Varför driver inte ett 'beat and raise' Macy’s aktie uppåt?

Macy’s M-aktiens kurs öppnade i rött på torsdagen trots att återförsäljaren rapporterade bättre än väntat både på omsättning och resultat – och dessutom lätt höjde helårsprognosen.

Varuhuskedjan redovisade ett resultat per aktie (EPS) på 40 cent för Q2 på $4.87 billion i intäkter, vilket klart överträffade konsensus på 37 cent per aktie och $4.83 billion.

För hela räkenskapsåret räknar ledningen nu med minst $21.68 billion i nettoförsäljning och $2.15 per aktie i vinst.

Efter kursfallet i samband med rapporten är Macy’s-aktierna ned över 20 % jämfört med sin senaste topp.

Dålig kvalitet på överraskningen skadar Macy’s aktie

En huvudorsak till investerarskepsisen är kvaliteten på Macy’s vinstöverraskning.

I samband med rapporten bekräftade ledningen att Q2-resultatet i betydande grad förstärktes av en icke återkommande tullåterbetalning på $116M.

Företaget planerar att använda dessa medel för satsningar på kundtillväxt snarare än att föra dem vidare som strukturellt operativt kassaflöde eller kapitalåterföring, vilket gör investerare besvikna som hoppats på bestående organisk marginalförbättring.

Observera att M-aktien också föll under sitt 200-dagars glidande medelvärde (MA) i morse, vilket signalerar att den bredare momentumriktningen svänger till förmån för björnarna.

M-aktien sjunker när vägledningens höjning besviker

Trots att ledningen höjde helårsprognosen en aning klarade den uppdaterade prognosen knappt av att överträffa befintlig Wall Street-konsensus.

Macy’s räknar med att försäljningen i jämförbara butiker ökar med mellan 1 % och 1,5 % i år, vilket fortfarande skulle innebära en avmattning jämfört med tidigare kvartal.

Det väcker tvivel om den långsiktiga genomslagskraften i omställningsplanen "A Bold New Chapter" under en försiktig miljö för låg- till medelinkomstkonsumenter.

Med stigande kostnader för nödvändiga levnadsomkostnader som pressar hushållens budgetar och omfattande kampanjrabatter som pressar marginalerna i detaljhandeln står Macy’s inför en tuff uppgift att stimulera bestående kundflöden, försvara marknadsandelar och återbygga investerarförtroendet utan att förlita sig på engångsvinster.

Bredare sentiment förblir dämpat för detaljhandelsaktier

Bredare marknadsförhållanden förstärker också M-aktiens svaghet efter rapporten.

En risk-off-ton på marknaden – drivet av stigande avkastning på amerikanska statsobligationer och stigande oljepriser till följd av konflikten i Iran – lägger stor press på konsumtionsdiscretionära bolag.

Senaste tids vinstkommentarer från detaljhandelskollegor (inklusive dämpad vägledning från Dick’s Sporting Goods och fortsatt intäktskontraktion hos Kohl’s) håller investerare defensiva när det gäller traditionella varuhus.

Kort sagt: när geopolitiska spänningar driver upp energikostnader och dämpar konsumentsentiment är detaljhandelsinvesterare fortsatt tveksamma att gå in.

Tills Macy’s kan visa konsekvent tillväxt i jämförbara butiker och operationell stabilitet under sin omställningsstrategi kommer bredare makrohuvudvindar och sektorsbred riskaversion sannolikt att fortsätta begränsa en omedelbar kursåterhämtning.

Så rekommenderar Wall Street att spela Macy’s

Inför Macy’s rapport hade Wall Street en konsensusrekommendation 'Hold' för aktien, med ett genomsnittligt kursmål på strax över $23.

Det är dock rimligt att förvänta sig nedrevideringar under de kommande veckorna när investerare börjar räkna in de ovan nämnda orosmomenten i sina uppskattningar.