Kinas försök att få ett slut på överutbudet kan skapa en ny klass av marknadsmästare: JPMorgan

Kinas pågående politiska ansträngningar för att begränsa överskottet av industriell kapacitet kan fungera som en betydande positiv katalysator för både dess aktiemarknader och global handel, förutsatt att åtgärderna genomförs effektivt, enligt en ny analys från JPMorgan Chase & Co.

Bankens strateger tror att denna politik kan bana väg för starkare prissättning, högre marknadsandelar och sundare vinstmarginaler för viktiga branschledare.

I en anteckning som släpptes på onsdagen hävdade JPMorgans strateger under ledning av Wendy Liu att företag som ligger i framkant inom sina sektorer – särskilt de som är involverade i nya energifordon (NEV) och fastighetsrelaterade industrier – är väl positionerade för att dra nytta av regeringens tillslag mot överutbudet.

"Kinas överskottskapacitet har skadat marginalerna och värderingen", skrev strategerna och lyfte fram en nationell kapacitetsutnyttjandegrad som ligger på cirka 74 procent, en siffra som ligger efter både USA och EU.

Detta industriella överflöd har varit en av de främsta drivkrafterna bakom fallande priser och intensiv, ofta marginalkrossande, konkurrens.

Genom att tygla denna överkapacitet, föreslår JPMorgan, kan politiken effektivt lindra det inhemska deflationstrycket och göra det möjligt för ledande företag att förbättra sina vinstmarginaler.

Detta skulle dessutom kunna ha en positiv dominoeffekt på den globala handelsdynamiken genom att begränsa volymen på Kinas lågprisexport, som är en stor friktionspunkt med landets handelspartner.

Strategerna pekade på data från MSCI China Index GICS-3, som indikerar att företag relaterade till bilar, kemikalier, byggmaterial samt metaller och gruvdrift förväntas se bättre nettovinstmarginaler när industriproduktionen stramas åt och konsolideras.

Politik i praktiken: sol-, stål- och cementindustrin står inför produktionsnedskärningar

Den kinesiska regeringen har redan lovat att ta itu med utbudsöverskottet i flera viktiga industrier, inklusive solenergi, stål och cement.

Dessa sektorer har brottats med konsekvenserna av överdriven konkurrens och sjunkande priser. Som ett konkret tecken på att denna politik träder i kraft har tillverkare av solglas tillkännagett planer på att minska sin produktion med 30 % från och med juli.

På samma sätt har stålverk enligt uppgift fått officiella uppmaningar om att minska sina utsläpp och begränsa sin produktion.

Denna policydrivna konsolidering kommer efter en period av betydande smärta för industrier som plågas av överkapacitet.

JPMorgan-strategerna noterade att för närvarande handlas alla branscher med identifierade överkapacitetsproblem långt under sina toppar 2021.

Specifikt har batteri-, sol-, cement-, stål- och kemisektorerna alla upplevt aktiekurskorrigeringar som överstiger 50 %, vilket utplånar en betydande del av marknadsvärdet.

Identifiera de potentiella vinnarna av sektorkonsolidering

I takt med att det industriella landskapet förändras har JPMorgan identifierat flera specifika företag som kan dra nytta av den pågående sektorkonsolideringen.

Dessa inkluderar fastlands- och Hongkong-noterade aktier i framstående företag som Contemporary Amperex Technology Co. (ledande inom elfordonsbatterier), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (en nyckelleverantör inom batterikomponenter), Aluminium Corp of China, LB Group Co. (en stor producent av titandioxid) och Hengli Petrochemical Co.

Förväntningen är att i takt med att mindre, mindre effektiva aktörer trängs ut, kommer dessa marknadsledare att kunna ta större marknadsandelar och få bättre priser, vilket i slutändan leder till förbättrade finansiella resultat och högre aktievärderingar.