Pfizer sluter Metsera-affären på 10 miljarder dollar och bjuder över Novo Nordisk

Pfizer förvärvar Metsera för 10 miljarder dollar och cementerar därmed sin nya strategi för behandling av fetma.

Köpet avslutar en veckolång budgivningsfrenesi mellan det New York-baserade läkemedelsföretaget och den danska tungviktaren Novo Nordisk, vars motbud i sista minuten slutligen avvisades av amerikanska konkurrensmyndigheter.

Enligt Reuters accepterade Metseras styrelse ett högre bud från Pfizer på fredagen, med hänvisning till regulatoriska farhågor om Novo Nordisks bud.

Affären tar Pfizer in i en snabbväxande del av läkemedelssektorn som har vuxit fram som ett av branschens mest lönsamma nya slagfält.

Metseras experimentella läkemedel är fortfarande flera år bort från marknaden, men förvärvet återspeglar Pfizers strävan att gå förbi sina pandemirelaterade affärsområden och tillbaka mot en hållbar långsiktig intäktstillväxt.

Enligt konsekvenserna av avtalet förväntas Pfizer ge 86,25 dollar för varje aktie, vilket är 3,69% högre än Metseras senaste stängningskurs.

Förslaget består av 65,60 USD per aktie i kontanter och en milstolpsbaserad villkorad värderätt på upp till 20,65 USD per aktie, beroende på framtida regulatoriska milstolpar och försäljning.

Novo Nordisk kliver åt sidan efter regulatoriska problem

Novo Nordisk, mest känt för sina viktminskningsmediciner Wegovy och Ozempic, meddelade på lördagen att de drar sig ur tävlingen.

Företaget uppgav att det visserligen såg ett strategiskt värde i att förvärva Metsera, men att det var ovilligt att höja sitt erbjudande ytterligare på grund av "oacceptabelt höga juridiska och regulatoriska risker" enligt den amerikanska konkurrensutredningen.

Novos utträde visar på en ökande regulatorisk känslighet för konsolidering inom fetmamedicinbranschen, som har kommit att domineras av ett litet antal konkurrenter.

Enligt branschobservatörer kan en sammanslagning mellan Novo Nordisk och Metsera ha granskats noga av konkurrensmyndigheter, särskilt i USA, där fetmabehandlingar har blivit en prioritet för folkhälsan och ekonomin.

Misslyckandet med Novos förslag sätter Pfizer i en position att konfrontera både Novo Nordisk och Eli Lilly, som nu är marknadsledare med mycket lönsamma GLP-1-baserade behandlingar.

Analytiker tror att Pfizers deltagande kommer att öka innovations- och priskonkurrensen i en bransch som förväntas ha ett globalt marknadsvärde på 150 miljarder dollar i början av 2030-talet.

Strategiska insatser och marknadsreaktion

Spekulationerna kring förvärvet höjde Metsera när det gäller dess marknadsprofil.

Dess aktier steg med nästan 60 procent dagarna efter Novos oönskade erbjudande, vilket gav det ett värde på cirka 8,75 miljarder dollar innan Pfizers slutliga avtal avslöjades.

För Pfizer innebär transaktionen en betydande satsning på framtiden för metabola sjukdomar.

Analytiker räknar med att Pfizer måste producera över 11 miljarder dollar i försäljning från Metseras tillgångar fram till 2040 för att göra affären lönsam.

Det är mer än en fördubbling av bolagets interna prognoser.

Ändå ser toppcheferna förvärvet som ett sätt att komma bort från bara covid-19-verksamheten och bygga en starkare fetmafranchise också, ett område där det historiskt sett har kämpat för att få dragkraft.

En strid som ekar av läkemedelsindustrins historiska övertaganden

Den heta rivaliteten för Metsera har lett till likheter med andra branschdefinierande sammanslagningar.

Observatörer gör jämförelser med Pfizers förvärv av Warner-Lambert år 2000, som fick kontroll över Lipitor, en storsäljande kolesterolmedicin som fortsatte att tjäna tiotals miljarder dollar i intäkter.

Även om Metsera-transaktionen är mycket mindre, visar den på ett liknande strategiskt imperativ – ett försök att säkra framtida tillväxtfaktorer inom ett mycket konkurrensutsatt terapeutiskt område.

Metseras huvudsakliga terapeutiska möjligheter inkluderar MET-097i, en GLP-1 injicerbar, och MET-233i, en amylinliknande behandling för aptit och metabolisk reglering.

Leerink Partners analytiker förutspår att om båda terapierna får regulatoriskt godkännande och kommersiell framgång, kan deras sammanlagda årliga försäljning nå 5 miljarder dollar.

Förvärvet representerar också en bredare förändring av de globala läkemedelsföretagen mot forskning om metabola sjukdomar, som tidigare ansetts vara för komplicerat för långsiktiga investeringar.

I takt med att den globala andelen feta ökar och patienternas efterfrågan på viktminskningsbehandlingar ökar, visar Pfizers senaste drag på ett aggressivt engagemang för att påverka nästa fas av denna växande marknad.