US PCE i juli högre än väntat på 3,7% – men kärn‑PCE matchar prognosen

Den amerikanska konsumentinflationen steg något i juli, och Federal Reserve:s föredragna inflationsindikator visar att prispressen förblir hög medan beslutsfattare överväger nästa rörliga beslut om räntorna.

Prisindexet för personliga konsumtionsutgifter ökade med 0,2% säsongsjusterat månadsvis, medan den årliga inflationstakten nådde 3,7%, enligt handelsdepartementet.

Båda talen var 0,1 procentenhet över Dow Jones‑konsensus.

Uppgifterna tyder på att inflationen inte har fortsatt dämpas i den takt beslutsfattarna önskar, vilket kan försvåra Federal Reserve:s debatt om huruvida räntorna bör förbli restriktiva eller höjas ytterligare.

PCE‑indexet mäter de priser som amerikanska konsumenter betalar för ett brett spektrum av varor och tjänster.

Det tar också hänsyn till förändringar i konsumtionsmönstren, vilket gör det till Fed:s föredragna mått för att bedöma inflationen.

Den mer uppmärksammade kärn‑PCE‑indexet, som exkluderar volatila livsmedels‑ och energipriser, gav dock en mindre oroande bild.

Kärn‑PCE steg 0,2% i juli och 3,3% på årsbasis, vilket motsvarade ekonomernas förväntningar.

Kärnmåttet anses generellt vara en bättre indikator på underliggande och mer långsiktiga inflationstrender.

Tjänster fortsätter driva upp priserna

Varupriserna sjönk faktiskt med 0,1% i juli, delvis drivet av en 2,7% nedgång i bensin och andra energirelaterade varor.

Priserna på möbler och hållbara hushållsapparater föll med 0,9%.

Tjänster fortsatte däremot att lägga uppåttryck på inflationen.

Priserna på tjänster steg 0,3%, inklusive en 1,2% ökning i finansiella tjänster och försäkringar samt en 0,3% uppgång i boendekostnader.

Rapporten visade också att personinkomsterna ökade med 0,4%, medan konsumentutgifterna steg med 0,2%.

Båda måtten var starkare än väntat, vilket tyder på att hushållens ekonomi och efterfrågan förblir relativt motståndskraftiga trots de höga priserna.

En separat statlig rapport visade att USA:s BNP växte i en annualiserad takt om 1,5% under andra kvartalet, i linje med förväntningarna.

Odds för räntehöjning i september sjunker

Finansmarknaderna har nyligen sänkt förväntningarna på en räntehöjning i september.

Sannolikheten för minst en höjning på 25 räntepunkter i september har enligt CME Group’s FedWatch Tool sjunkit till 36% från omkring 67% tidigare denna månad.

Investerare förväntar sig fortfarande att räntorna blir högre vid årets slut, men den senaste inflationsstatistiken kommer sannolikt inte att ge en tydlig signal inför Fed:s nästa möte.

Det 3,7% stora PCE‑talet ligger fortsatt klart över centralbankens inflationsmål på 2%.

Kärn‑PCE uppmättes dock exakt enligt förväntningarna, vilket gör 3,3% på årsbasis och 0,2% månadsvis till de centrala siffrorna för beslutsfattarna.

Den senaste inbromsningen i inflationen har stärkt argumenten bland medlemmar i Federal Open Market Committee som röstade för att hålla räntorna oförändrade i juli på 3,50%–3,75%, där de har legat sedan december.

Samtidigt har inflationen legat över Fed:s mål sedan februari 2021.

En växande minoritet av tjänstemän anser att ytterligare åtstramning kan krävas för att säkerställa en hållbar återgång till 2%.

FOMC möts nästa gång den 15–16 september.

Marknaderna ser för närvarande bara ungefär en på tre chans för en ränteåtgärd vid det mötet, medan december betraktas som ett mer sannolikt tillfälle för en möjlig höjning.

Statsobligationsräntorna förblir höga

Inflationssiffrorna publiceras samtidigt som statliga obligationsräntor har stigit kraftigt.

Räntorna på 10‑åriga och 30‑åriga statsobligationer nådde nyligen sina högsta nivåer sedan 2007.

Investerare har uttryckt oro för Fed:s förmåga att återföra inflationen till målet, samtidigt som växande amerikansk skuld och budgetunderskott också bidragit till uppåttryck på långräntorna.

Aktiefuturer backade något efter inflationsrapporten, samtidigt som obligationsräntorna steg.

USA:s finansminister Scott Bessent meddelade nyligen planer på att departementet ska öka återköpen av statsskuld.

Marknadsaktörer har dock ifrågasatt om initiativet kommer att få en betydande effekt på obligationsräntorna.

Fed‑tjänstemän samlas också denna vecka i Jackson Hole, Wyoming, för centralbankens årliga symposium.

Evenemanget kommer att följas noggrant för ledtrådar om penningpolitikens riktning, och ordföranden Kevin Warsh är planerad att hålla ett tal om penningpolitiken på fredag.

Sedan han tillträdde i maj har Warsh varit försiktig med att signalera sin föredragna räntebana, och låtit inkommande ekonomiska data och finansmarknaderna forma förväntningarna.

I nuläget lämnar inflationsrapporten för juli Fed inför en svår avvägning: kärninflationen beter sig i stort som väntat, men huvudtalet ligger fortsatt långt över målet och förbättringstakten är långsam.