Varför faller Micron, SanDisk, SK Hynix och andra minnesaktier?

Minnesaktier föll kraftigt på torsdagen efter att ett hopp i oljepriset intensifierade bredare marknadsoro för inflation och högre räntor, vilket pressade teknikaktier med hög beta.

Micron Technology MU och SanDisk föll vardera cirka 4%, medan SK Hynix sjönk mer än 5%.

Seagate Technology sjönk 2.3%, och Western Digital var ned cirka 3.7%.

Försäljningen kom samtidigt som den bredare marknaden också försvagades.

S&P 500 och Dow Jones Industrial Average var båda ned cirka 0.6%, medan Nasdaq Composite föll 0.7%.

Philadelphia Semiconductor Index sjönk 2.7%, där de mer volatila minnesaktierna tog ett större tapp.

Oljeskutt skakar marknaderna

Investerarsentimentet försämrades när USA:s oljepriser steg över $100 per fat i takt med växande oro för att konflikten mellan USA och Iran kan hålla energipriserna på en hög nivå.

Terminer för West Texas Intermediate i oktober steg över $100 per fat, medan Brent-terminer för november klättrade över $105.

Oljeskuttet pressade även den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan över 4.9%, dess högsta nivå sedan november 2023.

Högre energipriser och obligationsräntor kan väga särskilt tungt på tillväxtinriktade teknikaktier genom att öka oron för inflation och upplåningskostnader.

"Den senaste prisuppgången blottlägger marknadens inställning: den här konflikten kommer att pågå längre än vad som förväntades för en månad sedan, än mindre i början av sommaren. Om oljeutbud och export minskar förblir oljebalansen ansträngd, och priserna förblir höga," sade PVM-analytikern John Evans i en Reuters-rapport.

PPI-rapport ökar sannolikheten för Fed-räntehöjning

En dämpad rapport om grossistinflationen gjorde lite för att mildra oron över utsikterna för högre räntor och stigande oljepriser.

Producentprisindexet, ett mått på grossistinflationen, ökade säsongrensat 0.4% i augusti, i linje med Dow Jones konsensusestimat.

På årsbasis ökade PPI 5.4%, vilket ligger väl över Federal Reserve’s inflationsmål på 2%.

Uppgifterna kom inför fredagens noggrant bevakade konsumentprisindexrapport.

Både PPI och CPI påverkar Fed:s föredragna inflationsmått, personal consumption expenditures price index, som inte kommer att publiceras förrän efter centralbankens Sept. 16 räntebeslut.

"Själva PPI-publiceringen var icke-konklusiv i den meningen att den inte riktigt hjälper till att avgöra frågan om ’höjning eller ingen höjning’ från Fed nästa vecka, men att WTI-oljapriserna skjuter tillbaka över $100 och att statsobligationsräntorna når nya höjder höjer definitivt insatserna för investerare inför morgondagens avgörande CPI-rapport," skrev Stephen Coltman, chef för makro på 21Shares.

Fed funds-futures prisade senast in en 74% sannolikhet för en kvarts procents räntehöjning vid avslutet av nästa veckas möte, enligt CME FedWatch Tool.

Goldman ser minneshandeln återvända

Goldman Sachs har identifierat tidiga tecken på att investerarintresset för minnesaktier återkommer efter en relativt lugn sommar.

Företaget sade att Micron och SanDisk börjar bryta sig ur nedåtgående trender som hållit tillbaka deras aktier under sommaren.

Trots torsdagens nedgång är Micron upp cirka 3% över de senaste fem handelsdagarna, medan SanDisk har stigit mer än 9% under samma period.

Den potentiella skiftet kommer samtidigt som positioneringen över den bredare AI-handeln förblir relativt dämpad.

Goldmans prime brokerage-data visade att bruttohävningen bland amerikanska fundamental long/short-hedgefonder låg på 27:e percentilen under det senaste året, medan nettopositionering endast befann sig vid fjärde percentilen.

Optionsaktiviteten har också svalnat.

CBOE Semiconductor ETF Volatility Index har fallit till omkring 36 från ungefär 65 i juli, vilket indikerar en betydande minskning i förväntade svängningar bland halvledaraktier.

Denna kombination kan ge investerare som minskat sin exponering under sommaren utrymme att bygga upp positioner igen om stark AI-relaterad efterfrågan på minnen fortsätter.

Minnespriser pekar mot starka resultat

Det fundamentala utsiktsläget ger också stöd åt sektorn.

Susquehanna-analytikern Mehdi Hosseini förväntar sig att genomsnittspriserna för dynamic random-access memory, eller DRAM, stiger med 50% sekventiellt under det innevarande kvartalet, följt av ytterligare en 20% ökning under fjärde kvartalet 2026.

Det skulle ge ett betydande medvind för Micron.

NAND-flashpriser förväntas stiga ännu kraftigare.

Hosseini prognostiserar en 60% sekventiell ökning i NAND-priser detta kvartal, följt av ytterligare 25% upp i följande kvartal, vilket potentiellt skulle gynna SanDisk.

Nästa stora katalysator för Micron blir bolagets räkenskapsårs fjärde kvartalsrapport, som publiceras den September 30.

Analytiker väntar att intäkterna når omkring 50,8 miljarder USD (ca 484,8 miljarder kr), jämfört med ledningens prognos på ungefär 50 miljarder USD (ca 477,2 miljarder kr).

Non-GAAP-resultatet per aktie förväntas bli $31.28, vilket motsvarar en ökning på 932% från fjärde kvartalet 2025 och i stort sett matchar bolagets vägledning.

Micron är en stor leverantör till AI-branschen, med omkring 24% av DRAM-marknaden och 15% av NAND-marknaden.

Starka resultat skulle därför ge en viktig ledtråd för andra minnesföretag, inklusive SanDisk.

AI-efterfrågan dämpar kapacitetsoro

De extraordinära vinsterna i minnesaktier har dock väckt frågor om värderingarna har stigit för långt.

Micron har stigit mer än 600% det senaste året, medan SanDisk har skjutit i höjden med mer än 2 200%.

Ändå ligger deras värderingar under den bredare tekniksektorn på resultaträkningens rullande basis, med Micron handlad runt 21 gånger vinsten och SanDisk omkring 20 gånger, jämfört med ett tekniksektorsgenomsnitt på cirka 32 gånger.

En större oro är om minnestillverkarna kommer att bygga för mycket kapacitet och så småningom utlöser ett utbudsöverskott om efterfrågan försvagas.

För närvarande verkar dock AI-efterfrågan ge en betydande buffert, särskilt för high-bandwidth memory, eller HBM, som används i avancerade AI-system.

Efterfrågan på HBM är "redan mer än dubbelt så stor som det nuvarande utbudet och växer fortfarande mycket snabbt," sade D.A. Davidson managing director Gil Luria i en MarketWatch-rapport.

Därför, även om Micron avsevärt utökar sin HBM-kapacitet, "kommer det sannolikt inte att vara tillräckligt för att möta efterfrågan inom den tidsramen," sade Luria i kommentarer som skickades via e-post till publikationens redaktion.

Denna snäva balans mellan utbud och efterfrågan förblir central i det positiva caset för minnesaktier, även om torsdagens marknadsbrett nedgång lyfter fram riskerna som oljepriser, inflation och högre räntor utgör.