Brasiliens ekonomi inleder fjärde kvartalet svagt när aktivitetsindexet sjunker

Brasiliens ekonomi gick in i fjärde kvartalet med en överraskande nedgång i oktober, vilket förstärker tecken på att aktiviteten svalnar under en stram penningpolitik.

På måndagen visade data från centralbanken att Economic Activity Index (IBC-Br), en referensindikator för bruttonationalprodukten (BNP), minskade med 0,2 % i oktober jämfört med september i den säsongsjusterade serien.

Det var indexets andra månadsnedgång i rad. IBC-Br minskade med 0,19 % i september, vilket centralbanken återpublicerade från en tidigare siffra på -0,20 %.

Tillsammans antyder de två kontraktionerna en avmattning i momentum i början av Q4.

Enligt den lokala mediekanalen InfoMoney förväntade sig ekonomerna inte detta utfall i oktober.

En Reuters-undersökning förutspådde en ökning på 0,10 % per månad, vilket belyser skillnaden mellan prognoser och de senaste officiella siffrorna.

Sektoruppdelning visar ojämn utveckling

En närmare granskning av centralbankens siffror visar att oktobers prestation varierade kraftigt mellan sektorer.

Jordbruket var den enda sektorn som såg tillväxt, med 3,1 % från september. I kontrast minskade industriaktiviteten med 0,7 % och tjänsterna med 0,2 % under samma period.

När jordbruket utelämnas blir svagheten tydligare.

IBC-Br-indexet, exklusive jordbrukssektorn, sjönk med 0,3 % i oktober, vilket belyser den breda svagheten inom industri och tjänster, som står för majoriteten av Brasiliens ekonomiska aktivitet.

Dessa resultat stöder uppfattningen att ekonomin lider av motvindar, samtidigt som andra delar visar motståndskraft.

Kontrast med officiell statistik

Centralbankens aktivitetsindex skiljer sig från data från Brasiliens officiella statistikbyrå, IBGE, som visade en mer blandad bild för månaden.

Enligt IBGE var detaljhandelsförsäljningen bäst i oktober. Försäljningen ökade med 0,5 % jämfört med september, vilket trotsade prognoserna och nådde en sjumånadershögsta nivå.

Industriproduktionen ökade med 0,1 % under månaden, även om ökningen var mindre än väntat. Samtidigt ökade volymen av tjänster med 0,3 %, något över uppskattningarna.

Dessa resultat pekar på styrkor som inte är fullt representerade i det större aktivitetsindexet.

Tillväxten från år till år är fortsatt positiv

Trots månatliga nedgångar fortsätter IBC-BR att expandera jämfört med samma tid för ett år sedan.

Enligt icke-säsongsjusterade data var indexet 0,4 % högre i oktober än samma månad förra året. Under 12 månader var den kumulativa ökningen 2,5 %.

Dessa långsiktiga indikatorer visar att, även om det kortsiktiga momentumet har försämrats, är den totala aktiviteten fortfarande över nivåerna från förra året.

BNP och penningpolitisk kontext

Brasiliens BNP ökade endast med 0,1 % under tredje kvartalet, den långsammaste tillväxten sedan en nedgång på 0,1 % under fjärde kvartalet 2024. Denna lugnare BNP-rapport stämmer överens med den senaste lättnaden i IBC-Br.

Vid ett möte förra veckan valde centralbanken att behålla den styrande Selic-räntan stabil på 15 % per år.

Beslutsfattarna angav inte när en fas av räntesänkningar kan inledas, utan upprepade istället att det är rätt väg att hålla räntorna här under en längre period för att återföra inflationen till målet.

Enligt marknadsförväntningar i centralbankens Focus-undersökning som släpptes på måndagen skulle BNP öka med 2,25 % under 2025 och bromsa till 1,80 % år 2026.

Om IBC-BR

IBC-Br består av proxyer som representerar volymindex för produktion inom jordbruks-, industri- och tjänstesektorn, samt ett volymindex för produktionsskatter.

Även om det inte är en officiell BNP-statistik anses den ofta vara en korrekt spegling av Brasiliens ekonomiska framgång.