US CPI-data idag ger Fed-riktning: så kan marknaderna reagera

De globala finansmarknaderna väntar på att de senaste amerikanska inflationssiffrorna ska publiceras på onsdag, samtidigt som investerare söker nya ledtrådar om Federal Reserves ränteväg efter svagare än väntade jobbdata och blandade signaler från centralbankstjänstemän som har förmörkat utsikterna.

Juli månads konsumentprisindex (CPI), som enligt plan ska publiceras klockan 8:30 a.m. ET av Bureau of Labor Statistics, förväntas visa en måttlig prisökning.

Ekonomer som Dow Jones har frågat väntar att den totala inflationen stiger 0,1% månad-till-månad, medan kärninflationen, som exkluderar de volatila mat- och energipriserna, beräknas öka med 0,2%.

På årsbasis förväntas den totala inflationen avta till 3,4% från 3,5% i juni, medan kärninflationen väntas bromsa till 2,5% från 2,6%.

Även om båda måtten ligger över Fed:s långsiktiga inflationsmål på 2% kan ytterligare en månad med dämpad prisökning stärka argumentet för att beslutsfattarna behåller räntan oförändrad, vilket skulle gynna marknaderna.

Inflationsrapporten kommer efter svaga jobbdata

Inflationssiffrorna följer en besvikelse i det amerikanska löneunderlaget som publicerades förra veckan och visade att arbetsmarknaden oväntat tappade jobb i juli.

De svagare sysselsättningssiffrorna fick investerare att omvärdera sannolikheten för ytterligare en räntehöjning i år och flyttade fokus till inflationen som nästa stora indikator som kan påverka penningpolitiken.

Federal Reserve lämnade räntan oförändrad vid sitt juli-möte, även om tre av de 12 beslutsfattarna röstade för en räntehöjning.

Sedan dess har marknadens förväntningar blivit mer flytande när investerare väger tecken på dämpad inflation mot kvarstående oro över prispress.

Federal Reserve-ordföranden Kevin Warsh har också mött en utmanande politisk bakgrund sedan han tillträdde i maj, med en avtagande arbetsmarknadstakt som försvårar centralbankens arbete med att balansera inflationsbekämpning och ekonomisk tillväxt.

Hur kommer CPI-siffrorna att påverka marknaderna?

Analytiker anser att juli-inflationsrapporten sannolikt inte visar någon dramatisk förändring, men den kommer att granskas noggrant efter tecken på att prispressen fortsätter att lätta.

Vanguard-ekonomen Adam Schickling sade att vissa av junis ovanligt kraftiga nedgångar i flera kategorier kan återgå till mer normala nivåer i juli.

Trots det anser han att inflationen fortsätter att röra sig åt rätt håll.

"Inflationen har varit segare och mer bestående," sade Schickling och tillade att den ändå "rör sig i en positiv riktning, gradvis närmare Fed:s 2%-mål."

Joe Brusuelas, chefs­ekonom på RSM, sade att en rapport som i stora drag motsvarar förväntningarna sannolikt skulle stärka Federal Open Market Committee:s beslut att avvakta.

"Om vi får en juli-CPI-rapport någonstans i närheten av min prognos kommer majoriteten i kommittén att bortse från utbudschocken, och FOMC kommer att avvakta resten av året," sade Brusuelas och tillade att uppgifterna skulle ge "ett slags stöd" för Warsh.

Dominic Pappalardo, Morningstar Wealths chef för multi-asset-strategi, sade också att fortsatt dämpning i inflationen kan minska behovet av ytterligare åtstramning.

"Att CPI sjunkit de senaste månaderna kan vara tillräckligt för att hindra Fed från att höja räntorna i år," sade han.

Han varnade dock för att en starkare än väntad siffra kan utlösa en aktieförsäljning då investerare återupplivar förväntningarna på stramare penningpolitik.

JPMorgans tradingdesk har skisserat fem scenarier för S&P 500:s reaktion på onsdagens juli-CPI-rapport, där det mest sannolika utfallet — kärninflation mellan 0,2% och 0,25% — förväntas lyfta aktierna med 0,25% till 0,75%.

De tillade att S&P 500 kan falla 1,5% till 2,5% om kärn‑CPI stiger över 0,3% m/m, medan en siffra under 0,15% kan lyfta indexet 1% till 2%.

"USA har undvikit den bildliga kulan från konflikten i Mellanöstern vad gäller en inflationsspik," skrev tradingdesken i en not till kunderna.

"Nu vill marknaden se bevis på om kärninflationen förblir seg eller om ännu en period av disinflation är möjlig."

Marknaderna justerar positioner

Finansmarknaderna har redan börjat ompositionera sig inför publiceringen.

Enligt CMEs FedWatch-verktyg ser traders nu ungefär lika stor sannolikhet för en räntehöjning vid Feds septembermöte efter förra veckans löneunderlagsrapport, som kraftigt minskade förväntningarna på ett omedelbart ingripande.

Investerare ser för närvarande oktober eller december som mer troliga tidpunkter för ytterligare åtstramning om inflationen förblir förhöjd.

Den amerikanska dollarn steg 0,1% i asiatisk handel, med dollarindexet upp till 99,89 då investerare bibehöll försiktighet.

Analytiker på DBS sade att en svagare än förväntad inflation kan få traders att minska långa dollarpositioner mot valutor som euron, japanska yenen och Nya Zeelandsdollarn.

Under tiden steg oljepriserna också, med Brent crude upp 0,9% till $89.69 per fat efter förnyade geopolitiska spänningar i Mellanöstern som ökade oron för global energiförsörjning.

Chicago Federal Reserve-presidenten Austan Goolsbee sade att centralbanken fortfarande är mer bekymrad över att inflationen förblir för hög än över den senaste svagheten på arbetsmarknaden, vilket understryker den känsliga balansakt beslutsfattarna står inför när de förbereder sitt nästa räntebeslut.