Commerzbank ifrågasätter den senaste tidens uppgång i kopparpriset med tanke på den tvivelaktiga utbudssituationen

Den dramatiska prisökningen på kopparmarknaden är inte så allvarlig som den verkar.

Kopparpriserna sjönk med cirka 500 dollar per ton på fredagen efter att USA:s president Donald Trump hotat att införa ytterligare tullar på 100 procent mot Kina från och med nästa månad.

"En förnyad upptrappning av handelskonflikten skulle avsevärt påverka båda ekonomierna och därmed två av de viktigaste marknaderna för koppar", säger Thu Lan Nguyen, chef för valuta- och råvaruforskning på Commerzbank AG, i en rapport.

Även om Trump antog en försonlig ton under helgen, var marknaden fortfarande mottaglig för ytterligare upptrappning och hot om höjda tullar.

Priserna är fortfarande känsliga

Priserna återhämtade sig något på måndagen efter att Trump postade ett inlägg på Truth Social under helgen och skrev:

Men på tisdagen sjönk det tre månader långa kopparkontraktet på London Metal Exchange med mer än 2%.

I april i år, under den senaste upptrappningen av spänningarna mellan USA och Kina, upplevde kopparpriserna en tillfällig nedgång på 16 %.

De föll från cirka 9 600 dollar per ton till den lägsta nivån på cirka 8 100 dollar på årsbasis.

Även om ett avtal mellan två av de största ekonomierna är troligt, är det inte på något sätt garanterat, enligt Nguyen.

Kopparmarknaden såg en ökad åtstramning på måndagen, vilket sammanföll med en prisåterhämtning.

Spotpriserna stängde med en premie på 224 dollar per ton under den tre månader långa LME-terminen, vilket är den näst högsta nivån sedan datainsamlingen började 1994, vilket tyder på en brist på fysiskt material, enligt Commerzbank.

Import och produktion

LME-lagren har nyligen upplevt en liten nedgång, efter en period av ökning sedan mitten av juni.

Nguyen tillade:

Kinesisk handelsdata gav minimalt med nya insikter. Importen av kopparmalm minskade på månadsbasis, men var fortsatt robust på nästan 2,6 miljoner ton, vilket överträffade årets månadsgenomsnitt.

"Således finns det (ännu) inga indikationer på en akut brist på råmaterial", tillade Nguyen.

Minskningen av importen av kopparmalm sedan aprils topp tyder kanske inte på en brist utan snarare på ett medvetet politiskt beslut för att bromsa expansionen av metallproduktionskapaciteten, enligt Nguyen.

Den kinesiska regeringen arbetar aktivt för att kontrollera överkapaciteten, särskilt inom råvarusektorn.

Som ett bevis på detta förklarade ministeriet för industri och informationsteknik i slutet av september att produktionen av de 10 bästa icke-järnmetallerna, inklusive koppar, bör öka med i genomsnitt endast 1,5 % i år och nästa år.

Detta är en betydande minskning jämfört med den tillväxt på cirka 5 % som setts under de senaste två åren.

Nguyen Hon sade:

Efterfrågan kommer sannolikt att minska

Samtidigt förväntas en nedgång i efterfrågan, till stor del hänförlig till handelskonflikten mellan USA och Kina.

Kinas förfinade kopparhandelsdata stöder denna trend.

Under de första nio månaderna i år minskade importen med cirka 2 % jämfört med föregående år, medan exporten nyligen ökade med 13 % på årsbasis (uppgifter för september är ännu inte tillgängliga).

Den anmärkningsvärda ökningen av exporten under juni och juli kan tillskrivas USA:s koppartullar.

Kinesiska exportörer kan ha dragit nytta av den betydande prisökningen på COMEX, som drevs av den ökade efterfrågan i USA innan dessa tullar infördes, enligt Commerzbank.

Nguyen noterade: