Embraer framstår som ett viktigt offer i Trumps satsning på tullar mot Brasilien: här är varför

Den brasilianska flyg- och rymdtillverkaren Embraer var ett av de mest utsatta företagen för de 50-procentiga tullar som USA:s president Donald Trump tillkännagav.

Med tanke på att mer än 60 % av försäljningen kommer från den amerikanska marknaden är den kommersiella och operativa effekten av dessa tullar i sig betydande.

Brasiliens Embraer exporterar sina kommersiella E1-flygplansmodeller till nordamerikanska flygbolag och monterar och färdigställer sina jetplan i delstaten, inklusive sina Praetor- och Phenom-linjer.

Detta nästan ensamma beroende av USA innebär att en eventuell tull på brasiliansk import kan få konsekvenser för produktionskostnaderna och efterfrågan framöver.

Enligt XP Investimentos analytiker finner Embraer inte något "totalt skydd" mot importtullar i sin amerikanska verksamhetsstruktur.

Även om jetplanen monteras i Florida kommer huvuddelen av jetplanens värde från Brasilien - ungefär 55-60 % för Praetors och 35-40 % för Phenoms, vilket innebär att de omfattas av tullen när deras komponenter korsar gränsen.

Kostnadspåverkan kan minska resultatet med mer än hälften

Enligt XP Investimentos kan varje höjning av tullarna med 10 procentenheter minska Embraers EBIT (resultat före räntor och skatter) för 2026 med cirka 95 miljoner dollar.

Om hela tullen på 50 % tillämpas förväntas intäkterna sjunka med 55-60 % år 2026. Denna uppskattning tar hänsyn till de extra utgifter som Embraer skulle ådra sig som rekordimportör för sina brasilianskt tillverkade jetplan.

Den kommersiella flygindustrin står också inför faror, om än av ett annat slag. Även om amerikanska flygbolag tekniskt sett är skyldiga att betala tariffer, kan den stigande kostnadsmiljön minska efterfrågan.

Förseningar i leveranser kan uppstå när köpare tänker om eller skjuter upp köp för att undvika avgifter. Även om betalningar före leverans och avtalsmässiga begränsningar bidrar till att kompensera för vissa risker, tillägger XP att marknadens uppfattning fortfarande kan ha en inverkan på Embraers resultat.

Trots sådana risker har XP en neutral rekommendation om Embraer och noterar oro över tullens långsiktiga tillämpning och företagets förmåga att anpassa sig till en föränderlig miljö.

Företaget varnar dock för att om tullarna förblir högre än väntat kan konsensusvinstprognoserna behöva revideras ner.

Oron på marknaden ökar trots åtgärder för att minska effekterna

Bradesco BBI noterar Embraer som det namn som är mest exponerat för USA i sin Brasilien-noterade täckning, vilket återspeglar XP. Förutsatt att tullen införs i augusti uppskattar företaget att EBIT för 2025 kommer att drabba 220 miljoner USD, cirka 35% av dess uppskattning för helåret.

Denna prognos tar endast hänsyn till andra halvåret, på grund av tidpunkten för genomförandet, som anges i officiella dokument.

Även om vissa av Embraers Executive Jets är monterade eller på annat sätt byggda i USA är denna täckning också partiell och kan begränsa exponeringen.

Till exempel är alla Phenom-jetplan byggda i USA, medan Praetors bara delvis monteras där. Enligt det lokala nyhetsmediet InfoMoney tror analytiker att detta kan minska, men inte eliminera, tulleffekterna.

BBI-krigföring föreslår också tre potentiella begränsningsåtgärder: att öka jetkostnaderna för framtida beställningar, höja service- och reservdelspriserna och utnyttja avtalsmässiga skyddsåtgärder i det kommersiella utrymmet.

Dessa åtgärder kommer dock inte att fullt ut kompensera för effekterna på de offentliga budgetarna på medellång sikt.

Enligt UBS BB skulle varje 10-procentig tullhöjning kunna minska Embraers vinster för affärsjetflygplan med 13 procent samtidigt som utgifterna ökar med cirka 70 miljoner US-dollar.

Deras studie visar att 40 procent av Phenom och 60 procent av Praetors jetplan kommer att påverkas och att tre fjärdedelar av Embraers försäljning av affärsjetflygplan sker till amerikanska kunder.

Med politisk turbulens som grumlar handelsrelationerna mellan Brasilien och USA kan Embraers framtida intäkter vara mer beroende av geopolitik än teknisk excellens.

De kommande månaderna kan vara avgörande för att avgöra om flygplanstillverkarens stigande aktieprestanda förblir luftburen eller stöter på oväntad turbulens.