Tankesättet att era med amerikanska tillgångar är säkrast är på väg att ta slut: varnar marknadsexperter

Globala investerare kan bevittna en historisk vändpunkt i hur världen ser på amerikanska finansiella tillgångar, enligt Ron Temple, chefsstrateg på marknaden.

I en nyligen genomförd intervju med CNBC hävdade Temple att 2025 markerar "början på slutet för amerikansk exceptionalism på marknaderna", då utländska investerare omvärderar den övergripande säkerheten, stabiliteten och den relativa attraktiviteten hos amerikanska tillgångar.

Enligt honom omformar en kombination av förändrade globala avkastningar, försvagat förtroende för USA:s finansförvaltning och förändrade valutadynamiker en länge hållen uppfattning att amerikanska tillgångar är säkrast för investeringar.

Här är en omfattande förklaring till varför det tankesättet börjar förändras inför 2026.

Statsobligationer behandlas inte längre som riskfria

Temple lyfte fram en slående utveckling: amerikanska statsobligationer börjar bete sig som vanliga kredittillgångar snarare än världens ultimata fristad.

Han pekade på marknadsbeteendet tidigare i år när negativa ekonomiska nyheter fick investerare att sälja statsobligationer istället för att köpa dem för skydd.

"För första gången i många människors livstid såg vi amerikanska statsobligationer betraktas som en kredittillgång snarare än en riskfri tillgång," sade han.

Denna förändring undergräver en grundläggande tro på global finans – att USA:s statsskuld är den säkraste platsen att gömma sig under osäkerhet.

Försvagad dollar förändrar det globala investeringsbeteendet

Ett huvudtema i Temples analys är den växande förväntan på en svagare amerikansk dollar.

Han noterade att många utländska investerare nu aktivt ökar sina valutasäkringskvoter för att minska exponeringen mot dollarn.

"Det jag hör från investerare globalt är att de söker möjligheter att öka sina säkringskvoter, för att minska sin exponering mot den amerikanska dollarn," sade han.

Oro som driver denna förändring inkluderar ohållbara finanspolitiska underskott, frågor kring rättsstaten och osäkerhet kring Federal Reserves oberoende.

En svagare dollar skulle urholka avkastningen för osäkrade utländska innehavare av amerikanska tillgångar, vilket gör dem mindre attraktiva.

Japans normalisering hotar efterfrågan på amerikanska tillgångar

Japans penningpolitiska åtstramning håller på att bli en stor tryckpunkt för de amerikanska marknaderna.

Med Bank of Japan som förväntas höja natträntan till 1 % i slutet av nästa år och 10-åriga japanska statsobligationsräntor närma sig 2 %, kan japanska investerare finna inhemska obligationer mer attraktiva än amerikanska statsobligationer när valutasäkring tas med i beräkningen.

I en intervju med CNBC varnade Temple för att Japan – en nettoborgenär med 3,7 biljoner dollar investerade utomlands – kan börja återföra kapital.

"Det finns en risk att Japan kan återföra en del av pengarna tillbaka till sin hemmamarknad," sade han, ett drag som kan branta den amerikanska räntekurvan och strama åt kreditvillkoren.

Massivt utländskt ägande blir en sårbarhet

Utländska investerare äger tillsammans 8,6 biljoner dollar i amerikanska statsobligationer, tillsammans med ännu större positioner i amerikanska aktier och företagskrediter.

Temple varnade för att denna koncentration av utländskt ägande håller på att bli en strukturell risk.

Även om han inte förväntar sig omedelbar storskalig försäljning, tror han att den första förändringen kommer att ske i valutasäkringsbeteendet – en föregångare till mer betydande omfördelningar.

"En risk är att dessa investerare bestämmer sig för att sälja sina amerikanska tillgångar," sade han och noterade att även måttliga förändringar i utländsk efterfrågan kan ha orimligt stora effekter på avkastning, likviditet och marknadsstabilitet.

USA:s makromix är inte längre unikt attraktiv

Temple hävdade att den amerikanska ekonomin förlorar det makroekonomiska övertag som en gång skiljde den åt.

Han förväntar sig att arbetslösheten kommer att "stiga ännu mer" under 2026, medan inflationen stiger igen under årets första halva på grund av tulldrivna pristryck.

Samtidigt är budgetunderskotten fortfarande stora och långsiktiga avkastningar beter sig oförutsägbart. "Det är oklart för mig hur länge kurvan kommer att reagera," sade han och pekade på de senaste ökningarna av 10-åriga räntor.

Med andra marknader – från Japan till Europa – som erbjuder förbättrade risk-avkastningsprofiler, uppmanar Temple investerare att allokera mer utanför USA inför 2026.