Brasiliens Itaú BBA bekräftar köp på Suzano, Klabin; ser uppåtsida trots risker på kort sikt

Itaú BBA upprepade sina köprekommendationer för de brasilianska massa- och papperstillverkarna Suzano (SUZB3) och Klabin (KLBN11), med hänvisning till attraktiva värderingar efter att deras uppskattningar uppdaterats baserat på företagens resultat för andra kvartalet.

Enligt den lokala mediekanalen InfoMoney tog analysen hänsyn till en förväntad appreciering av realen, enligt bankens makroekonomiska team, tillsammans med de senaste företagsrörelserna.

Idag låste kunderna upp affären för Dai Estt-2i från Suzano, där Kimberly-Clark lade fram ett förslag och Klabin gav upp en dålig investering i känsliga skogstillgångar.

BBA:s positiva utsikter på medellång sikt baseras på denna utveckling och en förväntad åtstramning av den globala balansen mellan tillgång och efterfrågan på massa fram till 2026.

Massapriserna beräknas handlas i storleksordningen 580 USD vid denna tidpunkt.

De noterade dock att denna positiva bakgrund dämpas av försiktiga utsikter på kort sikt, utan några katalysatorer för att pressa aktierna högre under de kommande sex månaderna.

Suzano: Högre riktkurs och förvärvseffekt

Itaú BBA höjde Suzanos riktkurs till 70 dollar per aktie i slutet av 2026 från 63 dollar, vilket återspeglar en potentiell ökning med 33%.

Råden kommer trots att bankens EBITDA-prognos för 2026 är cirka 12% lägre än marknadens konsensus.

Suzanos vinstuppskattningar har dock flyttats. Den negativa effekten av valutakursen förväntas nu mildras av ökad EBITDA från joint venture-bolaget med Kimberly-Clark, som är planerat att slutföras i mitten av 2026.

Även med den ökningen kommer Suzanos beräknade investering på 9,5 miljarder dollar för att förvärva sin del i Kimberly-Clark-samarbetet att begränsa det fria kassaflödet 2026.

Utan dessa utgifter förutspår banken att företagets kassaflödesavkastning kommer att bli 13%. År 2027 förväntas avkastningen nå 18 %, vilket ger en inkomst på mer än 2 miljarder USD.

När det gäller värdering handlas Suzano till 5,7 gånger Enterprise Value i förhållande till EBITDA 2026, vilket faller till 4,4 år 2027. Dessa multiplar förstärker BBA:s optimistiska utsikter, trots finansiell motvind från förvärv på kort sikt.

Klabin: Diskonterad värdering, solid kassagenerering

Itaú BBA behöll en köprekommendation för Klabin, men sänkte riktkursen från 25 till 23 dollar per aktie i slutet av 2026. Även med ett lägre mål ser banken en uppåtpotential på 25%.

Enligt forskningen handlas Klabin för närvarande till 6,2 gånger EV/EBITDA för 2026, vilket är betydligt lägre än dess historiska genomsnittliga intervall på 8,0 till 8,5 gånger. Enligt BBA gör denna rabatt aktien önskvärd.

Klabin beräknas ge en genomsnittlig avkastning på fritt kassaflöde på 7 procent från 2025 till 2027, exklusive Plateau-projektet.

Denna mängd kassaflöde bör resultera i en genomsnittlig utdelningsavkastning på 5,5 % under samma tidsperiod, vilket stärker företagets attraktionskraft för inkomstsökande investerare.

Branschutsikter: Optimism inför 2026, utmaningar före

Itaú BBA:s sektorutsikter är fortsatt försiktigt optimistiska. Banken förväntar sig att den globala massamarknadens balans mellan utbud och efterfrågan kommer att förbättras dramatiskt fram till 2026, med priser som förväntas uppgå till 580 USD per ton.

Denna prognos stöder de gynnsamma utsikterna på medellång sikt för både Suzano och Klabin.

Samtidigt betonade institutionen bristen på kortsiktiga katalysatorer som skulle kunna driva aktierna högre inom en snar framtid.

Valutavolatilitet, fortsatta kapitalåtaganden och makroekonomisk oro fortsätter att tynga sentimentet.

Långsiktiga värdespel

Itaú BBA upprepade sina köpuppmaningar och nämnde Suzano och Klabin som attraktiva ingångsplatser för långsiktiga investerare som är villiga att se förbi kortsiktiga utmaningar.

Suzanos sammanslagning med Kimberly-Clark och Klabins rigorösa kapitalallokering genom tillgångsförsäljningar skapar strategiska hävstänger som kan frigöra värde fram till 2026 och därefter.

Även om det finns farhågor om genomförandet, indikerar bankens reviderade förväntningar att båda företagen är väl positionerade för att dra nytta av en framtida återhämtning i massapriserna och starkare industrifundamenta.