Trumps tullar, som påverkar de flesta av dem. De är också under betydande press eftersom de flesta av dem verkar med skuldsättning. Data visar att avkastningen på belånade uppköpsavtal har stigit till 9,5 %.

Viktigast av allt har de sjunkit på grund av en betydande svaghet i kapitalanskaffningen, en viktig del av deras verksamhet. Ingen private equity-fond har samlat in över 5 miljarder dollar i år, och svagheten kan fortsätta under lång tid då pensions- och statliga förmögenhetsbolag hanterar försenad och låg avkastning. Private equity-bolagen sjönk med en tredjedel under första kvartalet till 116 miljarder dollar. I en not sa Lazard:

Kommer private equity-aktier att återhämta sig

Ny data visar att de flesta private equity-aktier har återhämtat sig efter att ha fallit kraftigt i april. KKR-aktier har stigit med över 40 %, medan Blackstone har stigit med 20 % jämfört med samma period. Apollo, Carlyle, TPG och Ares har alla återhämtat sig från sina aprillägstanivåer.

Denna återhämtning är mestadels i linje med andra amerikanska företags resultat. Det skedde också i takt med att Trump visade flexibilitet med tullar.

Verkligheten är dock att dessa företag kommer att fortsätta att underprestera marknaden ett tag framöver, eftersom de går igenom utmaningar som inte är lätta att lösa. I en artikel skrev Daniel Rasmussen: