Netflix-aktien: är förlusten av WBD ett hot mot dess streamingledarskap?

Det omvälvande skiftet i Hollywood-landskapet har nått sin kulmen när Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) officiellt rör sig mot en fusion med Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY), vilket lämnar Netflix (NASDAQ: NFLX) att dra sig ur en affär som många ansåg att de borde ha vunnit.

Efter ett höginsats budkrig där NFLX erbjöd en massiv kapitalinjektion för WBD:s studio- och streamingtillgångar visade sig PSKY:s överlägsna fullt kontantbud på $31 per aktie för hela bolaget vara för lockande för styrelsen att ignorera.

Detta utfall väcker avgörande frågor om framtiden för streamingkrigen och huruvida Netflixs reträtt signalerar en styrkeposition eller en missad möjlighet att befästa sin dominans inom massmedia.

Varför Netflix drog sig ur WBD-affären

I en uppriktig analys av Netflix-aktien sade medieindustrins magnat Tom Rogers att beslutet drevs av faktorer som var långt mer komplexa än enbart en budskillnad.

I torsdags gjorde Ted Sarandos – VD för NFLX – ett högprofilerat besök i Vita huset för att träffa tjänstemän; ett drag Rogers finner något misstänkt om uttåget var rent finansiellt.

Enkelt uttryckt tror Rogers att politiskt tryck eller regulatoriska varningar kan ha spelat en avgörande roll.

I en intervju med CNBC sade han att dessa interventioner kan ha rört närvaron av den tidigare nationella säkerhetsrådgivaren Susan Rice i Netflix styrelse och president Donald Trumps offentliga varning om "consequences".

"Jag tror inte att man åker till Vita huset om man redan har bestämt sig för att inte bjuda vidare. Det fanns något stort inflytande där som ledde till det beslutet."

Rogers avfärdade idén att en liten prisskillnad var det som avgjorde. Med tanke på NFLX:s kassaflöde skulle en $1-ökning inte ha fått dem att dra sig tillbaka, tillade han.

Är förlusten av WBD ett betydande slag mot NFLX-aktien?

Trots att de förlorade förvärvet ser Rogers den nuvarande situationen som en potentiell vinst för Netflix marknadsposition.

Genom att låta Paramount Skydance – lett av David Ellison – ta på sig massiv skuld och Warner Bros. Discoverys avtagande linjära tillgångar undviker NFLX risken för "imperiebyggande".

Rogers höll med om att Paramount–Warner-enheten tekniskt sett kan leda i tittarsiffror, men de underliggande finanserna utgör en "svår hand" att spela med, med hög belåning och ett förfallande kabel-ekosystem som kan avleda den nya jätten från att konkurrera effektivt inom streaming.

"Jag tror att Netflix hamnar i en starkare position med en mycket försvagad konkurrent," förklarade Rogers.

Enligt honom, även om den sammanslagna enheten kan överstiga även YouTubes marknadsandel, är skuldbördan häpnadsväckande.

"80% av Paramount-Warners EBITDA kommer att komma från kabelnätverk … det är en mycket svår hand när det gäller hur man ska hantera sådan hög belåning."

För Netflix-aktien kan en bibehållen ren balansräkning samtidigt som dess främsta rival navigerar en 27% nedgång i kabel-EBITDA bli den ultimata defensiva segern, vilket gör dem till den enda renodlade streamingledaren som står kvar.