Brasiliens BNP tappar fart under tredje kvartalet när höga räntor tynger tjänster och konsumenter

Brasiliens ekonomi växte mindre än väntat under tredje kvartalet, vilket stärker uppfattningen att den långvariga smärtsamma penningpolitiken hjälper till att kyla ner aktiviteten och banar väg för lättnader, troligen i början av nästa år.

Enligt officiella siffror växte Brasiliens BNP endast med 0,1 % från juli till september jämfört med de föregående tre månaderna, vilket är under den 0,2 % ökning som en Reuters-undersökning förutspådde.

Siffran representerar en tydlig avmattning från den uppreviderade ökningen på 0,3 % under andra kvartalet och en ännu mer uttalad nedgång från 1,5 % ökningen i första kvartalet.

Investerare är mer uppmärksamma på alla tecken på att banken kommer att börja sänka räntorna, efter att centralbanken lämnat nyckelräntorna på den högsta nivån på nästan två decennier.

Marknaderna vänder sig till centralbanken för nästa steg

De värsta resultaten driver spekulationer om att räntesänkningar kan komma tidigt under det nya året. Med tillsynsmyndigheter som ska samlas nästa vecka för årets slutgiltiga beslut, förväntar sig marknadsaktörerna ytterligare ett håll på 15%.

Fokus har skiftat till språket kring beslutet, då investerare söker ledtrådar om huruvida lättnaden kommer att börja i januari eller skjutas upp till mars.

Ekonomer hävdar att siffror för tredje kvartalet ger mer bevis på en ekonomi som stadigt kyler men inte krymper.

Polo Capitals ekonom Arnaldo Lima sade att IMF:s mätning förstärker ett mjukt landningsscenario kännetecknat av svag tjänsteutveckling och låg hushållskonsumtion.

Han uppgav att siffrorna stöder hans förväntan om en räntesänkning i januari.

Trots detta hävdar myndigheterna att ekonomin har förblivit motståndskraftig trots långvarig penningpolitisk åtstramning, med hänvisning till hård tjänsteinflation och en tajt arbetsmarknad.

Konflikten mellan minskad aktivitet och pågående pristryck belyser den känsliga balans som centralbanken måste hitta när den överväger tidpunkten för sina nästa åtgärder.

Tillväxten från år till år når treårslägsta nivå

På årsbasis växte Brasiliens BNP med 1,8 % under tredje kvartalet, något över de 1,7 % som Reuters-undersökningen förutspådde.

Men takten representerar ändå en treårslägsta nivå, vilket understryker hur snabbt ekonomin har svalnat sedan den kraftiga expansionen tidigt på året.

Liam Peach, senior ekonom för tillväxtmarknader på Capital Economics, sade att även om försiktighet fortfarande är befogad, pekar de senaste siffrorna på en lättnadscykel som verkar "precis runt hörnet", vilket ekar förväntningarna på en nedskärning i januari.

Tjänsterna stannar av medan industri och jordbruk ger stöd

Brasiliens största ekonomiska sektor, tjänstesektorn, växte bara 0,1 % under andra kvartalet utöver siffrorna för första kvartalet, enligt statistikbyrån IBGE, vilket pekar på sektorns dämpade roll i att driva tillväxten.

Medan industrin växte med 0,8 %, låg tillväxten främst inom utvinningsindustrin snarare än i den totala industrisektorn.

Boskap, liksom andra grödor som majs, apelsiner, bomull och vete, bidrar till jordbruksområdet, som ökade med 0,4 %.

Effekten från andra kvartalet var negativ; Men eftersom huvuddelen av sojaproduktionen sker tidigare under året, hjälpte andra delar av jordbrukssektorn till att kompensera för hösten.

Medan sojabönor, Brasiliens största jordbruksexport, hade en mindre påverkan, möjliggjorde högre skördar i vissa grödor en mer nedtonad utveckling inom jordbruket under kvartalet.

Konsumentutgifterna avtar, statliga utgifter ökar

Beviset på flashing cooling på efterfrågesidan var tydligare. Hushållens konsumtion har bara ökat med 0,1 %, det lägsta resultatet på ett år, delvis på grund av fortfarande höga lånekostnader och mjukare tjänsteverksamhet.

Dock ökade de statliga utgifterna säsongsjusterat med 1,3 %, vilket gav viss ökning av den totala efterfrågan.

Den totala fasta kapitalbildningen, en indikator på investeringar, steg med 0,9 % trots höga finansieringskostnader, vilket tyder på att kapitalutgifterna ännu inte helt har gett efter för trycket från snäwere penningpolitiska förhållanden.

Siffrorna för tredje kvartalet stöder uppfattningen att räntorna möjligen kan börja sjunka efter en så lång period av centralbanksgrepp, då marknaderna fokuserar på det förestående mötet mellan penningmyndigheterna.

Beslutet om att börja lätta i januari eller senare under första kvartalet bör bero på att beslutsfattarna balanserar de växande, tydliga signalerna om att aktiviteten avtar, med deras rädsla för att inflationstrycket kan förbli envist högt, särskilt inom tjänster.