Två stora anledningar till varför köpet av Verona var avgörande för Merck

Verona Pharma Plc (NASDAQ: VRNA) steg med cirka 20% på onsdagen efter att Merck & Co Inc (NYSE: MRK) meddelade att de kommer att köpa det brittiska bioteknikföretaget som är känt för sitt KOL-läkemedel Ohtuvayre.

Kontantavtalet på 10 miljarder dollar värderar VRNA-aktierna till 107 dollar vardera, vilket motsvarar en premie på cirka 23% jämfört med deras tidigare stängning. Transaktionen förväntas slutföras under Q4, i avvaktan på godkännande från myndigheter och aktieägare.

Investerare bör notera att Ohtuvayre, en dubbel PDE3/PDE4-hämmare som godkändes av FDA 2024, redan har genererat över 70 miljoner dollar i kvartalsförsäljning och förväntas överstiga 3,0 miljarder dollar i årliga intäkter.

Veronas aktiekursuppgång efter tillkännagivandet signalerar investerarnas entusiasm för affären, som för Merck var helt avgörande av följande två skäl.

Affären i Verona kan visa sig vara ett skydd mot Keytrudas patentklippa

Mercks storsäljande cancerimmunterapi Keytruda, som drog in ungefär 30 miljarder dollar förra året, står inför patentutgångar från och med 2028.

Experter tror att konkurrensen om biosimilarer kan urholka upp till 50 procent av Keytrudas intäkter, vilket skapar ett gap på flera miljarder dollar i MRK:s framtida intäkter.

Förvärvet av Verona är en strategisk säkring mot den klippan.

Som BMO-analytikern Evan Seigerman uttryckte det i en CNBC-intervju idag: "de köper inte en tidig FoU-tillgång – de köper något som finns på marknaden", och tillade att detta potentiellt kommer att hjälpa Merck att ersätta sina intäkter nu.

Ohtuvayres snabba upptag och breda KOL-tillämplighet positionerar det som en intäktsmotor på kort sikt, vilket hjälper Merck att diversifiera sin portfölj och minska beroendet av en enda tillgång.

Med ytterligare indikationer som icke-cystisk fibros bronkiektasi i pipeline, erbjuder läkemedlet en långsiktig uppsida.

Förvärv av VRNA kan dämpa slaget från tullarna

Merck har tillkännagett planer på att köpa Verona i kölvattnet av ökande geopolitisk oro.

President Trump har hotat med 200-procentiga tullar på läkemedelsimport, med tidsramar för genomförandet som sträcker sig fram till 2026.

Även om detaljerna fortfarande är flytande, är administrationens satsning på onshoring av läkemedelstillverkning tydlig.

Merck, som förväntar sig en smäll på 200 miljoner dollar från befintliga tullar i år, har ompositionerat sin leveranskedja.

VD Robert Davis betonade företagets investering på 21 miljarder dollar i amerikansk tillverkning sedan 2018, som syftar till att isolera verksamheten från framtida handelschocker.

Genom att förvärva VRNA får Merck kontroll över en USA-lanserad, USA-distribuerad produkt – en strategisk tillgång i en tullkänslig miljö.

Ohtuvayres inhemska fotavtryck minskar exponeringen för beroenden av utländska aktiva farmaceutiska substanser (API), i linje med de nationella säkerhetsmålen i avsnitt 232. Det är därför MRK-aktien steg med 3,0% på onsdagen.

Varför är Veronas aktieaffär värd att jubla över?

Affärens struktur och timing har fått resonans hos investerare.

Som Evan Seigerman förklarade: "10 till 15 miljarder dollar verkar vara den bästa punkten. De kan göra det med kontanter, få lite skulder. Det kommer inte att sträcka ut dem... Dessa erbjudanden är mycket mer tilltalande".

Till skillnad från megafusioner som ofta stöter på integrationshinder är VRNA-förvärv lättsmält, fokuserat och tillväxtorienterat.

Med Ohtuvayres starka lanseringsbana och Mercks kommersiella muskler lovar läkemedelsaffären accelererad marknadspenetration och aktieägarvärde.