Indiens inflation steg till 3,93% i maj när mat- och bränslerisker återvänder

Indiens detaljhandelsinflation accelererade i maj men låg precis under Reserve Bank of India (RBI):s medelfristiga mål, vilket ger beslutsfattarna litet utrymme att låta sig bli för avslappnade när risker från mat, bränsle och väder ökar.

Konsumentpriserna steg 3,93% jämfört med samma period förra året, visade officiella data på fredagen, upp från 3,48% i april.

Avläsningen var något under väntade 4%, men markerade ändå en förskjutning närmare mitten av RBIs inflationsmål efter flera månader av relativt dämpade prisavläsningar.

Siffran kommer i ett känsligt läge för Indiens ekonomi.

Tillväxten har förblivit motståndskraftig, men importerade inflationsrisker har ökat då oljepriser, fraktkostnader och rupeens externa position kommer under press från konflikten i Mellanöstern.

Mat- och bränslerisker återvänder

Den senaste inflationsavläsningen tyder på att pristrycket inte längre lättar lika obehindrat som tidigare under året.

Mat är fortfarande den viktigaste svängfaktorn för indiska hushåll, medan bränsle- och transportkostnader blir mer betydande efter de senaste ökade energipriserna.

Finansministeriet hade redan varnat för att inflationen kan ta fart på grund av högre bränslepriser och risken för svagare än normala monsunregn.

Det spelar roll eftersom nederbördsmönster direkt påverkar grödornas avkastning, utbudet av grönsaker och efterfrågan på landsbygden.

Indien är också exponerat mot de globala råoljemarknaderna som en av världens största oljeimportörer.

Eventuella långvariga störningar kring Hormuzsundet skulle höja importräkningen, öka externa påfrestningar och höja kostnaderna för företag som är beroende av bränsle, frakt och importerade insatsvaror.

För konsumenterna är risken att högre kostnader successivt slår igenom i förpackade varor, kollektivtrafikpriser och dagliga nödvändigheter.

Flera företag har redan hanterat marginalpress från dyrare logistik och råvaror.

RBI får ett blandat besked

För RBI är majdata inte alarmerande, men inte heller betryggande.

Inflationen ligger kvar inom toleransintervallet 2–6% och strax under 4%-målet, men utvecklingen har svängt uppåt.

Centralbanken höll reporäntan på 5,25% vid sitt penningpolitiska möte i juni och behöll en neutral hållning, vilket signalerar försiktighet snarare än panik.

De senaste uppgifterna stöder det förhållningssättet. De ger RBI skäl att avvakta, men inte tillräckligt med bevis för att avfärda risken för ett starkare inflationsgenomslag senare i år.

Marknaderna kommer nu att fokusera på tre variabler: monsunen, oljepriserna och rupeen. En god monsun och mjukare råolja kan hålla inflationen nära målet.

En svagare nederbördssäsong eller en ny energichock skulle göra RBIs uppgift svårare, särskilt om företagen för vidare högre kostnader till konsumenterna.