Koppar förblir stödd för tillfället även när Kinas optimism avtar

Sedan början av året har kopparpriserna varit volatila, främst på grund av tullrisker och Kinas osäkra ekonomiska återhämtning.

Enligt ING Group har optimismen över efterfrågan på koppar i Kina avtagit.

Kopparpriserna har stigit med cirka 10 % i år, trots handelsutmaningar.

Samtidigt som det stramare utbudet fortsätter att stödja LME-priserna (London Metal Exchange), tyder försvagade kinesiska ekonomiska indikatorer på en växande diskrepans mellan inhemska och internationella marknadstrender.

Samtidigt trendar SHFE-kopparaktierna högre igen.

SHFE:s kopparlager har återhämtat sig och nått den högsta nivån på en månad på över 100 000 ton.

Detta följer på en betydande nedgång förra månaden, då lagernivåerna sjönk till sin lägsta punkt sedan 2022.

Inhemska smältverk vill exportera koppar

Kinesiska kopparsmältverk uppges förbereda sig för att exportera spotlaster.

Detta drag syftar till att dra nytta av förhöjda internationella priser på en begränsad global marknad, även när de inhemska lagren ökar.

Planerna avslöjades i en Bloomberg-rapport i veckan, med hänvisning till branschkällor.

Oron över potentiella importtullar på metaller, som härrör från USA:s president Donald Trumps utredning, har påverkat de globala innehaven avsevärt, säger Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group.

LME:s lager av teckningsoptioner har sjunkit med 78 % i år och nått sin lägsta punkt sedan juli 2023.

Omvänt har COMEX-lagerinnehavet ökat och nått sin högsta nivå sedan 2018.

"Kapplöpningen för att få koppar till USA innan några tullar införs har stramat åt marknaderna på andra håll," sa Manthey.

Yangshan premium störtdykningar

Även om Kina vanligtvis är en nettoimportör av raffinerad koppar, exporterar landet vissa volymer när det blir lönsamt.

Denna förändring beror delvis på en ökning av det inhemska utbudet.

Kinas raffinerade kopparproduktion nådde ytterligare ett rekord i år, beräknad att öka med 10 % under första halvåret och nästan 5 % för hela året, enligt Shanghai Metals Market.

Mitt i en försvagad inhemsk marknad kommer Kinas planerade export att fortsätta.

Den här veckan rasade Yangshans kopparpremie till 38 dollar per ton, en betydande nedgång från förra månadens siffror på över 100 dollar per ton.

Yangshan-premien betalas ovanpå de globala växelkurserna och är vanligtvis ett bra mått på den kinesiska köpaptiten, sade Manthey. Toppen var strax över 150 dollar per ton.

Stödet kvarstår mitt i snäva leveranser för tillfället

Samtidigt minskade den kinesiska metallimporten i maj.

Obearbetad koppar och relaterade produkter sjönk med 2,9 % och kopparmalmen rasade med 18 % från aprils rekordnivåer.

Denna försvagande trend tillskrivs den ekonomiska effekten av tullar, som anses vara baisse för koppar och andra industrimetaller, särskilt i en miljö med avtagande tillväxt och ihållande inflation, sa Manthey.

Manthey tillade:

En viss lättnad för uttömda LME-lager kan komma från Kinas kopparexport.

"Om amerikanska tullar på koppar genomförs kommer detta sannolikt att vara baisse för kopparpriserna, med vågen av koppar som rusar till USA som sannolikt kommer att upphöra, åtminstone för ett tag, och konsumenterna kommer sannolikt att börja arbeta igenom sina lager."

Detta kommer sannolikt att öka tillgången på koppar utanför USA, vilket påverkar kopparpriserna.