Hongkong beviljar de första stablecoin-licenserna i mars

Hongkong har satt mars som månad för att godkänna sina första licenser för stablecoin-emittenter, samtidigt som staden förbereder en bredare lagstiftningssatsning för att skärpa tillsynen över den digitala tillgångssektorn.

I sitt budgettal för 2026–27 på onsdagen bekräftade finanssekreteraren Paul Chan att stadens regelsystem för stablecoin-licenser redan finns på plats och att de första godkännandena för fiat-refererade utgivare väntas nästa månad.

Endast ett fåtal företag kommer att få licenser

Enligt Chan kommer myndigheterna att fortsätta underlätta för licensierade aktörer att utforska tillämpningar i verkliga världen "på ett regelmässigt och riskkontrollerat sätt", vilket signalerar en försiktig men avsiktlig utrullning.

Det ramverk för stablecoins som trädde i kraft efter att Hongkongs Stablecoins Ordinance antogs förra året kräver att utgivare uppfyller strikta krav vad gäller reserver, inlösen och riskhantering.

Regleringsmyndigheterna har indikerat att endast ett begränsat antal sökande kommer att godkännas i första fasen.

Marknadsaktörer som är bekanta med processen förväntar sig att den initiala omgången begränsas till ett fåtal institutioner.

Samtidigt som stablecoins planerar regeringen att senare i år lägga fram ett förslag som etablerar licenssystem för handlare av digitala tillgångar och förvarare, vilket utökar tillsynen bortom handelsplattformar och stablecoin-utgivare.

Enligt Hongkongs ramverk avser handel med digitala tillgångar att bedriva verksamhet som köp, försäljning eller växling av virtuella tillgångar, inklusive OTC-tjänster.

Reglering av förvarare förväntas formalisera standarder för att skydda kunders tillgångar, ett område som har fått ökad global granskning efter tidigare branschmisslyckanden.

Chan sade också att Securities and Futures Commission kommer att vidta ytterligare åtgärder för att stärka likviditeten på kryptomarknaden och bredda utbudet av produkter som är tillgängliga för professionella investerare.

Redan tillkännagivna åtgärder inkluderar att tillåta marginalfinansiering och derivat kopplade till virtuella tillgångar för berättigade deltagare.

SFC kommer också att etablera en accelerator avsedd att stödja utveckling av nya produkter under tillsyn.

Tidigare denna månad sade Eric Yip, verkställande direktör för mellanhänder vid SFC, att regulatorns agenda för 2026 fokuserar på att förbättra marknadskvaliteten snarare än att snabbt utöka tillgången.

I år planerar Hongkong att fokusera på "likviditet — att främja marknadsdjup, stärka prisbildningen och bygga investerarnas förtroende genom en strategisk blandning av utökad tillgång och ansvarsfull produktinnovation", sade Yip.

Fortsatt oro över Hongkongs stablecoin-planer

Hongkongs framsteg sker mot bakgrund av fortsatt motstånd från Peking.

Myndigheter på fastlandet har upprepade gånger varnat för att staden kan fungera som en kontrollerad testplats för finansiell innovation, förutsatt att det inte underminerar nationell monetär suveränitet eller finansiell stabilitet.

I förra månaden utfärdade Kinas centralbank, People's Bank of China, tillsammans med sju andra tillsynsmyndigheter, ett gemensamt meddelande på hög nivå som bekräftade att fastlandets förbud mot kryptovalutaaktiviteter omfattar stablecoins och tokeniserade verkliga tillgångar.

Meddelandet krävde specifikt föregående godkännande för alla renminbi-kopplade stablecoins utfärdade utanför fastlandet och förbjöd inhemska företag eller enheter under deras kontroll att utfärda virtuella valutor globalt utan tillstånd.

Regleringsmyndigheter i Peking har framställt stablecoins som en potentiell utmaning mot "myntningsrätten", och uttryckt oro för att privat utfärdade digitala tokens skulle kunna urvattna centralbankens auktoritet och försvaga tillsynen av kapitalflöden.