Hur den nya ordföranden för Federal Reserve kommer att påverka ekonomin, krypto och Trump

Kampen om nästa ordförande för Federal Reserve har glidit ut från finanssidorna och in i vardagliga samtal. Och på senare tid dyker en mans namn ständigt upp. Kevin Hassett.

Kevin brukade vara en bakgrundsfigur i amerikansk politik, och nu diskuteras han som den person som kan kontrollera den globala penningpolitiken under det kommande decenniet.

Folk anar att något större pågår. Världen försöker lista ut vad som händer när monetär makt och politisk ambition kommer närmare varandra än de gjort i modern amerikansk historia.

Och om den nya Fed-ordföranden kommer att vara positiv för ekonomin, kryptovalutorna och den nuvarande amerikanska presidenten.

En ny stol med en helt annan världskarta

Hassett är egentligen inget mysterium för marknaderna. Han har hävdat att han skulle sänka priserna idag. Trump har berömt honom offentligt och antytt att han är "den rätta" som tävlar om att ersätta Jerome Powell.

Nya rapporter tyder på att han är den ledande kandidaten enligt insiders i Vita huset. Prognosmarknaderna sätter hans nomineringssannolikhet över 70 % vid det här laget.

Men det är obligationsmarknaden som reagerade innan något uttalande gjordes. Avkastningen på tioårsperioden steg ungefär tio punkter efter att hans namn dök upp som frontfavorit, enligt Bloombergs rapportering.

Det är ingen slump. Investerare är inte rädda för Hassetts meriter. De reagerar på idén att Fed snart kan framstå mindre som en självständig institution och mer som en ekonomisk gren av Vita huset.

Powell byggde sitt rykte kring långsamma och förutsägbara rörelser. Hans partiskhet har varit försiktig. Men Hassett har framfört motsatsen. Han ser svagare data och vill ha snabbare nedskärningar.

Hans kritiker oroar sig för att han skulle komma till Fed med ett mandat inte från ekonomin utan från presidenten.

Den känslan av uppdrag förändrar hur investerare ser på risk. Fed har alltid varit politisk, men den har aldrig varit så högljudd kring det.

Vad händer när obligationsmarknaden slutar tro på domaren

De flesta globala investerare följer inte tal eller personligheter. De tittar istället på avkastning.

Den senaste ökningen av premien är marknadens budskap. Handlare frågar om Hassett skulle kunna övertyga resten av kommittén.

Den frågan uppstår inte när marknaden litar på ordförandens oberoende.

Den nya prissättningen tyder på en djupare oro. Om Vita huset pressar hårdare på Fed och centralbanken böjer sig, blir långfristiga lån dyrare.

Nedskärningar längst fram kanske inte drar ner hela kurvan på det sätt presidenten vill.

Detta är det första verkliga testet för USA:s penningpolitiska trovärdighet sedan stagflationseran.

Obligationsmarknaden prissätter inte en kris; snarare är det prissatt brus och politiskt tryck. Och det räcker för att påverka globala portföljer.

Långtidsinvesterare behöver förtroende för att Fed-ordföranden reagerar på data snarare än på en tweet. När det förtroendet sjunker ens lite blir pengar dyrare för bolån, företag och den federala regeringen.

Trump vill ha billigare lån. Ironiskt nog går vägen till billigare lån genom en trovärdig Fed. Vägen han väljer går åt motsatt håll.

Kryptovändningen som ingen såg komma

En annan grupp följer Fed-racet av en annan anledning, och det är kryptoinnehavare.

Hassett är medlem i Asset Management Academic and Regulatory Advisory Council vid Coinbase och äger över en miljon dollar i företagsaktier, enligt rapporter.

Det gör honom till den mest krypto-inflätade Fed-ordförandekandidaten i historien.

Supportrar ser detta som ett positivt tecken. En ordförande som förstår digitala tillgångar skulle kunna uppmuntra banker att utöka sina tjänster och föra in stablecoins djupare i det finansiella systemet.

Kritiker ser en intressekonflikt. Samma institution som övervakar bankövervakning skulle ledas av en man med direkta kopplingar till en bransch som söker tillgång till dessa banker.

Kryptohandlare är inte oroliga för debatten om styrning. De ser den större bilden. Hassetts ankomst skulle sannolikt leda till snabbare räntesänkningar under 2026. Likviditet driver spekulationer.

Den senaste cykeln bevisade detta igen. Krypto ligger vanligtvis före ränteförväntningarna. En duvig ordförande med en vänlig syn på digitala tillgångar är det närmaste kryptomarknaderna har sett till en politisk medvind.

Ändå är den långsiktiga risken dold under ytan. Om Fed blir associerad med en tillgångsklass eller en bransch blir den ett mål vid nästa politiska skifte. En boom skulle följas av en skarpare motreaktion.

De globala konsekvenserna som döljer sig bakom rubrikerna

Resten av världen tittar av en annan anledning. Den amerikanska dollarns styrka har alltid vilat på två grunder. Ekonomins storlek och förutsägbarheten hos dess institutioner.

Det första är att inte förändras. Den andra kanske.

En Fed som ser mer politisk ut förändrar hur globala investerare behandlar amerikansk skuld. De överger det inte.

De kräver kompensation för osäkerhet. Detta syns redan i den lilla men märkbara ökningen av långsiktiga avkastningar. Dessa rörelser börjar ofta smått. De växer med åren.

Om Hassett får jobbet kommer han inte kunna sänka premierna ensidigt. Federal Open Market Committee röstar fortfarande. Men tonen i början formar samtalet.

Marknaden kommer att ta den ton den tror på. Powells röst höll förväntningarna förankrade även när datan gick åt olika håll.

Hassetts röst skulle driva förväntningarna mot snabbare lättnader även om kommittén tvekade. Marknader byter berättelser lika mycket som siffror. Berättelsen förändras.

Varför det är värt att uppmärksamma detta ögonblick

Debatten om nästa ordförande för Federal Reserve handlar inte om personlighet. Det handlar om riktningen för global valuta.

Obligationsmarknaden har gett en tidig signal. Kryptohandlare har dragit sina egna slutsatser. Vita huset har tydligt gjort att de vill ha en ordförande som delar dess politiska preferenser. Det som gör detta ögonblick så viktigt är att alla dessa krafter rör sig samtidigt.

En mer politisk Fed innebär lättare pengar på kort sikt och svårare val på lång sikt. Det innebär en starkare satsning på tillgångsmarknaderna idag och en högre kostnad för stabilitet imorgon. Folk känner insatserna även om de inte kan beskriva dem.