Minnespriser kan stiga 60%: varför Micron och SanDisk bryter ut igen

Minneskretsar har framträtt som drivande kraft i halvledarindustrins senaste tillväxtcykel, då AI-boomen ökar efterfrågan på datacenterhårdvara och pressar upp priserna.

Minnet har blivit "kungen" i halvledarindustrin, enligt Susquehanna-analytikern Mehdi Hosseini, som anser att "dess herravälde är här för att stanna."

Investeringar i AI-datacenter har satt halvledarindustrins intäkter på väg att fördubblas till omkring $1.5 trillion i år, där minneskretsar står för en stor del av ökningen, skrev Hosseini i ett kundbrev på tisdagen, med hänvisning till data från Semiconductor Industry Association om globala leveranser och genomsnittliga försäljningspriser i juli, MarketWatch rapporterade.

Minnet utgör nu mellan 50% och 55% av halvledarindustrins totala intäkter, jämfört med dess historiska andel på ungefär 20% till 30%, enligt Hosseini.

Minnespriser väntas stiga 50–60% under detta kvartal

Den snabba utbyggnaden av AI-datacenter har skapat en enorm aptit för minne och lagring eftersom företag rullar ut allt kraftfullare system som kan bearbeta stora datavolymer.

Den efterfrågan har bidragit till kraftiga leveransbrister och en skarp uppgång i minnespriserna.

Medan genomsnittliga halvledarpriser redan rör sig uppåt, sade Hosseini att ökningen skulle vara "mer måttlig" om minne exkluderades från beräkningen.

Analytikern förväntar sig att genomsnittspriserna för dynamic random-access memory (DRAM) stiger 50% sekventiellt under innevarande kvartal, följt av ytterligare 20% under fjärde kvartalet 2026.

Priserna på NAND-flashminne förväntas stiga ännu kraftigare på kort sikt, där Hosseini prognostiserar en sekventiell ökning med 60% detta kvartal och ytterligare 25% nästa kvartal.

Prisökningarna ger ett betydande intäktstillskott för minnestillverkare, som tillbringat mycket av föregående halvledarcykel med att hantera volatil efterfrågan och perioder av överskott.

Goldman Sachs: Micron och SanDisk lämnar nedåtgående trender

Micron Technology har varit en av de starkast presterande aktierna i S&P 500 i år eftersom investerare i ökad utsträckning prisat in fördelarna av minnesbristen.

Micron-aktien har stigit cirka 250% hittills i år. SanDisk, som specialiserar sig på NAND-flashminne, har presterat ännu bättre, med en uppgång på 531%.

Hosseini har positiva rekommendationer för båda bolagen.

Samtidigt har Goldman Sachs identifierat tidiga tecken på att investerarnas intresse för minneshandeln återvänder efter en lugnare sommar.

Företaget sade att Micron och SanDisk börjar lämna de nedåtgående trender som begränsade deras aktier under sommaren.

Upplägget kommer samtidigt som positioneringen i den bredare AI-handeln förblir relativt dämpad. Goldmans prime brokerage-data visade brutto-belåningen bland amerikanska fundamentala long/short-hedgefonder på 27:e percentilen det senaste året, medan nettobelåningen låg på endast fjärde percentilen.

Optionsaktiviteten har också dämpats, med CBOE Semiconductor ETF Volatility Index som fallit till runt 36 från ungefär 65 i juli, vilket pekar på en betydande minskning i förväntade svängningar bland halvledaraktier.

Den kombinationen kan lämna utrymme för investerare som minskade sin exponering under sommaren att bygga upp positioner igen om styrkan i AI-relaterad minnesefterfrågan består.

High-bandwidth memory ökar pressen på leveranser

Ett av de viktigaste segmenten på minnesmarknaden är high-bandwidth memory, eller HBM, som blir alltmer kritiskt för AI-acceleratorer.

I början av månaden rapporterade den sydkoreanska tidningen Electronic Times att Micron siktar på en fördubbling av sin HBM-produktionskapacitet före årets slut.

HBM består av flera lager DRAM staplade ovanpå varandra och är utformat för att ge den högsnabba dataåtkomst som AI-processorer kräver.

Nvidia är ett av de stora chipföretagen som förlitar sig på HBM för att hantera allt mer intensiva AI-arbetsbelastningar.

Produktionsprocessen är mer kiselintensiv än konventionell minnestillverkning, vilket innebär att en snabb expansion av HBM-kapacitet också kan begränsa tillgången på traditionell DRAM.

Den dynamiken har bidragit till en bredare åtstramning på minnesmarknaden.

Logikkretsar står inför en period av stabilisering

Minnet är inte den enda delen av halvledarindustrin som gynnats av högre priser.

Hosseini sade att logikkretsar, inklusive central processing units, också sett stigande genomsnittliga försäljningspriser.

Han noterade dock att "senare trender tyder på en period av stabilisering."

Han kopplade en del av dämpningen till förseningar i upptrappningen av Nvidias nästa generations Rubin AI-plattform, som inkluderar Vera CPU:er och Rubin GPU:er.

Tidpunkten för ny AI-hårdvara kvarstår som viktig för halvledarföretag eftersom varje generation kan kräva betydande ökningar i minneskapacitet och bandbredd.

Samtidigt hävdade Hosseini att högre initiala hårdvarukostnader inte nödvändigtvis underminerar AI:s långsiktiga ekonomi.

Framtida generationer av AI-hårdvara kommer att medföra "en högre initial kostnad," sade han, men fallande priser för tokens — de datamängder som bearbetas av AI-modeller — i kombination med ökad tokenproduktion bör stödja "AI:s ekonomiska värdeerbjudande i stor skala."

Rapporter om vinster blir ett test för minnesracet

Trots styrkan i minneshandeln står investerare inför ett bekant problem: branschen förblir mycket cyklisk.

Minnesföretag kan gynnas snabbt när efterfrågan överstiger utbudet, men produktionsökningar kan så småningom vända balansen och pressa både priser och marginaler.

Konsumenternas utgifter och den bredare efterfrågan på elektronik kan också skifta snabbt.

Det gör den senaste tekniska styrkan i Micron och SanDisk till bara en del av bilden.

För Micron kommer nästa stora test med bolagets fiscalt fjärde kvartals resultat den 30 Sept.

Investerare kommer att söka bevis på att prisuppgången för minne omsätts i uthållig intäkts- och vinsttillväxt snarare än enbart en tillfällig förbättring i branschcykeln.

För tillfället kvarstår dock den fundamentala bakgrunden som gynnsam.