Starbucks Kina på 10 miljarder dollar kan vara övervärderat: här är varför

Starbucks Corp (NASDAQ: SBUX) har sett en förnyad våg av investerarentusiasm under de senaste sessionerna efter rapporter om att nästan 30 private equity-företag har visat intresse för dess kinesiska verksamhet – vilket värderar den till så mycket som 10 miljarder dollar.

Men även om de ovan nämnda buden tyder på betydande optimism, berättar fundamenta, enligt experter, en mer nykter historia.

Faktum är att vissa uttryckligen har höjt röda flaggor om en värdering på 10 miljarder dollar.

Som sagt, Starbucks-aktien har stigit med nästan 20% jämfört med sin lägsta nivå hittills i år.

Starbucks Kina står inför en lång lista med utmaningar

Starbucks Kina, en gång den obestridda ledaren inom landets premiumkaffesegment, har sett sin marknadsandel sjunka från 34 % 2019 till bara 14 % 2024.

Denna urholkning beror till stor del på aggressiv expansion av lokala rivaler som Luckin Coffee, som nu har över 24 000 butiker i Kina – mer än tre gånger så många som Starbucks 7 758 platser.

Luckins framgång beror på dess lågkostnadsmodell, snabba digitala anpassning och lokaliserade erbjudanden.

Däremot har Starbucks kämpat med att snabbt anpassa sig till skiftande konsumentpreferenser och priskänslighet.

"Marknaden i Kina utvecklas så snabbt att det gör det svårt för ett varumärke med ett så stort fotavtryck som Starbucks att anpassa sig tillräckligt snabbt", säger Ben Cavender från China Market Research Group.

Försäljningen i jämförbara butiker i Kina var oförändrad under Q1 2025 efter fyra kvartal i rad med nedgång.

Till och med de senaste ansträngningarna – som att lansera sockerfria drycker och sänka priserna med i genomsnitt 5 yuan – har ännu inte gett någon meningsfull dragkraft.

Vad kan vara det verkliga värdet på Starbucks China

Starbucks aktier steg kortvarigt med över 3% efter CNBC:s rapport om värderingen på 10 miljarder dollar.

Men analytiker var snabba med att dämpa entusiasmen.

Citi Bank noterade att en sådan värdering bara skulle vara meningsfull om en köpare såg en mycket tydlig väg för att återhämta förluster från pandemitiden och öka lönsamheten.

Företagets nuvarande börsvärde ligger på cirka 108 miljarder dollar, och dess Kina-verksamhet bidrar med ungefär 8% av de globala intäkterna.

Det innebär en rättvis värdering på mindre än 9 miljarder dollar, fortfarande optimistiskt med tanke på konkurrensmotvinden och de operativa utmaningarna.

SBUX:s P/E-förhållande ligger på höga 34,6, och dess framåtblickande vägledning har dragits tillbaka på grund av osäkerhet.

Analytiker är fortfarande försiktiga, och de flesta behåller ett "Hold"-betyg och ett medianprismål på 95 dollar.

"Detta kan vara att övervärdera verksamheten och inte lägga tillräcklig vikt vid hur konkurrenskraftig Kinas kaffemarknad är", tillade Cavender.

Starbucks Kina på 10 miljarder dollar: optimism eller överdrift?

Även om siffran 10 miljarder dollar kan återspegla investerarnas optimism, riskerar den att ignorera de strukturella utmaningar som Starbucks står inför i Kina.

Minskande marknadsandelar, oförändrad försäljning och ökande konkurrens tyder på att alla köpare skulle behöva se över verksamheten och omdefiniera varumärkets identitet på en snabbt föränderlig marknad.

För institutionella investerare som tittar på Starbucks China är därför den verkliga frågan: till vilket pris blir optimismen överdriven?