Indiska obligationsräntor stiger när delstater tillkännager rekorduppläggsplan för 5 000 kronor

Indiska statsobligationsräntor steg på måndagen efter att delstatsregeringarna tillkännagett ett större låneprogram än väntat, vilket väcker oro för utbudstrycket på den inhemska skuldmarknaden.

Den tioåriga avkastningen steg med fyra punkter till 6,65 %, medan avkastningen på obligationen för 2035 år 6,33 steg med fem punkter till 6,66 %, vilket speglar investerarnas försiktighet mitt i den stora emissionen av kapital.

Indiens centralbank (RBI) meddelade att delstaterna planerar att låna 5 biljoner rupier (55,4 miljarder dollar) under kvartalet januari–mars, vilket är betydligt högre än de 4,5 biljoner rupier som Bank of America Corp prognostiserat.

Den planerade emissionen är nästan dubbelt så stor som den som tagits in under de föregående tre månaderna, vilket är det högsta kvartalsvisa lånet någonsin från indiska delstater.

Utbudsökning i takt med svag efterfrågan

Ökningen av statliga lån kommer i en tid av dämpad efterfrågan från traditionella investerare.

Pensionsfonder har flyttat sina allokeringar mot aktier, medan försäkringsbolagen har minskat obligationsköpen på grund av lägre försäljning av garanterat avkastningsprodukter.

Gopal Tripathi, finanschef vid Jana Small Finance Bank, noterade: "Effekten av de högre statliga lånen kommer att kännas av en utvidgning av skillnaderna mellan statliga och centrala statsobligationer från deras redan höga nivåer."

Trots det tunga låneschemat sjönk de styrande statsräntorna bara marginellt under 2025, med mindre än 20 punkter, då oro över utbud och svag investerarefterfrågan motverkade effekterna av fyra reporäntesänkningar och rekordstora centralbanksinterventioner.

RBI genomförde omfattande öppna marknadsoperationer (OMO), kassainjektioner via valutaswappar och minskningar av kassareservandelen, vilket ledde till sammanlagda inflöden på 11,7 biljoner rupier.

Sagar Shah, chef för inhemska marknader på RBL Bank Ltd., sade: "RBI:s OMO:er ger stöd, och vi kan se ännu fler obligationsköp efter januari. Jag ser inte att 6,7%-nivån omedelbart bryts."

Jämförelseräntor och marknadsförväntningar

Handlare förväntar sig att avkastningen kommer att variera inom intervallet 6,56–6,65 %, med fokus på absorptionen av det stora utbudet och effekten av utländska kapitalflöden.

Utländska investerare har varit nettosäljare på den inhemska obligationsmarknaden och sålde mer än 123 miljarder rupier i indexlänkade obligationer i december, en rekordnivå.

Mycket av försäljningen tillskrevs rupiets depreciering mot den amerikanska dollarn, vilket belyser valutakopplade risker för utländska innehavare av indisk skuld.

Yifei Ding, senior portföljförvaltare på Invesco, sade: "Bortsett från valutapåverkan ser vi gott värde i rupieobligationer eftersom avkastningen har varit i stort sett stabil," vilket indikerar att vissa investerare fortsätter att se indiska statsobligationer som en långsiktig satsning trots kortsiktig volatilitet.

De kommande tre månaderna kommer att följas noga av investerare, då det aldrig tidigare skådade statliga låneschemat kan pröva marknadens kapacitet att absorbera utbudet.

Emissionen förväntas också driva Indiens årliga skuldförsäljning till rekordnivåer, vilket understryker delstatsregeringarnas växande ekonomiska behov.

Med delstatsregeringar som ska låna 5 biljoner rupier går den inhemska skuldmarknaden in i en period av hög utbudspress, och investerare kommer noga att följa hur marknaden tar emot den rekordstora emissionen.