Edinburgh Worldwides satsning på SpaceX ger nästan 950 % avkastning

Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) har genererat en avkastning på nästan 950 % på sin långvariga investering i Elon Musks Space Exploration Technologies, bättre känd som SpaceX, vilket understryker en av de mest framgångsrika privata marknadssatsningarna i portföljen.

Investeringen har också blivit en central punkt i en växande tvist med stiftelsens största aktieägare, den aktivistiska hedgefonden Saba Capital.

Ett spekulativt vad som lönade sig

EWIT, en sluten investeringsfond som förvaltas av Baillie Gifford, investerade först i SpaceX 2018.

Vid den tiden ansågs positionen vara ett tidigt och spekulativt spel, enligt Jonathan Simpson-Dent, ordförande för stiftelsen.

Mycket av övertygelsen kom från EWIT:s portföljförvaltningsteam, som stöddes av vad Simpson-Dent beskrev som en "mycket stödjande" styrelse.

Stiftelsens kännedom om Musks meritlista, särskilt genom dess tidiga investering i Tesla, spelade en nyckelroll i att forma förtroendet för SpaceX:s långsiktiga potential.

Simpson-Dent sade att Tesla hade genererat "oproportionerligt höga avkastningar" för EVIT-aktieägarna under det senaste decenniet, vilket bidrog till att stärka tron att SpaceX skulle kunna följa en liknande transformerande väg.

När SpaceX utökade sina uppskjutningsmöjligheter och Starlink-satellitnätverket fick genomslag på flera slutmarknader, fortsatte EWIT att stärka sin position under flera år.

I en nyligen uppdaterad uppdatering sade trusten att deras SpaceX-innehav har genererat en absolut avkastning på 947 %, vilket gör det till EWIT:s största investering.

Portföljdisciplin och trimning av positionen

SpaceX står nu för cirka 16 % av EWIT:s totala portfölj, vilket totalt uppgår till cirka 847,15 miljoner pund (1,14 miljarder dollar) i tillgångar.

Positionen är mer än dubbelt så stor som trustens näst största innehav.

Nyligen minskade EWIT sin exponering mot SpaceX och sålde ungefär en tredjedel av sin andel, samtidigt som den behöll den som stiftelsens största investering.

Simpson-Dent sade att beslutet drevs av portföljdisciplin snarare än en förlust av övertygelse.

EWIT:s investeringsriktlinjer tillåter att cirka 25 % av portföljen hålls i onoterade tillgångar, en tröskel som naturligt kan stiga när värderingarna ökar.

Simpson-Dent noterade dock att när den onoterade delen växer närmare 30 %, minskar flexibiliteten att investera i andra privata företag.

Att minska SpaceX:s andel var avsett att hantera koncentrationsrisken och bevara "torrt pulver" för framtida möjligheter, samtidigt som betydande exponering mot verksamheten behölls.

Aktivisttryck och spänningar i styrelserummet

Försäljningen har intensifierat en långvarig tvist mellan EWIT och Saba Capital, en hedgefond baserad i New York som äger ungefär 30 % av trusten.

Sabas grundare Boaz Weinstein kritiserade offentligt beslutet och ifrågasatte priset för vilket EWIT sålde en del av vad han beskrev som dess "kronjuvel", mitt i spekulationer om SpaceX:s potentiella värdering.

Simpson-Dent förklarade att SpaceX periodvis genomför anbud från anställda, vilket ger aktieägare som EWIT möjligheter att minska sina positioner samtidigt som de förblir investerade.

Trots detta har Saba anklagat EWIT för värdeförstörelse och krävt betydande förändringar i styrningen.

Saba har säkrat ett allmänt möte planerat till den 26 januari, där man planerar att föreslå att avlägsna EWIT:s nuvarande styrelse och ersätta den med tre egna nominerade.

EWIT har uppmanat aktieägarna att rösta emot förslaget och hävdar att deras strategi balanserar långsiktig övertalning med försiktig riskhantering.