Circle-aktien stiger med 400% efter börsintroduktionen: Arthur Hayes varnar för en hotande bubbla

Ett växande antal stablecoin-företag skyndar sig att notera sig offentligt, och Circles aktier steg med mer än 400% efter noteringen. Men den hausseartade känslan delas inte av alla.

Arthur Hayes, medgrundare av kryptobörs BitMEX och en av marknadens tidigaste institutionella aktörer, har varnat för att denna rusning kan utlösa en massiv kollaps – särskilt för privata investerare.

I sitt senaste blogginlägg på Substack sa Hayes att Circles kommande börsintroduktion är "grovt övervärderad" och en del av en större trend som speglar tidigare finansiella bubblor.

Han tror att inträdet av banker och detaljhandelsjättar snart kan tränga ut befintliga stablecoin-företag och rubba den bräckliga balansen i det finansiella kryptosystemet.

Circles värdering ifrågasätts när USDC försöker komma ikapp

Oron beror på Circles ställning på marknaden.

Även om dess USDC-token har vunnit popularitet i USA och Europa, delvis tack vare dess koppling till Coinbase och upplevd regulatorisk transparens, ligger den fortfarande efter Tethers USDT när det gäller volym och räckvidd.

Hayes noterar att Circle har byggt sitt varumärke kring att vara "Amerika = säkert", men han hävdar att detta narrativ inte har hjälpt det att överträffa USDT globalt.

Tether fortsätter att dominera marknaden, särskilt i Asien och regioner med begränsad tillgång till traditionella banksystem. Det fungerar som de facto-dollaralternativet i många ekonomier som lider av inflation eller valutainstabilitet.

Hayes sammanfattade sin ståndpunkt i en tweet som delades den 9 juni och sa: "Det globala syd är bankat av Tether." Enligt marknadsspårare står USDT för mer än 70 % av det totala marknadsvärdet för stablecoin.

Banker och återförsäljare planerar interna stablecoins

En viktig anledning till att Hayes tror att börsintroduktionsvågen kan misslyckas är det skiftande intresset för traditionell finansiering. Storbanker, säger han, kommer sannolikt inte att förlita sig på externa emittenter som Circle när de skulle kunna bygga sina egna interna stablecoins.

Det betyder att Circles potentiella kunder snart kan bli dess konkurrenter.

Detaljhandelsföretag uppges också gå med i striden.

Amazon, Walmart och andra globala aktörer utforskar digitala valutor för snabbare avveckling och lojalitetsprogram.

I ett sådant scenario varnar Hayes för att företag som lovar att skala stablecoins genom bankpartnerskap kan vilseleda investerare. Han skrev: "Om pitchen är 'vi ska samarbeta med XYZ legacy bank för att lansera detta stablecoin', spring för kullarna."

Hayes betonade också att när äldre institutioner väl bestämmer sig för att agera kommer de att göra det med fullt regulatoriskt stöd, vilket gör många tredjeparts stablecoin-företag föråldrade.

I och med att Federal Reserve och Europeiska centralbanken utforskar ramverk för digitala centralbanksvalutor (CBDC) kan privata emittenter komma att trängas ut ur systemet helt och hållet.

Icke-professionella investerare riskerar att drabbas av marknadsvolatilitet

Trots kortsiktig investeraroptimism förväntar sig Hayes en betydande marknadsjustering som drivs av "finansiell ingenjörskonst, hävstång och imponerande resultat".

Han förväntar sig att övervärderingen av stablecoins börsintroduktioner kommer att spegla de uppgångs- och nedgångscykler som setts i tidigare finansbubblor. Även om det kan finnas tillfälliga vinster, hävdar han att privata investerare kan förlora miljarder när marknaden korrigeras.

Hans oro är inte obefogad. Tidigare tjurrusningar har sett ett högt deltagande från icke-institutionella handlare, av vilka många saknar tillgång till aktuell information eller verktyg för att minska riskerna. Hayes uppmanade investerare att vara försiktiga när den spekulativa handeln kring dessa börsintroduktioner intensifieras.

Enligt Circles egna anmälningar satsar företaget på en utvidgning av USDC-användningen bortom kryptonativa plattformar. Men om den institutionella konkurrensen ökar som Hayes förutspår kan dess marknadsandel bli svår att försvara efter börsintroduktionen.

Tweets gör Hayes varning ännu mer angelägen

Hayes blogginlägg och uppföljande tweets har väckt debatt i hela kryptoindustrin. Den 9 juni twittrade han: "Stablecoin-börsintroduktioner är det senaste grift. Detaljhandeln kommer att bli bränd igen. Vänta bara."

Inlägget delades flitigt, vilket återspeglade en ökande skepsis inom kryptogemenskapen trots stigande värderingar.

Samtidigt har andra marknadskommentatorer börjat jämföra den nuvarande börsintroduktionsvågen med SPAC-hysterin (Special Purpose Acquisition Company) 2020–21, som slutade med dussintals kollapsade värderingar och stämningar från investerare.

Med Circle som förbereder sig för att gå till börsen och nya stablecoin-spelare som kommer in i striden, får Hayes varning dragkraft som en varnande röst mitt i hypen.