Indonesiska obligationer återfår utländskt intresse i takt med att stabilitetsproblemen lättar

Indonesiens statsobligationsmarknad avslutade 2025 med en snäv men märkbar vändning i utländska investerares beteende. Efter månader av ihärdiga försäljningar återvände utländska fonder i december, vilket hjälpte marknaden att avsluta året med ett litet nettoinflöde.

Skiftet följde på en volatil period präglad av politisk oro, ledarskapsbyten på finansministeriet och oro över finansdisciplin och centralbankens oberoende.

Decembers data tyder på att, även om förtroendet fortfarande är bräckligt, hade positioneringen blivit så svag att även måttliga förbättringar i globala och inhemska förhållanden var tillräckliga för att locka investerare tillbaka.

Utländska investerare registrerade nettoköp på cirka 388 miljoner dollar i indonesiska obligationer i lokal valuta i december, enligt Bloomberg. Det var det första månatliga inflödet sedan augusti.

Den sena återhämtningen innebar att de totala utländska nettoflödena för 2025 uppgick till cirka 337 miljoner dollar, vilket förlängde en årlig köpsvit till ett tredje år i rad, om än i en betydligt långsammare takt än tidigare perioder.

Månader av tung försäljning

Decemberupphämtningen följde på en kraftig omsvängning i stämningen under perioden september till november.

Under dessa tre månader sålde globala fonder indonesiska obligationer för cirka 4,6 miljarder dollar, vilket utplånade tidigare vinster.

Utförsäljningen sammanföll med oroligheter i flera städer och avsättningen av den långvarige finansministern Sri Mulyani Indrawati, som allmänt betraktats som en viktig ankare för finansiell trovärdighet.

Investerarnas oro förstärktes ytterligare av oro för att den tillträdande finansministerns planer på att öka statliga utgifter kunde öka statens budgetunderskott.

Samtidigt uppstod frågor om Bank Indonesias oberoende, vilket ökade trycket på lokala tillgångar och bidrog till långvariga utländska utflöden under större delen av det sista kvartalet.

Varför december var viktig

I december hade den utländska positionen i indonesiska obligationer redan tunnats ut avsevärt. Detta innebar att ribban för förnyade inflöden var relativt låg.

Förbättrade globala förhållanden spelade en roll, inklusive en svagare amerikansk dollar och ett mer hanterbart utbud av statsskuld. Tillsammans gjorde dessa faktorer indonesiska obligationer mer attraktiva efter månader av försiktighet.

Forskning från PT Mandiri Sekuritas visade att sentimentet hade blivit mycket känsligt för inkrementella positiva signaler.

Centralbankssignal

Policybeslut hjälpte också till att lugna nerverna. I december behöll Bank Indonesia sin styrränta oförändrad och prioriterade rupiahstabilitet mitt i pågående kapitalutflöden.

Samtidigt indikerade man att man kommer att fortsätta söka utrymme för att lätta på politiken i framtiden.

Denna balansgång försäkrade marknaderna om att centralbanken inte rusade in i aggressiva nedskärningar enbart för att stödja statliga tillväxtplaner.

Den hållningen minskade rädslan för en kraftig penningpolitisk förändring och hjälpte till att särskilja penningpolitiken från finanspolitiska ambitioner.

Analytiker fortsätter dock att påpeka risker kopplade till inhemsk ekonomi.

Potentiella underskott i statliga intäkter, i kombination med planer på högre statliga utgifter, är fortfarande en viktig oro för investerare som bedömer Indonesiens obligationsmarknad under 2026.