Kinas inflationstrender visar ojämn återhämtning när fabrikspriserna fördjupas fallet

Kinas senaste inflationssiffror pekar på en återhämtning som fortfarande är ojämn, där stigande konsumentpriser motverkas av en djupare nedgång i fabrikspriserna.

Siffrorna ger ny kontext för hur landets ekonomi anpassar sig till svag efterfrågan, överskott av industriell kapacitet och ihållande prispress i leveranskedjorna.

Novembers data visar att den totala inflationen ökade i snabbast takt på över ett år, men denna förbättring har inte dämpat oron för utbredd deflation inom viktiga sektorer.

Uppdateringen, som publicerades av National Bureau of Statistics den 10 december, kom samtidigt som marknadsreaktioner för statsobligationer och aktier när investerare bedömde styrkan i den underliggande trenden.

Konsumentpriserna stiger

Kinas konsumentprisindex steg med 0,7 % i november jämfört med året innan. Uppsvinget drevs främst av högre matkostnader, vilket bidrog till att bryta en lång period av exceptionellt svaga prisökningar.

Kärn-KPI, som exkluderar mat och energi, förblev oförändrad på 1,2 % efter att ha avslutat en sex månader lång acceleration.

Uppgifterna förstärkte uppfattningen att konsumenternas efterfrågan bara stabiliseras gradvis, även när den totala inflationen stiger.

Fabrikspriserna försvagas

Medan KPI förbättrades, rörde sig fabrikspriserna i motsatt riktning. Producentpriserna föll med 2,2 % i november, vilket förlängde deflationen till en 38:e månad.

Nedgången pekade på fortsatt press på företagsmarginalerna när företagen fortsätter att anpassa sig till dämpade inhemska utgifter och hård konkurrens.

En långvarig nedgång i bostadsmarknaden och svag konsumtion har tyngt den industriella aktiviteten sedan pandemins slut, medan överskott i flera sektorer har ökat pressen.

Fallet i producentpriserna drev också BNP-deflatorn mot vad som förväntas bli en tredje årlig nedgång i rad vid slutet av 2025, vilket markerar den längsta sådana sviten sedan Kinas övergång till en marknadsbaserad ekonomi i slutet av 1970-talet.

Marknader reagerar

Finansmarknaderna reagerade snabbt på de blandade värdena.

Räntorna på 10- och 30-åriga kinesiska statsobligationer vände tidigare uppgångar efter att producentprissiffrorna var svagare än väntat.

Onshore- och offshore-aktier höll också förluster under dagen när investerare utvärderade vad kombinationen av mild KPI-tillväxt och ihållande PPI-deflation signalerar för vinster och bredare ekonomisk momentum.

Uppdateringen följde på pågående insatser från myndigheterna för att tygla intensiv priskonkurrens och stödja den inhemska efterfrågan, även om nya data tyder på att utmaningar kvarstår inom flera branscher.

Ekonomiska påtryckningar kvarstår

De senaste siffrorna visar hur deflationära krafter fortsätter att komplicera Kinas återhämtning.

Även om konsumentinflationen har förbättrats under två månader är ökningen ännu inte tillräckligt stark för att förändra förväntningarna på tillväxt eller företags prestation.

Marknadsaktörerna väntar på en längre period med fastare prisdata samt klarhet kring framtida finanspolitiska åtgärder innan de justerar sin syn på styrkan i Kinas ekonomiska återhämtning.

Med deflation som är förankrad i fabriker och kapaciteten fortfarande hög inom flera sektorer, understryker novembers data de kontrasterande krafter som formar landets ekonomiska landskap.