30-åriga statsobligationsräntor: varför de väntas stiga trots Bessents ingripande

USA:s 30-åriga statsobligationsräntor återhämtade sig för andra dagen i rad och nådde 5.250%, en måttlig ökning från veckans låg på 5.17%. De ligger nära årets högsta på 5.337%, den högsta nivån sedan 2007. Det finns ändå en sannolikhet att räntan kommer att fortsätta stiga under de kommande månaderna trots finansminister Bessents ingripanden.

USA:s 30-åriga statsobligationsräntor stiger kraftigt | Källa: TradingView

USA:s 30-åriga statsobligationsräntor stiger kraftigt

Långsiktiga statsobligationsräntor har varit på uppåtgående de senaste åren, från pandemins låg på 0.722% till ett tvådecennierhögt värde på 5.337% denna vecka.

Denna uppgång fick Scott Bessent, USA:s finansminister, att ingripa genom att tillkännage ett omfattande återköp. Det innebär att departementet köper tillbaka äldre, mindre likvida obligationer samtidigt som man fortsätter att emittera nya. Det är i praktiken ett inbyte där man byter gammalt papper mot nytt, ett steg som syftar till att förbättra likviditeten och marknadens funktion.

Ingripandet, som Bessent lovade skulle fortsätta, hjälpte till att lyfta amerikanska obligationer något, så att avkastningen föll från veckans högsta 5.337% till en låg på 5.177%. Denna effekt var dock kortvarig, då uppåttrenden återupptogs och avkastningen rör sig nu runt 5.25%.

Senare tiders erfarenheter visar att sådana ingripanden tenderar att ha kortsiktig effekt. Ett gott exempel är den senaste interventionen i den japanska yenen. USD/JPY-paret sjönk inledningsvis från årets högsta på 163.96 till en låg på 155.23. Det studsade sedan tillbaka till en högsta nivå på 159.50, och uppåttrenden kan fortsätta.

Räddningsaktionerna för yenen och Treasuries var relaterade

För utomstående kan de två räddningsplanerna verka orelaterade. I verkligheten är de dock sammankopplade, som vi skrev här. USA beslutade att ingripa i yens situation eftersom Japan är den största innehavaren av amerikansk statsskuld.

USA ingrep för att rädda yenen eftersom tjänstemän trodde att Japan skulle sälja sina innehav av amerikanska obligationer och använda intäkterna för att stötta yenen. En sådan åtgärd skulle med tiden ha pressat upp de amerikanska obligationsräntorna.

Den senaste räddningsaktionen på obligationsmarknaden skedde samtidigt som finansdepartementet fortsatt var oroat över räntans riktning. Framför allt visade färska data att kostnaden för att betjäna den amerikanska skulden steg till över $1.4 trillion det senaste året. Denna trend förväntas fortsätta under de kommande åren i takt med att USA fortsätter att spendera mer än man får in.

USA:s budgetunderskott förvärras av vissa av Trumps politik, inklusive hans prestigeprojekt. Till exempel planerar han att spendera $275 billion på en ny klass slagskepp. Var och en av dessa fartyg beräknas kosta över $18 billion, en siffra som sannolikt kommer att bli högre än väntat.

De stigande obligationsräntorna återspeglar tillståndet i den amerikanska ekonomin i år. Dess totala utgifter beräknas uppgå till $7.4 trillion i år, jämfört med $5.6 trillion i intäkter. Det kommer att ge ett underskott på omkring $1.9 trillion, vilket motsvarar 5.8% av BNP.

En anledning till underskottet är att Big Beautiful Bill medförde betydande skattelättnader. Beräkningar visar att bolagsskatterna delvis minskar till följd av Reconciliation Act som tillät större investeringsavdrag.

Det finns tyvärr ingen enkel utväg, vilket innebär att obligationsräntorna sannolikt kommer att fortsätta stiga. I idealfallet vore det bästa sättet att hantera krisen och återställa förtroendet för obligationsmarknaden ett åtagande att öka intäkterna, potentiellt genom högre skatter, och därefter minska utgifterna — något som är politiskt svårsmält i Washington.

Därför är risken att de amerikanska obligationsräntorna fortsätter att stiga under de kommande åren, och fortsätter en trend som inleddes under pandemin då de bottnade på 0.722%.