Likviditetsförlust gör att Solana-baserade USX stablecoin avkopplas till 0,1 dollar

Solana-ekosystemet står inför ny turbulens efter att USX stablecoin, en syntetisk stablecoin utgiven av Solstice, drabbades av en kraftig men tillfällig nedgång på andrabörserna.

Händelsen har återuppväckt oro kring likviditetshantering, samtidigt som emittenten och oberoende analytiker betonar att USX:s säkerhetsstöd fortfarande var intakt.

Plötsligt försäljningstryck skakar sekundärmarknaderna

USX började tappa sin koppling tidigt på morgonen den 26 december, då marknadsobservatörer noterade ovanliga prisrörelser strax efter 01:45 UTC.

Försäljningstrycket på decentraliserade börser, särskilt Orca och Raydium, överväldigade snabbt tillgänglig likviditet, och när poolerna tömdes sjönk stablecoins pris långt under den avsedda 1-dollarsgränsen.

Vid störningens höjdpunkt handlades USX enligt uppgift så lågt som 0,1 dollar på tunna sekundärmarknader, enligt blockkedjesäkerhetsföretaget PeckShield.

Andra handlare och analytiker observerade priser i intervallet 0,79 till 0,92 dollar när volatiliteten spreds bland handelsplattformar i Solana.

Den stora variationen underströk hur fragmenterad likviditet och panikdriven försäljning förvrängde processen för prisupptäckt.

Depegen var dock begränsad till sekundärmarknader, där USX stablecoin handlas fritt på DEX.

Dessa plattformar förlitar sig på likviditetsleverantörer snarare än garanterade inlösningsmekanismer.

När säljarna skyndade sig att lämna positioner lyckades arbitrage inte stabilisera priserna snabbt, vilket gjorde att rabatten kunde fördjupas innan stödet anlände.

Solstice ingriper för att återställa stabiliteten i USX:s stablecoin

Solstice erkände volatiliteten inom några timmar och gick vidare för att åtgärda obalansen.

Cirka klockan 04:30 UTC började teamet och dess partners injicera ny likviditet i de berörda poolerna.

On-chain-data bekräftade interventionen, och priserna svarade nästan omedelbart.

Efter likviditetsinjektionen återhämtade sig USX pris kraftigt, och stablecoinen började handlas närmare paritet.

Marknadsdata visade senare att stablecoinen låg mellan 0,94 och 0,99 dollar, med vissa rapporter som placerar den nära 0,987 dollar.

Även om pluggen inte återställdes rent i ett enda drag, återvände stabiliteten gradvis i takt med att djupet förbättrades.

Solstice har betonat att incidenten inte berodde på bristande stöd.

Solstice har också uppgett att tillgångarna i förvar förblev opåverkade och att USX förblev över 100 % säkerställda under hela episoden.

Enligt teamet fungerade kärnprotokollet som avsett, och störningen var enbart en händelse på sekundärmarknaden.

Emittenten betonade också skillnaden mellan primär- och sekundärmarknader. Institutionella partners med tillstånd kan prägla och lösa in USX direkt i ett förhållande på 1:1, beroende på KYC-krav.

Detaljhandelsanvändare är dock helt beroende av DEX-likviditet, som kan avvika från peg under stressperioder.

Frågorna dröjer kvar trots den snabba insatsen

Trots det snabba svaret väckte depegens skärpa ögonbryn i hela kryptogemenskapen.

För vissa användare var skadan redan skedd. De som sålde USX under nedgången låste in förluster, eftersom andrahandshandeln är slutgiltig. Andra som köpte till rabatt gynnades av arbitragemöjligheter som skapades av dispositionen.

Även om tillfälliga depegs inte är ovanliga, blottlade en minskning av denna storlek sårbarheter i hur likviditeten fördelas i förhållande till cirkulerande tillgång.

Flera handlare varnade för att beroendet av manuell intervention kan förstärka risken om marknadsförhållandena försämras.

Faktum är att panikförsäljningen fortsatte även efter att priserna återhämtat sig, vilket tyder på kvarstående oro bland innehavarna.

Vissa användare jämförde till och med offentligt händelsen med tidigare stablecoin-misslyckanden, inklusive kollapsen av Terras UST, även om analytiker betonade att jämförelsen var felaktig.

USX stablecoin är dock varken algoritmisk eller beroende av reflexiv mint-and-burn-mekanik, och dess baksida föll inte sönder.

Solstice har dock motbevisat berättelsen genom att lova större transparens.

Företaget har sagt att det har begärt en omedelbar tredjepartsintyg för att verifiera reserver och lovat att fördjupa likviditeten på andrahandsmarknaden för att minska risken för upprepade händelser, samt uppgav att månatliga rapporter om bevis på solvens redan finns tillgängliga.