Kan Petrobras hålla utdelningen igång när oljan faller?

Petrobras (PETR3; PETR4) planerar att tillkännage sin produktions- och försäljningsrapport den 29 juli, följt av finansiella resultat den 7 augusti.

Enligt XP Investimentos förutspås Brasiliens statligt ägda oljebolag redovisa ett konsekvent rörelseresultat under andra kvartalet, trots en betydande nedgång i de globala oljepriserna.

Vinsten motståndskraftig när crack-spreadar kompenserar för Brent-svaghet

Petrobras EBITDA beräknas uppgå till cirka 10,5 miljarder dollar av XP-analytikerna Regis Cardoso och João Rodrigues, vilket bara är 1% lägre än förra kvartalet.

Styrkan beror på positiva inhemska sprickspreadar och en liten produktionsökning som bör kompensera för lägre Brentpriser.

Brentoljan låg i genomsnitt på 67 USD per fat under 2Q25, en minskning med 12% från 76 USD under första Q25.

Denna nedgång kom i hälarna på USA:s importtullar, allmänt kallade "Liberation Day" vid import den 2 april.

Petrobras inhemska bensin- och dieselpriser sjönk inte i takt med det globala riktmärket, vilket resulterade i ökade sprickspreadar i lokala termer.

"Brentoljan var lägre under perioden, men högre sprickspreadar och produktion visar kompensation," sa Cardoso och Rodrigues.

Petrobras genomsnittliga dagliga produktion förväntas öka till 2,3 miljoner fat per dag (MMbpd) under 2Q25, upp från 2,2 MMbpd under Q1.

Valutanormalisering leder till en minskning av nettoresultatet

XP förväntar sig att nettovinsten kommer att uppgå till 4,8 miljarder dollar, en minskning med 20% från föregående kvartal.

Nedgången beror främst på minskade valutakursvinster jämfört med föregående period, medan analytiker förutspår att valutamarknaden kommer att fortsätta bidra positivt.

Investeringsnivåerna (capex) förväntas förbli i stort sett oförändrade, vilket resulterar i ett fritt kassaflöde till eget kapital (FCFE) på 2,6 miljarder USD, eller 3,5 % avkastning.

Enligt Petrobras nuvarande utdelningspolicy beräknas den ordinarie utdelningen uppgå till cirka 2,2 miljarder USD, vilket motsvarar en avkastning på 3,0 % i förhållande till aktiekursen.

XP:s modell föreslår ett bredare EBITDA-intervall

För att ta hänsyn till marginella förändringar använde XP en differentiell modell som justerade tidigare resultat. Detta resulterade i ett EBITDA-intervall på 9,3 miljarder USD till 11,6 miljarder USD, med ett genomsnitt på 10,5 miljarder USD.

Trots kortsiktig volatilitet behöll XP en "köp"-ranking för Petrobras aktier, med mål på 46 dollar för PETR3 och PETR4.

Sektoromfattande motvind med utvalda ljuspunkter

På andra håll ses bredare resultat från Brasiliens olje- och gassektor som mer sannolika att återspegla effekterna av det globala oljeprisfallet.

Minskningen på 12 procent i Brent i dollar och 13 procent i brasilianska reala termer bör ha en negativ inverkan på prospekterings- och produktionsaktörer (E&P), med undantag för Brava (BRAV3), som ökade produktionen efter starten av FPSO:n Atlanta, sade Santander.

Lagerförluster från Petrobras nedskärningar under 2Q25 sätter också press på aktörer inom bränsledistribution.

Santander förutspår dock också en partiell koldioxidkompensation genom konsolideringen av Comerc i Vibra och Hidrovias (HBSA3) till Ultrapar (UGPA3), och en stor frigöring av rörelsekapital på grund av de sjunkande bränslepriserna.

"Enligt vår uppfattning bör Brava vara sektorns höjdpunkt under 2Q25, med tanke på det positiva operativa och finansiella resultatet sedan kvartalet började," sa långivaren.

Braskem (BRKM5), å andra sidan, kommer att underprestera, med svagare resultat än väntat som gör vissa investerare besvikna.

När Petrobras förbereder sig för att offentliggöra sitt resultat för andra kvartalet är förväntningarna på en relativt konsekvent utveckling, med hjälp av ökade inhemska vinster och konstant produktion.

Även om resultatet kan återspegla makroekonomisk motvind som sjunkande oljepriser och dämpade valutavinster, förväntas ett solidt kassaflöde och utdelningar hålla aktieägarna engagerade.

Investerare och analytiker kommer att hålla ett vakande öga på dem den 7 augusti för att se om uppgifterna matchar deras förväntningar.