Inflationen i Mexiko tar fart i början av september och närmar sig centralbankens målintervall

Mexikos totala inflation accelererade under första halvan av september och närmade sig toppen av centralbankens målintervall och i stort sett i linje med marknadens prognoser.

Konsumentpriserna steg med 3,74 % på årsbasis fram till mitten av september, enligt uppgifter som publicerades på onsdagen av den nationella statistikbyrån INEGI, jämfört med 3,49 % i de tidigare resultaten.

Den senaste siffran ligger strax under den takt på 3,77 % som prognostiserats av analytiker som tillfrågats av Reuters, medan inflationsdynamiken i den näst största ekonomin i Latinamerika fortfarande övervakas noga.

Resultatet är dock en långsam men stadig uppåtgående trend som kan komma att påverka penningpolitiken under de kommande månaderna.

Marknads- och centralbanksutsikter

Ekonomer förutspår att inflationen i slutet av året kommer att ligga på 3,9 procent, vilket är över Bank of Mexicos mittpunktsmål på 3 procent.

Bankens mandat tillåter svängningar på plus eller minus en procentenhet, vilket indikerar att den nuvarande takten närmar sig den övre gränsen.

Detta spår visar på en delikat balans för beslutsfattare. Även om inflationen ligger kvar inom det officiella intervallet kan den stigande trenden dämpa utsikterna för ytterligare räntesänkningar.

Banxico har hållit sin referensränta hög under de senaste kvartalen, med hänvisning till behovet av att cementera disinflationistiska framsteg samtidigt som förtroendet bibehålls.

Månads- och kärndynamik

Under första halvan av september ökade konsumentpriserna med 0,18 % på månadsbasis.

Detta är en ökning från en minskning med 0,02% under föregående period och matchar nästan den förväntade ökningen på 0,19%.

Accelerationen tyder på att pristrycket har återvänt, om än inte på det sätt som förväntades.

Samtidigt var den månatliga ökningen för konsumentprisindexet i kärnverksamheten, som exkluderar livsmedels- och energikategorierna, 0,22 procent.

Det var en ökning från 0,09% i den tidigare avläsningen, vilket tyder på underliggande uthållighet.

Kärninflationen anses vara en viktig indikator för Banxico i förhållande till penningpolitikens inriktning och representerar mer strukturella aspekter av prisdynamiken.

Implikationer för politiken

En fortsatt pristillväxt nära centralbankens övre toleranszon kan ge bränsle åt prognoserna om att beslutsfattarna kommer att förbli försiktiga.

Den totala inflationen är fortfarande hanterbar jämfört med de senaste topparna, men ökningen av både de övergripande och grundläggande måtten understryker utmaningarna med att upprätthålla en nedåtgående trend.

Marknadsaktörer letar efter indikatorer på hur Banxico skulle justera sin hållning mot bakgrund av denna utveckling.

Prognosen att inflationen i slutet av året kommer att ligga på 3,9 procent tyder på ett ihållande tryck som kan försena meningsfulla politiska lättnader.

Regionalt sammanhang

Mexikos inflationsbana är i linje med bredare regionala mönster, eftersom stora latinamerikanska länder för närvarande befinner sig i de sena faserna av disinflation.

Trots höga prisökningar till följd av epidemin och globala råvaruchocker har centralbankerna i hela regionen i huvudsak lyckats föra inflationen närmare sina mål.

Ojämna framsteg är dock fortfarande ett utmärkande drag.

I Mexiko är det viktigt för den ekonomiska stabiliteten att upprätthålla trovärdigheten och förankra förväntningarna.

Enligt de senaste uppgifterna har inflationen visserligen avtagit betydligt från tvåsiffriga nivåer på andra håll i Latinamerika, men den är fortfarande inte helt riskfri.

Blickar framåt

Med en inflation som kryper upp och den implicita räntan vid årets slut närmar sig 4 % kommer Banxico-retoriken att fortsätta att vara i rampljuset.

Instabilitet nära 2-procentsmålet, där den ligger kvar för tillfället, gynnar inte dem som vill ha ett slut på centralbankernas nuvarande åtstramningscykel, eftersom centralbankerna fortfarande upprepade gånger talar om behovet av att låsa in en viss disinflation.

Som INEGI:s uppgifter visar visar både huvudkomponenterna och kärnkomponenterna tidiga signaler om relativ stabilitet när det gäller fortsatt uppåtgående framsteg i början av september.

Detta understryker i själva verket argumentet för försiktighet även om marknaderna fortfarande befinner sig i en het debatt om när och hur mycket räntorna ska ändras.

Det kan mycket väl vara under de kommande månaderna där inflationen stabiliseras i Banxicos komfortzon eller inte, är mer benägen att glida mot den övre gränsen och kan därför påverka policy och sentiment tidigt i slutet av året.