Kriget i Iran ökar risken för kollaps på USA:s aktiemarknad, varnar Ed Yardeni

USA-aktier står inför ökande nedåtrisker eftersom det eskalerande kriget i Iran stör de globala marknaderna och väcker inflationsoro, enligt den erfarne marknadsstrategen Ed Yardeni.

I sin senaste prognos höjde Yardeni sannolikheten för en marknadskollaps i år till 35 %, från tidigare 20 %.

Samtidigt sänkte han kraftigt sannolikheten för en meltup — en uppgång som till stor del drivs av investerarnas entusiasm snarare än av fundamenta — till endast 5 % från 20 %.

Omprövningen speglar växande osäkerhet på finansmarknaderna i takt med att oljepriserna stiger över $100 per fat och investerare förbereder sig för de ekonomiska konsekvenserna av en utdragen geopolitisk konflikt i Mellanöstern.

Oljeschock försvårar den ekonomiska utsikten

Den kraftiga uppgången i oljepriserna har blivit en central fråga för både marknaderna och politikerna.

Högre energikostnader riskerar att dämpa den ekonomiska tillväxten samtidigt som de driver upp inflationen, en kombination som kan komplicera Federal Reserves politikbeslut.

Yardeni varnade för att centralbanken kan hamna i en svår situation om oljeschocken består.

”Den amerikanska ekonomin och aktiemarknaden sitter för närvarande fast mellan Iran och ett svårt läge. Det gör även Fed,” skrev Yardeni i en kommentar. ”Om oljeschocken består skulle Feds dubbla mandat fastna mellan en ökad risk för högre inflation och stigande arbetslöshet.”

Oljepriserna har stigit i takt med rädslan för leveransstörningar kopplade till den pågående konflikten i Mellanöstern, vilket ökar sannolikheten att inflationsuppåpet kan kvarstå längre än tidigare väntat.

Investerare har redan börjat skala tillbaka förväntningarna på ränte­sänkningar från Federal Reserve.

Marknaderna går in i försvarsställning

Finansmarknaderna har börjat återspegla den förhöjda osäkerheten.

Bloomberg Dollar Spot Index har stigit nästan 2 % sedan kriget började, vilket understryker en förflyttning mot säkra tillgångar.

USA-aktier har hittills visat sig något mer motståndskraftiga än globala motsvarigheter.

S&P 500 sjönk cirka 2 % förra veckan, jämfört med en nedgång på 3,7 % i MSCI:s bredaste mått på globala aktier.

Analytiker säger att den relativa motståndskraften delvis speglar USA:s större energisjälvförsörjning jämfört med regioner som Asien.

Dock blir tecken på ökande försiktighet bland investerare alltmer synliga.

S&P 500-futures föll mer än 2 % under asiatisk handel på måndagen, vilket pekar på fortsatt press på USA-aktierna.

Hedgefonder har också ökat korta positioner i amerikanska aktie‑ETF:er.

Samtidigt steg Cboe VIX Index — en mycket bevakad indikator på marknadsvolatilitet — till sin högsta nivå sedan april månads tarifforo.

Obligationsmarknaderna reagerar också på inflationsrisken.

Avkastningen på benchmark‑10‑åriga amerikanska statsobligationer steg med sex baspunkter när handlare prisade in möjligheten av högre inflation.

Förväntningarna på Federal Reserve:s ränte­sänkningar har förändrats i enlighet med detta.

Investerare flyttar nu fram tidpunkten för nästa sänkning med en kvart procentenhet till september, jämfört med tidigare förväntningar om en åtgärd i juli.

Vissa obligationsoptionshandlare satsar till och med på att centralbanken kanske inte sänker räntorna alls i år.

Långsiktig utsikt förblir positiv

Trots de kortsiktiga riskerna förblir Yardenis bredare syn på den amerikanska ekonomin relativt optimistisk.

Han fortsätter att tilldela 60 % sannolikhet till vad han kallar ”Roaring 2020s”-scenariot fram till årets slut.

Ramen föreställer sig en period av ihållande ekonomisk tillväxt som stöds av starka produktivitetsvinster.

Med längre tidshorisont ser strategen en ännu större sannolikhet för att denna trend fortsätter.

Yardeni tilldelar 85 % sannolikhet för en fortsättning av Roaring 2020s under det kommande decenniet, samtidigt som han ger 15 % chans för vad han beskriver som en återgång till 1970-talets stagflation.

Han varnade dock för att marknadssentiment snabbt kan skifta om inflationsförväntningarna börjar stiga betydligt.

”Om investerare börjar förvänta sig stagflation är en björnmarknad mer sannolik,” skrev han.

För tillfället är investerare fortsatt fokuserade på hur konflikten i Iran utvecklas och om stigande energipriser kommer att översättas till bestående ekonomiska påfrestningar.