Så länge varar i genomsnitt en björnmarknad orsakad av en oljechock

När de amerikanska oljepriserna noterade en ny toppnivå på nästan $120 innan de backade denna vecka är Wall Street på hög beredskap.

Den eskalerande konflikten mellan USA och Iran har väckt farhågor om att en kraftig uppgång i energipriserna kommer att utlösa en betydande aktiemarknadskorrektion eller till och med en fullskalig björnmarknad.

När investerare väger risken för en nedgång på 20 % har CFRA Research publicerat en historisk analys av hur tidigare oljeinducerade kriser har skakat om benchmarkindexet S&P 500.

Vad historien säger om björnmarknader orsakade av oljechocker

Enligt CFRAs chefsinvesteringsstrateg Sam Stovall har S&P 500 genomgått 18 björnmarknader sedan den stora depressionen, men endast tre drevs huvudsakligen av oljechocker.

I genomsnitt varade dessa energiledda nedgångar ungefär 13 månader och resulterade i en nedgång på strax under 30 procent i indexet.

Den allvarligaste inträffade i januari 1973, när ett OPEC-embargo fick oljepriserna att fyrdubblas.

Det utlöste en utdragen 21 månader lång björnmarknad då S&P 500 föll med över 48 procent.

Dock är 1973 års händelse en avvikare som snedvrider genomsnittet, eftersom andra tillfällen som Suezkrisen 1956 och invasionen av Kuwait 1990 hade betydligt mer måttliga nedgångar på 21,6% respektive 19,9%.

Hur en energimarknadskris påverkar aktiekurserna

Det primära hotet mot aktier under en oljechock är inte bara priset vid pumpen – det är det systemiska trycket på konsumenten.

Bestående höga energikostnader fungerar som en implicit skatt och tvingar fram en betydande neddragning i icke‑nödvändiga utgifter i hela ekonomin.

Dessutom tenderar kraftigt stigande oljepriser att skapa inflationstryck, vilket i sin tur driver upp räntorna.

Denna dubbla hotbild gör det dyrare att låna samtidigt som efterfrågan på lån dämpas.

Vid ett tillfälle efter att de senaste fientligheterna mellan USA och Iran inleddes noterades terminspriser för Western Texas Intermediate (WTI) upp till 50% högre.

Även om S&P 500 fram till i fredags endast sjunkit med cirka 2% indikerar stigande avkastningar på 10‑åriga amerikanska statsobligationer att den bredare marknaden börjar prissätta in en mer åtstramande ekonomisk miljö.

Ska man då förbereda sig på en stor aktiemarknadskorrektion?

Trots dessa historiska datapunkter varnar analytiker för att inga två geopolitiska kriser är identiska.

Oljechocken 1990 uppfyllde till exempel knappt den tekniska 20%-definitionen av en björnmarknad och varade bara tre månader.

Tvärtom fördubblade Iranska revolutionen 1979 oljepriserna, men den inträffade under ett "förlorat decennium" för aktier, vilket gör dess specifika effekt svårare att isolera.

I dag står investerare vid ett liknande vägskäl. "Ingen vet om den nuvarande krisen kommer att resultera i en ny 'vanlig' björnmarknad (-20% till -39,9%) eller ännu en kollaps", varnade Stovall i sin måndagsanteckning.

Med Hormuzsundet i praktiken förlamat kommer hur länge den nuvarande marknadsvolatiliteten varar sannolikt att bero på hur snabbt en lösning nås i Mellanöstern.