Intervju: "Underprestation straffas mer än överprestation belönas" säger analytikern Joshua Mahony om Wall Street Outlook

Wall Street har varit på en av sina vildaste åkattraktioner på sistone, och det känns ibland som om alla kämpar för att ta reda på "varför".

Är det de hotande handelstullarna mellan USA och Kina, försenade ekonomiska data på grund av nedstängningen av regeringen, eller helt enkelt företagens vinster som inte lever upp till de höga förväntningarna?

Sanningen kan vara lite av alla tre, tillsammans med en stor dos algoritmisk handel och investerarpsykologi.

Bankerna visar starka siffror, men oron för regionala bankernas kreditförluster stjäl rampljuset.

Leveranskedjor för sällsynta jordartsmetaller och geopolitiska dödlägen hotar, särskilt för teknik- och renenergiföretag.

Över hela linjen går både institutionella och privata investerare mot försvar: kvalitetsaktier, guld och obligationer.

Och vid horisonten öppnar mötena mellan Xi Jinping och Donald Trump svaga fönster av optimism i ett annars nervöst marknadslandskap.

När Fed signalerar möjliga räntesänkningar men tullhot fortsätter att pinga radarn, är scenen klar för volatilitet och kanske för möjligheter.

Mot en bakgrund av skarpa svängningar och blandade signaler talade Invezz exklusivt med Joshua Mahony, chefsanalytiker på Scope Markets, för att bryta ner kaoset och diskutera vägen framåt för Wall Street.

Utdrag:

Invezz: Vad tror du egentligen ligger bakom den senaste tidens vilda svängningar på Wall Street? Reagerar handlare mer på handelstullar, ekonomiska siffror eller hur företag rapporterar intäkter?

Den svaghet vi för närvarande ser på aktiemarknaderna belyser känsligheten kring eventuella upplevda negativa nyheter eller tecken på ekonomisk svaghet.

Nedskrivningar av dåliga lån från regionala banker i USA har till stor del överskuggat Wall Street-bankernas storsäljande resultatdata, vilket belyser den långvariga trenden att underprestationer bestraffas i högre grad än någon överprestation belönas.

Överraskande nog verkar bråket mellan USA och Kina ha haft mindre inverkan på marknadssentimentet än vad många skulle ha förutspått, vilket kanske belyser förväntningarna att Trumps 100-procentiga tullhot är mer skrävel än verklighet.

Med Xi Jinping och Donald Trump som kommer att träffas under de kommande veckorna, ger förekomsten av det mötet optimism kring en potentiell lösning på den nuvarande handelskonflikten.

Invezz: Vi har sett några ganska skarpa rörelser i SandP 500 på sistone. Hur mycket tror du att algoritmisk handel och investerarpsykologi driver dessa upp- och nedgångar?

Spekulationer om den upplevda övervärderingen av de amerikanska marknaderna har ökat den förväntade volatiliteten, och handlare blir alltmer oroade över potentialen för en tillbakagång på marknaden.

Idag driver algoritmer en betydande del av marknadsvolatiliteten, med högfrekventa och systematiska strategier som reagerar omedelbart på rubriker, datasläpp och tekniska nivåer.

Detta har potential att överdriva intradagssvängningar, vilket förklarar varför vi ibland kan se marknaderna hacka och förändras under dagen.

Ur ett investerarpsykologiskt perspektiv har rädslan för att missa något (FOMO) för dem som försöker dra nytta av varje rekordhög bemötts av pessimister som varnar för en marknadstopp.

Vinstsäsongen ger en möjlighet att se både algo-baserad volatilitet och marknadsspekulation eftersom en akties siffror projiceras som ett potentiellt tecken på riktningen för sektorn eller till och med ekonomin som helhet.

Invezz: Vilka sektorer eller företag ser du som de mest sårbara i denna handelsstrid mellan USA och Kina, särskilt nu med Kinas exportrestriktioner för sällsynta jordartsmetaller?

Sällsynta jordartsmetaller är kritiska i den moderna ekonomin, och det kommer Kina att vara väl medvetet om.

Även om de har ett handelsöverskott, vilket USA ser som en hävstångseffekt, förstår Xi Jinping tydligt att sällsynta jordartsmetaller ger deras viktigaste fördel.

Kina kontrollerar cirka 70 % av den globala gruvdriften och 90 % av den globala bearbetningskapaciteten, så eventuella exportrestriktioner kan omedelbart sätta press på leveranskedjorna.

De mest sårbara sektorerna är teknik och ren energi. Halvledare, smartphones, elfordon och förnybara energisystem är alla starkt beroende av sällsynta jordartsmetaller.

Till exempel är företag som Apple, Tesla och stora chiptillverkare utsatta eftersom även små störningar i försörjningen av sällsynta jordartsmagneter eller batterimaterial kan försena produktionen och höja kostnaderna.

Den spelar också en viktig roll inom försvarssektorn.  Stridsflygplan, missilsystem och avancerad radar är alla beroende av sällsynta jordartsmetaller. Det gör det inte bara till en kommersiell fråga utan en strategisk fråga.

Det är förståeligt att det faktum att USA är beroende av kineserna för att bygga upp sin militära och försvarsmässiga kapacitet är en stor brist i dess planering, där en självförsörjande försörjning helt klart är en bättre strategi.

Det faktum att USA och Kina är potentiella motståndare (särskilt om Kina går vidare med Taiwan) belyser resonemanget bakom en mer restriktiv inställning från kinesernas sida.

Ansträngningar från väst för att diversifiera leveranskedjorna kommer att ta många år, och därför belyser USA:s plan att börja bygga upp ett strategiskt lager behovet av att dra nytta av alla perioder av goodwill medan de existerar.

Invezz: Från vad du ser, hur anpassar både stora institutionella investerare och vanliga handlare sina portföljer för att hantera all denna osäkerhet? Går de över till säkrare satsningar?

Stora institutionella investerare lutar tydligt mot defensiv positionering, ökande allokeringar till amerikanska statsobligationer, högklassiga företagsobligationer och fysiska säkringar som guld.

Samtidigt signalerar överprestationen i defensiva sektorer som allmännyttiga företag att det finns ett tryck på utdelningsavkastning snarare än att enbart vikta portföljerna mot de stora tekniknamnen.

Det finns också ett fokus på "kvalitetsfaktorer": stora bolag med starka balansräkningar, konsekventa kassaflöden och global diversifiering.

Dagliga handlare investerar utan tvekan i guld, men det är oklart om detta är en fristad eller bara en strategi för att dra nytta av en trendig icke-fiattillgång.

Vissa kommer att söka relativ säkerhet genom att titta på ETF-produkter i ett försök att diversifiera sina innehav och ta vinster på några av de stora tekniska AI-spelen.

Invezz: Vad tycker du om president Trumps påstående att Modi sagt till honom att Indien kommer att sluta köpa rysk olja? Hur kan detta förändra de globala handelsflödena?

Det uppenbara avtalet från Indien kommer som något av en överraskning, eftersom den asiatiska nationen tidigare visat liten aptit för ett handelsavtal om det innebär slutet på deras import av billig energi.

Det är anmärkningsvärt att spreaden mellan rysk Uralolja och Brent har minskat med tiden, så dessa importer är inte riktigt lika attraktiva som de tidigare kunde ha varit.

Noterbart är att det indiska svaret på Trumps presskonferens verkade mindre säkert på deras löfte att helt upphöra med köp från Ryssland, med omnämnanden av att diversifiera sina leveranskedjor som signalerade att det kanske helt enkelt hade funnits en överenskommelse om att ta mer amerikansk råolja.

Noterbart, om vi skulle se köpen stoppa omedelbart, kan det höja priserna för WTI eftersom indiska köpare konkurrerar med den globala marknaden för sin olja.

Det faktum att vi redan har sett ett positivt steg när det gäller samtalen mellan Trump och Putin visar dock att dessa ansträngningar för att pressa efterfrågan på rysk export i slutändan kan få slut på kriget, vilket möjliggör större oljetillgångar och lägre priser.

Invezz: Om du ser framåt, hur tror du att Wall Street kommer att hålla emot resten av året med handelsspänningarna och Feds politik i spel?

Utsikterna till räntesänkningar under de kommande månaderna har gett ett uppsving för marknaderna, även om de i stor utsträckning för närvarande är inprisade.

Marknaderna blir alltmer övertygade om att Fed kommer att lätta i en snabbare takt än den enda sänkningen 2026 som lades fram i den senaste dot plot.

Frågor kvarstår dock, med tanke på de hotande 100-procentiga tullarna mot Kina som dramatiskt kan förändra inflationsutsikterna om de genomförs.

Den instabilitet som visas i de regionala bankerna kan sätta press på Fed att lätta på kreditvillkoren, men risken för en ekonomisk chock skulle sannolikt överskugga fördelen med lägre räntor.

Optimisterna kommer dock att notera att vi redan 2023 såg stora sprickor bildas i de regionala bankerna, där regeringen och JPMorgan i slutändan räddade sektorn.

Samtidigt kommer hotet om stora tullar på kinesisk import sannolikt att leda till att Trump TACO försvinner igen, med tanke på de ekonomiska konsekvenser detta skulle få.

Som sådan, även om vi sannolikt kommer att se perioder av volatilitet, kommer dessa tillbakadragningar sannolikt att representera köpmöjligheter fram till det ögonblick då AI-handeln äntligen börjar implodera.