Analys: Venezuelansk råoljeutvinning är fortfarande en avlägsen, mångmiljarddollardröm

Även när oljepriserna svängde och en osäkerhet vilade över marknaden, förblev potentialen för en snabb ökning av Venezuelas oljeproduktion en avlägsen dröm.

Experter och analytiker tror att Venezuela skulle behöva betydande investeringar för att ens kunna höja oljeproduktionen i landet till över 1,5 miljoner fat per dag (bpd).

Oljepriserna reagerade milt på nyheten om USA:s president Donald Trumps avsättning av Venezuelas ledare Maduro under helgen.

Både Brent och West Texas Intermediate upplevde initiala nedgångar, där Brent kortvarigt sjönk under 60 dollar per fat.

Priserna vände dock i takt med att handeln fortskred, och Brent återhämtade sig till över 62 dollar per fat vid skrivande stund.

Varför det kanske inte är lätt att öka oljeproduktionen

Det föränderliga politiska landskapet i Venezuela, en OPEC-nation med världens största bevisade oljereserver, har komplexa och tidsberoende konsekvenser för de globala oljetillgångarna, enligt Commerzbank AG.

Dessa effekter är inte enhetliga, utan varierar i omedelbar och långsiktig effekt och kan till och med verka i motsatta riktningar.

Enligt Rystad Energys basscenario från december 2025, som förutser pågående sanktioner och blockad, förväntas Venezuelas råoljeproduktion gradvis minska.

Produktionen förväntas sjunka från nuvarande nivå på 1,1 miljoner fat per dag till 700 000 fat per dag år 2040, enligt det norska energiunderrättelseföretaget.

Rystad Energys grundfall finns kvar för tillfället.

Myndigheten skulle dock kunna överväga ett alternativt scenario där internationella oljebolag får full trygghet i en stabil investeringsmiljö och får lämpliga incitament för att satsa kapital till Venezuelas oljesektor.

"Baserat på vår bedömning och förväntade projekttidsplaner kan det ta cirka 15 år att nå tillbaka till 3 miljoner fat per dag, så produktionen kan återgå till nivåer från slutet av 1990-talet år 2040 om den nya investeringscykeln startar redan 2026," sade analytiker från Rystad Energy i sin senaste forskning.

Rejäl investering krävs

Myndigheten sade att det skulle vara möjligt att skala upp produktionen tillbaka till 1,4 miljoner fat per dag på mindre än 24 månader, men det skulle kräva en total kapitalutgift på 14 miljarder dollar.

Att få tillbaka Venezuelas råoljeproduktion till 3 miljoner fat per dag år 2040 skulle kräva en total olje- och gasinvestering på 183 miljarder dollar över 15 år, vilket motsvarar en årlig investering på 12 miljarder dollar, sade Rystads analytiker vidare.

Denna totala summa på 183 miljarder dollar är jämförbar med de nuvarande årliga olje- och gasinvesteringarna för nordamerikanska markoperationer uppströms.

Den totala nödvändiga kapitalinvesteringen är fördelad mellan 102 miljarder dollar för upstream-utgifter och 81 miljarder dollar dedikerade till infrastruktur, vilket inkluderar pipelines och uppgraderingar, tillade analytikerna.

Även med tanke på möjligheten att PDVSA och den nationella budgeten täcker de 53 miljarder dollar i underhållsutgifter, skulle målet om tillväxten på 2 miljoner fat per dag ändå kräva en ytterligare investering på cirka 130 miljarder dollar, vilket motsvarar cirka 8–9 miljarder dollar årligen, sade analytikerna.

Enligt forskningen skulle minst 25 % av den totala summan, cirka 30–35 miljarder dollar, behöva investeras inom de första två åren av 15-årsperioden för att scenariot ska kunna bli verklighet.

Denna finansieringsnivå kunde endast säkras från internationella oljebolag.

Dessa företag kommer endast att överväga att investera i Venezuela om de är helt säkra på landets systemstabilitet och dess attraktivitet som investeringsklimat för globala olje- och gasaktörer, sade Rystad.

"För att produktionskapaciteten ska kunna expandera igen skulle västerländska oljebolag behöva investera i Venezuelas sviktande oljeinfrastruktur," sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank.

Politisk osäkerhet tynger utsikterna

Den närmaste framtiden förväntas bli mycket volatil. Den avgörande frågan är om Maduro-regimens etablerade auktoritet fredligt kommer att erkänna nederlag eller välja att motsätta sig dess avsättning.

Om det senare sker har president Donald Trump antytt möjligheten till ytterligare åtgärder.

Trump har ännu inte hävt oljeexportblockaden mot Venezuela, som varit aktiv sedan december.

Preliminära data, baserade på tankfartygsrörelser, tyder på att Venezuelas oljeexport i december nästan halverades till 500 000 fat per dag, enligt Commerzbank.

"Det är därför att förvänta sig att oljetillgångarna från Venezuela kommer att vara lägre på kort sikt, vilket i sig talar för högre oljepriser," sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank.

Betydande expansion är inte möjlig

Venezuelas oljeproduktionskapacitet, som för närvarande uppskattas av Internationella energiorganet till endast 1 miljon fat per dag – något över nuvarande produktion – utesluter någon betydande produktionsexpansion inom en snar framtid.

Denna kraftiga nedgång från nästan 2,5 miljoner fat per dag för ett decennium sedan tillskrivs Maduro-regimens misskötsel och västerländska sanktioner, som har svalt de nödvändiga investeringarna i oljeinfrastrukturen.

Trots amerikanska sanktioner har produktionen fördubblats från botten 2020, främst tack vare Kinas inköp.

Dessutom har den amerikanska regeringen tillåtit ett amerikanskt företag att producera och exportera begränsade volymer olja från Venezuela.

Högre oljepriser behövs också för att öka råoljeproduktionen i Venezuela.

"Om detta är fallet till nuvarande pris är tveksamt," sade Fritsch.

Med tanke på oljemarknadens befintliga överskott skulle ett inflöde av venezuelansk olja intensifiera det nedåtgående trycket på priserna, en faktor som företagen skulle behöva ta med i sitt beslutsfattande.

Dessutom tyder den befintliga nedgången i Venezuelas oljeproduktion, som föregick regimskiftet, på att en V-formad återhämtning i produktionen är osannolik.

"Men även i ett optimistiskt scenario är en snabb återgång till en produktionsnivå på mer än 2 miljoner fat per dag orealistisk...", sade Fritsch.